中央經濟工作會議明確2021年八項重點任務，其中一項是做好碳達峰、碳中和工作。具體而言，我國二氧化碳排放力爭2030年前達到峰值，力爭2060年前實現碳中和。

清華大學發布的《中國長期低碳發展戰略與轉型路徑研究》測算稱，中國到2060年實現碳中和，實際上就是要努力實現以1.5℃目標為導向的長期深度脫碳轉型路徑。據此，2020至2050年能源系統需新增投資約138萬億元，超過每年GDP的2.5%。

要滿足實體經濟如此巨大規模的綠色低碳投融資需求，金融業亦需提供相應支持。1月4日召開的中國人民銀行工作會議提出，2021年落實碳達峰碳中和重大決策部署，完善綠色金融政策框架和激勵機制。做好政策設計和規劃，引導金融資源向綠色發展領域傾斜，增強金融體系管理氣候變化相關風險的能力，推動建設碳排放權交易市場為排碳合理定價。

此后，針對綠色金融政策框架的激勵機制引起市場乃至官方的廣泛討論。人民銀行貨幣政策委員會委員、中國金融學會綠色金融專業委員會主任馬駿表示，建議人民銀行考慮設立較大規模的再貸款機制（每年數千億級別），專門用于支持低碳項目。

央行研究局課題組則建議，培育交易活躍、全國統一的碳排放權市場，鼓勵相關金融機構和碳資產管理公司參與市場交易、創新產品工具。

實際上，生態環境部去年末印發《碳排放權交易管理辦法(試行)》，以規范全國碳排放權交易及相關活動，該《管理辦法》于2021年2月1日起開始實施。業內人士表示，《管理辦法》的出臺標志著全國碳市場啟動具備所需的必要條件，意味著全國統一的碳交易市場漸行漸近。

興業銀行首席經濟學家魯政委表示，隨著碳中和目標的提出，我國經濟產業結構轉型也將進一步深化，銀行的信貸業務也需要進一步向低碳產業傾斜，加強對綠色產業的支持。與此同時，在強化的減排目標下，可再生能源、新能源汽車等綠色產業發展潛力巨大，也將為銀行帶來可持續發展機遇。

設立較大規模的再貸款

2016年，人民銀行等七部委共同印發了《關于構建綠色金融體系的指導意見》，確定了我國綠色金融體系建設的總體目標和發展方向。四年來，綠色金融體系建設穩步推進，取得重要進展。

央行數據顯示，截至2020年三季度末，我國本外幣綠色貸款余額11.55萬億元，比年初增長16.3%，存量規模居全球首位；綠色債券存量規模約1.2萬億元人民幣，位居世界第二。市場認為，綠色低碳產業外部性強，需要金融手段理順投資回報機制。

馬駿表示，圍繞碳中和目標，應建立更加強有力的綠色金融激勵機制，建議人民銀行考慮設立較大規模的再貸款機制（每年數千億級別），專門用于支持低碳項目。

再貸款是指由央行貸款給商業銀行，再由商業銀行貸給普通客戶，其目的在于調節基礎貨幣供應并引導信貸投向，可進一步影響利率?，F在為大眾所熟知的支小再貸款、支農再貸款、扶貧再貸款即為再貸款的種類。

實際上，一些地方已探索運用再貸款支持綠色項目。

如2017年以來，人民銀行湖州市中心支行（以下簡稱“湖州中支”）積極構建“央行再貸款資金對接商業性銀行綠色金融產品”運作機制，首批發放再貸款5億元，對接包括“綠色園區貸”在內的3個典型綠色信貸產品，有效探索了解決綠色效益內部化問題的商業模式。

利率方面，湖州中支要求借款金融機構執行“運用再貸款資金發放的貸款利率加點幅度最高不超過3個百分點”的政策。由于央行的再貸款利率較低，商業銀行發放的綠色信貸利率也明顯降低，進而降低綠色項目的融資成本。

