我自2012年以來一直關注科技對金融的影響，覺得這是金融發展的大勢所趨，能顯著拓展我們對金融的想象力。我自己發表了一些金融科技論文和著作，也很關注其他學者在這個領域的研究成果。我很高興看到，金融科技作為一個研究領域，逐漸走向金融研究主流甚至舞臺中央。在眾多研究中，徐忠和鄒傳偉的新作《金融科技：前沿與趨勢》采用新的分析框架和視角，讓我有耳目一新之感。

這本書從身份、賬戶、數據、貨幣、風險和競爭等基本概念出發，建構金融科技及其監管的新分析框架，以揭示金融科技創新發展的內在邏輯。兩位作者試圖“穿透”金融科技的各種新商業模式、應用、流程和產品等，識別出金融科技發展中的“不變量”。這是這本書的第一大特點。

“不變量”是研究金融創新的關鍵。把握住“不變量”，就能從紛繁復雜的金融創新活動中看到演化邏輯，既更好理解現狀，又有效預判未來。博迪和默頓在上世紀90年代中期曾提出6項基本金融功能：支付和清結算，聚集資源和股權細分，跨越時間和空間轉移資源，管理風險，提供信息，以及解決激勵問題。博迪和默頓認為，金融功能比金融機構更穩定，金融機構的形式取決于它們執行的金融功能。金融功能是一個重要的“不變量”。我們今天討論功能監管，就植根于他們的研究。這6項基本金融功能，對理解金融科技及其監管也是適用的。

我在研究金融科技時，曾提出支付與清結算、信息處理和資源配置三大支柱?！督鹑诳萍迹呵把嘏c趨勢》沿著這個思路并深入到金融基礎設施層面，研究區塊鏈和數字貨幣對支付與清結算的影響，數據要素和隱私保護對金融信息處理和金融市場競爭的影響，科技對金融活動組織形式的影響以及由此造成的監管挑戰。兩位作者作為金融專業人士，投入大量精力準確理解人工智能、區塊鏈和密碼學等對金融有重大影響的科技，再結合經濟學和金融學基礎理論研究科技對金融的影響。隨著科技的發展，金融中的身份、賬戶、數據、貨幣、風險和競爭等的呈現形態和管理方式不斷演變，但這些基本概念將一直成立，并構成理解金融科技的“基本點”。

這本書的第二大特點是從對立中尋找統一，這也是辯證法提倡的研究方法。書中聚焦于兩個對立統一關系：一是賬戶范式與Token范式（也被稱為代幣范式或價值范式）的關系，二是數據使用和隱私保護的關系。

賬戶范式與Token范式之分，最早來自國際清算銀行對央行數字貨幣的分類，但國際清算銀行沒有深入闡述兩者的區別。這本書對各種區塊鏈設計給出了經濟學上的統一解釋，提煉出Token范式的核心特征，再對照貨幣、支付和證券領域對賬戶范式的應用，細致入微地闡述了賬戶范式與Token范式應用于金融基礎設施的異同，以及它們之間的替代和互補關系。這本書在這方面的研究有很強的原創色彩，發前人所未發。本質上，Token范式是通過數字技術在數字世界實現黃金、現金和無記名證券等在身份管理、匿名保護和交易結算方式等方面共有的核心特征。這些核心特征因為在促進金融普惠、簡化金融交易流程和提高跨境支付效率等方面的應用前景而備受關注。這正是金融科技發展中的一個常見現象：歷史上的一些金融實踐做法，在新的技術條件下出現新的活力。

金融風險管理和資產定價的核心是對數據的分析。隨著人類社會的數字化遷徙，數據記錄和收集、分析算法以及計算算力這三方面正在經歷革命性變化。今天討論金融科技，人工智能和大數據在支付、銀行、證券和保險等領域的應用，已成為核心議題。數據使用無時無處不在的同時，個人數據主權意識也在崛起，加強隱私保護成為全球趨勢。黨中央、國務院將數據列為要素之一，提出建設數據要素市場。這本書討論如何建設合規有效的數據要素市場，并結合賬戶范式下的數據收集討論隱私保護問題，結合征信監管討論個人數據的合法合規使用，結合開放銀行討論數據要素配置對金融活動組織形式的影響，結合網絡效應和平臺效應討論大科技公司涉足金融對市場競爭的影響。數據使用和隱私保護之間的沖突和協調，是理解金融科技中很多前沿問題的關鍵。

這本書的第三大特點是，盡管討論了很多嚴肅的學術問題，但始終著眼于公共政策。比如，兩位作者在全社會普遍關注之前，就研究了互聯網消費金融強化消費主義弊端，拉高消費者杠桿，甚至造成債務陷阱等問題；提出要重視并改善數字普惠金融可能帶來的“數字鴻溝”問題；研究大科技公司涉足金融可能造成的監管套利、數據壟斷和扭曲市場競爭等問題。兩位作者對區塊鏈在數字票據交易平臺中的應用，對央行數字貨幣的發展策略，以及對加密貨幣市場的監管，均提供了第一手洞見。更為重要的是，兩位作者基于對科技的準確理解，對金融科技發展和監管提出了客觀理性的建議，包括把握好金融與科技之間的平衡，科技應用于金融要服務金融的需求，不能盲目宣揚或相信科技對金融的顛覆性影響，我國作為大國尤其要以監管促進金融科技發展，公共政策應及時響應金融科技創新。

總的來說，這本書正如書名所示，聚焦于金融科技的前沿和趨勢問題。鉆研得更深，所以能看得更遠；從對立中尋找統一，所以能更好認識內在規律；在學術上達到相當高度，但立足于公共政策。這本書關于金融科技的進階思考，值得我們一讀。

（作者系清華大學五道口金融學院教授）

責任編輯：韓希宇