近日，中國電信旗下持牌支付機構天翼電子商務有限公司（下稱“翼支付”）發生工商變更，新增曠視科技等十一位股東，注冊資本由6.35億元（人民幣，單位下同）增至7.75億元，在本次融資完成后，中國電信（HK.00728）的持股比例由78.7%降至64.5%。

據上海聯合產權交易所4月27日發布的成交公告顯示，翼支付本次增資方涉及多家金融科技機構，包括大數據風控服務商睿智科技、中國互金協會旗下基金，以及已向科創板遞交IPO招股書的國內“AI四小龍”之一曠視科技等合計11家投資方、14家公司。

據曠視科技此前遞交的招股書顯示，其在2020年8月簽訂對翼支付的增資意向合同，在當年12月1日各方簽訂增資協議書，在當年12月31日完成實繳。曠視科技向翼支付投資5000萬元，從而持有0.8536%股份，按此計算，2020年末翼支付的整體估值約為58.58億元。

兩次混改三年落地估值下降10億

天翼電子商務有限公司成立于2011年3月，旗下擁有第三方支付品牌“翼支付”。2011年12月獲得全國范圍的移動電話支付、固定電話支付、銀行卡收單的支付業務許可證，在此后新增互聯網支付、預付卡發行與受理（僅限線上實名支付賬戶充值）兩項業務。

翼支付在2018年3月正式宣布啟動混改，同年4月，相關增資項目在上海產權交易所掛牌，彼時中國電信擬作價34.3億元出讓翼支付49%股份，按此計算，2018年4月中國電信對翼支付整體的預期估值約為70億元。

據悉，此次混改主要針對翼支付進行改革，擬將其由支付公司向金融公司轉型。

不過翼支付首輪融資并未能獲得預期的融資額，在2019年1月翼支付首次增資引入前海母基金、中信建投、東興證券、中廣核資本等4家戰略投資者，中國電信的持股比例也由100%下降為78.74%。2020年7月，翼支付又宣布啟動第二輪融資。

本次增資落地意味著翼支付二輪增資混改完成，但估值已較三年前啟動混改時的整體預期下降10億元。

第三方支付牌照價格自2019年起大幅下滑，一方面是由于C端客戶市場受到微信、支付寶兩大巨頭擠壓，另一方面曾盛極一時的互聯網金融客戶自2018年起相繼暴雷，使得中小型支付機構失去大量客戶收入來源。

相較之下，依靠股東中國電信的翼支付在近年來業績不降反增。

相關上市公司公告顯示，翼支付在2019年、2020年的稅前凈利潤分別為8400萬元、1.31億元，稅后凈利潤分別為6900萬元、1.14億元，2020年稅后凈利潤同比增加65.22%。根據此前增資項目公開的財務數據顯示，翼支付自2017年起扭虧為盈，2015-2018年各報告期內，實現的凈利潤分別為-5941.65萬元、-1.66億元、552萬元、2904萬元。截至2021年2月28日，翼支付未經審計的凈資產價值約為14.69億元。

                                                              （制圖：實習生 趙陽）

上市或面臨監管整改壓力

支付行業人士認為，翼支付的下一步可能是獨立IPO上市，但目前持牌機構上市面臨著較大的監管壓力。

2020年以來，頭部支付機構加速登陸資本市場，銀聯商務股份有限公司已完成科創板上市輔導工作，跨境支付巨頭連連支付的母公司連連數字也已在浙江證監局備案，擬在科創板掛牌上市。

不過與之相反的是，“支付第一股”匯付天下私有化退市，寶付的母公司漫道金服從2017年起IPO排隊3年兩次遞交招股書仍失敗，最終主動撤回上市申請。

隨著《非銀行支付機構條例（征求意見稿）》的發布，央行對支付機構的設立變更及業務運營的合規性提出更高的要求。

4月29日，人民銀行、銀保監會、證監會、外匯管理局等金融管理部門聯合對部分從事金融業務的網絡平臺企業進行監管約談，涉及騰訊、度小滿金融、京東金融、字節跳動、美團金融、滴滴金融、陸金所、天星數科、360數科、新浪金融、蘇寧金融、國美金融、攜程金融等13家網絡平臺。

其中，金融管理部門要求，支付回歸本源，斷開支付工具與其他金融產品的不當連接，嚴控非銀行支付賬戶向對公領域擴張，提高交易透明度，糾正不正當競爭行為。同時，應當加強對股東資質、股權結構、資本、風險隔離、關聯交易等關鍵環節的規范管理，符合條件的企業要依法申請設立金融控股公司。

在此背景下，一位支付行業人士表示，目前業內持牌支付機構都面臨著來自監管層面的整改壓力，此前宣布上市的支付機構需在完成整改后才能推動上市進程。

21世紀經濟報道了解到，本次約談中提到的“斷開支付工具與其他金融產品不當連接”，與此前螞蟻集團需整改的“糾正支付鏈路中嵌套信貸業務”等違規行為相一致。去年9月，央行副行長范一飛曾稱，一些互聯網企業利用旗下機構將支付業務與其他金融業務交叉嵌套，形成業務閉環，業務過程難以被穿透監管。以此來看，同時擁有支付與小貸牌照的翼支付可能存在相關產品的違規風險。

翼支付整合了中國電信旗下多張金融牌照，包括第三方支付、商業保理、融資租賃、互聯網小貸、保險代理等。持有天翼商業保理有限公司100%股權、甜橙融資租賃（上海）有限公司100%股權、甜橙保險代理有限公司100%股權、天翼征信有限公司100%股權，并持有重慶眾安小額貸款有限公司（下稱“眾安小貸”）41.18%股權，參投網聯清算與付費通。

翼支付及上述子公司主要通過自營APP提供服務，除了依托于支付牌照的生活繳費類和電信增值服務，其金融服務還涉及互聯網小貸、助貸、場景分期、基金銷售、保險銷售、征信服務、理財教育等。

其中，翼支付APP中設立的“甜橙白條”為消費貸款服務，翼支付作為技術服務方，銀行、小貸公司和消費金融公司為資金方。開通甜橙白條后，可將其與微信、支付寶綁定，在付款時選擇甜橙白條支付，直接用于紅包、轉賬、購物、吃飯、出行、充值，按日計息。如果翼支付持股的眾安小貸為甜橙白條的資金方，翼支付或將面臨整改。

責任編輯：王超