不過這些實踐仍是地方小規模的探索。如果綠色再貸款每年達到數千億的規模，那將使該類再貸款規模超過扶貧再貸款、支農再貸款甚至支小再貸款。央行數據顯示，截至2020年9月末，扶貧再貸款余額為1723億元，支農再貸款余額為3784億元，支小再貸款余額為8008億元。

值得注意的是，再貸款是典型的直達實體經濟的貨幣政策工具?！案鶕斍拔覈洕l展特征和目標要求，預計直達實體經濟的貨幣政策將呈現長期化趨勢，但直達政策工具也將根據國內外經濟環境以及我國經濟結構的變化進行動態調整?！必斝抛C券首席經濟學家伍超明表示，“直達實體經濟政策不能簡單理解為‘短期疫情對沖工具’，其內涵在于加大對國民經濟重點領域和薄弱環節的長期支持，比如綠色低碳、三農、小微等，提高金融服務實體經濟的質效?！?/p>

光大證券研究所金融業首席分析師王一峰表示，2020年以結構性貨幣政策作為主要發力點，預計2021年將在MPA（宏觀審慎評估）考核體系中進一步加大對綠色金融的考核，促使銀行加大對綠色金融領域的信貸支持力度。

馬駿還建議，將較低風險的綠色資產納入商業銀行向央行借款的合格抵押品范圍，將銀行資產的碳足跡納入綠色銀行的考核評估機制，并將銀行的碳足跡與央行貨幣政策工具的使用掛鉤。

適度從緊確定碳配額總額

實現碳中和有一系列的手段，包括法律手段、宣傳教育、技術手段以及經濟手段，國際上通用的是碳排放權交易的市場方法。從國際先進經驗來看，碳金融市場的穩健運行有利于擴大現貨市場交易量，為現貨交易提供更好的價格發現手段和避險機制，提升市場主體參與碳交易的活躍度。

中國碳市場自2013年正式啟動交易。數據顯示，截至2019年末，京、津、滬、渝、粵、鄂、深、閩8省市試點碳市場配額共成交4.55億噸，成交金額105.5億元。整體而言，我國碳市場剛剛起步，各試點的監管主要以當地政府為主，面臨著政策框架不完善、市場間流動性不強、金融化程度不足等問題。

后者主要表現為，雖然試點地區和金融機構陸續開發了碳債券、碳遠期、碳期權、碳基金等產品，但碳金融仍處于零星試點狀態，區域發展不均衡，缺乏系統完善的碳金融市場，不能滿足控排企業的碳資產管理需求。此外，專業化投資者群體不發達，碳金融發展缺乏專業的長期資金支持。

“碳金融市場發展高度依賴于碳排放控制強度和碳排放權現貨交易市場的成熟度。與歐美將金融功能內置于碳市場不同，我國更多將碳金融定位為服務于碳減排的從屬性市場工具，這也成為碳市場作用發揮不充分的重要原因?！?人民銀行研究局課題組在《推動我國碳金融市場加快發展》一文中指出。

具體而言，一是碳減排硬約束效力不足。由于擔心限制碳排放會抑制經濟增長、企業利潤和居民就業，部分地方政府和市場主體控碳減排的內在動力嚴重不足。二是碳減排主要依靠行政手段。碳排放配額占全國CO_2排放量的比重不到30%，碳交易量則更低，市場主體參與度不高。

央行研究局課題組相應建議，培育交易活躍、全國統一的碳排放權市場，盡快推動正式開展交易，遵循適度從緊原則確定碳配額總額，確保形成合理碳價。此外，適當放寬準入，鼓勵相關金融機構和碳資產管理公司參與市場交易、創新產品工具。

“未來碳市場會逐漸演化出一系列創新型金融工具，比如針對碳排放權的質押融資等，這些都可能使碳配額的價值最大化，并可能成為一種面向公眾的理財產品?！眹毁Y本董事長熊焰稱。

責任編輯：Rachel