結構性存款結束“八連降”，在今年1月份恢復了正增長，并較去年末總體上漲超過5000億元。

有業內人士認為，當下結構性存款規模上漲有其必然性，此前結構性存款已經基本達成監管要求的壓降目標，而在當下總體資金偏緊的狀態下，結構性存款也成為各家商業銀行吸收存款的例行安排。預期未來結構性存款規模仍將保持平穩，不會出現大規模增長。

結束八連降 結構性存款逆勢上漲

根據央行數據顯示，2021年1月結構性存款規模約為7.02萬億，相較2020年12月增長了5756.6億元，結束了此前連續8個月的下降走勢。

粵開證券研究院負責人康崇利表示，1月份結構性存款出現上漲，首先是受到季節性因素影響，年初一般是銀行開門紅階段。觀察2018-2020年初的數據，可以看到結構性存款基本是前一年的12月份下跌，開年1月份大幅上漲，今年銀行同樣加大了開門紅力度。

在嚴格監管和市場利率上行的環境下，去年結構性存款連續8個月持續下降。從去年全年數據來看，2020年全年結構性存款壓降5.7萬億，結構性存款余額6.44萬億元，環比下降13.68%，同比下降32.88%。

康崇利表示，這意味著我國商業銀行結構性存款基本完成了此前監管要求的“結構性存款壓降至年初三分之二規?！钡囊?，結構性存款的壓力有所緩解。但今年1月份結構性存款反彈力度仍是低于往年。

從具體數來看，大型銀行結構性存款余額增加4030.12億元，而中小型銀行結構性存款余額增加僅1726.48億元。單位結構性存款成為總體規模上漲的主力軍。單位結構性存款余額增加5204.25億元，而個人結構性存款余額增加僅552.35億元。

康崇利表示，今年開年以來資本市場行情波動較大，比起理財產品，部分客戶經理可能會優先推薦風險相對較小的結構性存款。大行增長較多的情況或源于大行的開門紅力度大、監管規范中小銀行異地存款等因素，單位增長較多或與居民存款搬家至資本市場有關。

也有業內人士認為，單位增長較多或與今年企業“不缺錢”有關。今年以來，國家大力扶持實體經濟發展，力保復工復產，也讓企業手里更“不差錢”。

價格偏低 或有助于銀行負債成本改善

光大證券銀行業首席分析師王一峰認為，今年年初結構性存款有一定的增長空間，主要是對公的結構性存款增長擴張，導致部分機構出現了結構性存款較快速的增長，這也從一定程度上反應出這些銀行核心存款增長存在壓力。

在王一峰看來，當下整體的資金面相對偏緊，結構性存款的成本相對比較低，成為結構性存款規模上漲的必然原因之一?！敖Y構性存款的價格低于銀行同業的價格，甚至也低于一年期的MLF的價格，商業銀行根據“增存、穩存”的要求，發行結構性存款以吸收存款是例行安排?！?/p>

東吳證券研報顯示，由于大部分結構性存款在2020年第四季度及2021第一季度陸續到期，而自2020年6月以來，結構性存款利率呈下行走勢，四季度結構性存款平均到期收益率為3.2%左右，且預計將在今年一季度維持平穩。

“若銀行要將結構性存款到期后續作或者重新發行結構性存款，皆能以低于成本的價格重新定價?！睎|吳證券研報顯示，銀行將通過其它核心存款（定期存款、大額存單等）以及同業存單來承接資金，而目前1年期、2年期定期存款利率及同業存單發行利率皆低于結構性存款利率，從而可以改善銀行整體負債成本。

預計結存規模平穩 不會出現大規模上漲

結構性存款“跌跌不休”的走勢已經有所改變，但這樣上漲的走勢會否得以持續？

王一峰認為，預計未來監管進一步壓降結構性存款的可能性不大，也沒有必要?！爸灰Y構性存款不出現快速的規模膨脹，目前來看結構性存款在一定程度的增長，是適應市場環境的一種表現?！?/p>

招聯金融首席研究員董希淼也表示，此前監管壓降結構性存款的規模，主要源于一些銀行通過“假結構”進行套利，壓降的目標也是這些“假結構”的產品，而符合規范的“真結構”產品被持續壓降的可能性較小，但大規模上升的可能性也并不大。

“當下結構性存款主要是單位結構性存款上漲，這與企業不缺錢也有一定的關系?！倍ｍ当硎?，而隨著未來企業投資加快、越來越多的資金被用于生產領域，也可能會導致結構性存款的規模也將收到影響。

東吳證券也預計，2021年監管機構將不會對結構性存款規模有硬性要求，但也不會任由其增長過多過快。一季度結構性存款規模將不會增長太多，而利率有望維持平穩。

責任編輯：王超