近日，中共中央辦公廳、國務院辦公廳印發的《建設高標準市場體系行動方案》（以下簡稱《行動方案》）明確，鼓勵銀行及銀行理財子公司依法依規與符合條件的證券基金經營機構和創業投資基金、政府出資產業投資基金合作。

記者了解到，目前，已有一些銀行理財子公司與市場化VC/PE機構進行合作，并發布了新產品?！肮膭钽y行及銀行理財子公司與創投、產投、政府投資基金合作，能夠進一步提升理財子公司對權益類產品的投資和資產配置能力，從而引導理財資金通過合理合法的方式進入資本市場?！敝袊y行研究院研究員原曉惠在接受《金融時報》記者采訪時表示。

穩步推進銀行理財子公司設立

《行動方案》中，“促進資本市場健康發展”被單列為一個大項，涉及4條具體舉措，其中之一是“培育資本市場機構投資者”。此外，《行動方案》提出，穩步推進銀行理財子公司和保險資產管理公司設立。

“銀行理財子公司的成立不只是為了與傳統商業銀行實現有效的風險隔離，更是為了通過獨立法人的形式，在理財產品的運作模式、資產投向、風險管理等方面有更大的突破和創新，提升資金使用效率?！痹瓡曰荼硎?。

截至去年年底，全國已有24家銀行理財子公司獲批籌建。其中，獲批開業的有20家，包括6家國有大型銀行、6家股份制銀行、6家城商行、1家農商行以及1家合資機構的理財子公司。

“可以說，銀行理財子公司是資管行業轉型發展的重要載體，將成為資本市場的重要機構投資者，從而進一步提高機構投資者比重，優化資本市場投資者結構?！敝袊]政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示。

招聯金融首席研究員董希淼表示，可以看到，銀行理財子公司成立一年多來，加大了對權益類資產配置的研究實踐，積累了一定經驗，有助于提升理財子公司對權益類資產的投資能力，發展壯大機構投資者隊伍，引導理財資金以合法形式進入資本市場，給資本市場帶來長期穩定的增量資金。

鼓勵合作有利于擴大機構投資者規模

鼓勵銀行及銀行理財子公司依法依規與符合條件的證券基金經營機構和創業投資基金、政府出資產業投資基金合作，無疑是最受市場關注的政策信號。

目前，已有一些銀行理財子公司與市場化VC/PE機構合作，例如，工商銀行全資子公司工銀理財已與高瓴資本、君聯資本等一級市場知名機構進行戰略合作，并在2019年6月推出科創主題的私募股權產品“博股通利”。

此前，包括理財資金等在內的長線資本進入創投行業的有關制度性措施并不明確?！缎袆臃桨浮返某雠_，或將促進相關政策逐步完善，為銀行理財資金進入創投等領域提供動力。

婁飛鵬認為，在國內分業經營的格局下，銀行及理財子公司與創投基金和政府投資基金合作，預計將主要通過項目合作的方式開展。這有利于擴大資本市場機構投資者的規模。

積極布局權益類資產

數據顯示，在已面市的凈值型理財產品中，固定收益類產品數量占比合計接近80%，權益類、混合類產品占比不足20%。中國理財網數據顯示，截至2021年1月31日，銀行理財子公司登記的理財產品中，純權益類產品5只，其中，3只來自光大理財，招銀理財和工銀理財各有1只。

“現行理財監管規則對理財資金進入資本市場已沒有制度障礙。從某種程度上來說，監管層支持銀行理財子公司提高權益類產品比重，鼓勵將更多符合條件的基金管理人納入銀行理財合作機構名單?！眾滹w鵬說。

展望未來，中信建投楊榮團隊預測，銀行理財子公司產品中，權益類產品和權益類資產投資的占比均將有所提升，但將會是循序漸進式增長，未來權益類資產投資主要以混合類和權益類理財產品投資二級市場為主的模式開展，其中，直投股票和投資基金均會成為重要的投資方式。

推進普惠金融產品和服務創新

《行動方案》提出，降低實體經濟融資成本，健全市場化利率形成和傳導機制，促進銀行對貸款市場報價利率（LPR）的運用，引導督促金融機構合理定價，發揮好定向降準、再貸款、再貼現等貨幣政策工具的引導作用。積極穩妥發展普惠金融，積極穩妥推進金融產品和服務方式創新。

婁飛鵬認為，LPR是在中期借貸便利（MLF）加點的基礎上形成的。銀行運用LPR定價，一方面，讓政策利率通過銀行貸款利率更好地傳導至實體經濟；另一方面，銀行采用市場化定價也有助于推動市場化利率的形成。

對于銀行機構而言，下一步，如何積極穩妥推進普惠金融發展？原曉惠認為，一方面，要加強風險管理和授信審批方面的效率，通過整合各方數據資源、加強科技應用、加強與第三方機構合作等，提升風控效率；另一方面，要針對小企業特點進行產品創新試點，結合不同區域和產業特點探索特色化、差異化產品，確保有效合理發放信貸資金，降低實體經濟整體融資成本。

責任編輯：王煊