在6.4區間徘徊許久后，人民幣最終突破，截至北京時間5月26日15:10，美元/人民幣報6.3956，美元/離岸人民幣報6.3827 。

4月以來，人民幣重回升值通道，對美元即期匯率從3月30日的6.57升至目前水平。第一財經此前就報道，人民幣將在未來一段時間內維持在強勢的水平，海內外流動性的差異、出口形勢、中國供應鏈的強韌程度等都在為匯率提供支撐。

海外供應鏈擔憂加劇人民幣漲勢

“事實上，上周央行對于中間價的設定有一定的緩沖（調貶一些），盤中交易則基于市場供需。而根據今天（5月26日）的中間價，基本和模型預測的價格吻合，說明央行目前放手于市場，市場做多人民幣的意愿高漲，似乎有些FOMO（fear of missing out，生怕錯失行情）的意味?！?某外資行策略師對第一財經記者表示。

“近期，印度、越南等國家疫情開始持續惡化，導致當地工廠停工、跨國人員流動陷入停頓。這又突出了中國供應鏈的穩定性，短期也有支撐匯率的情緒作用?！北ｃy資本管理公司首席經濟學家張智威稱。北向資金在5月26日凈流入91.03億元。

具體而言，三星位于越南北江市的廠房，因超40名員工篩檢呈陽性而暫停營運。由于疫情原因，越南北部Bac Giang地區關停多個工業園區，其中包含3個富士康在當地的廠房。富士康在印度的工廠也出現大規模人群感染，目前工廠負責加工的iPhone手機已經減產超過50%。同時，各國來往印度與越南的政策開始收緊，這將導致跨國旅行受限，預計商業活動無法正常運行。

“我們認為，此輪疫情重燃使得中國的出口和人民幣匯率受到被動提振，而且這一影響可能持續至明年?！睆堉峭峒?。

去年疫情暴發之初，各界一度對中國供應鏈表示擔憂，但后續的事實也證明了中國供應鏈的穩定性。

張智威表示：“我們認為印度與越南等發展中國家希望通過疫苗達到群體免疫并非易事。特別是印度，短期的隔離措施可能使得新增患者人數出現下降，但未來幾個季度外國人到印度出差可能比較困難。而人員的自由流動對產業鏈的轉移至關重要，因為跨國企業在發展中國家的工廠想要擴大規模，必須依靠公司本部派出大量的技術和管理人員。據此，我們認為這一波疫情對生產轉移的負面影響很有可能延續至明年?！?/p>

中國自加入世界貿易組織以來，過去二十年一直扮演著世界工廠的角色。近年經常有媒體報道，一些跨國公司都計劃未來兩年內擴大在印度與越南的生產計劃，例如蘋果三大制造商，鴻海、和碩以及偉創。印度已經從2015年凈進口約兩億部手機轉為去年凈出口約三千八百萬部手機。隨著中國人工成本上升、在價值鏈上的低位提升，各界認為部分低端產的外遷是非常正常的變化，長期來看，人民幣的強勢程度則取決于中國產業鏈的競爭力。

"隨著中國人均GDP水平的上升，一些產業鏈移出中國是大勢所趨。人民幣長期的趨勢取決于中國企業能否充分利用這次疫情提供的窗口期去提升自身的競爭力，推動產業升級，在未來國際市場上的高附加值商品中提升自己的市場份額?！皬堉峭τ浾叻Q。

央行重申雙向波動成為常態

鑒于近期人民幣再度大幅攀升，有一種觀點揣測，可能是央行容忍或推動人民幣走升來吸收輸入性通脹的壓力。但交易人士認為實則不然。

此前第一財經就報道，人民幣升值是全球多種力量下的結果，而央行近期也明確了態度——5月21日，國務院金融穩定發展委員會召開會議表示，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。央行副行長劉國強提及，未來人民幣匯率的走勢，將繼續取決于市場供求和國際金融市場變化，雙向波動成為常態。央行此次針對匯率機制問題強調，以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣進行調節、有管理的浮動匯率制度，在當前和未來一段時期都是適合中國的匯率制度安排。

“過去幾個月央行已經使用中間價手段對沖了一部分升值壓力，顯示了不希望過快升值的態度?！毙胚_宏觀首席分析師解運亮告訴記者。

“央行不會刻意尋求升值，從近期的中間價模型觀測，央行的態度更趨穩，”某外資行交易員對記者表示，“例如，在隔夜一籃子貨幣不太動時，第二天中間價會定得比模型預測的高（人民幣更弱），按理說中間價應該走低（人民幣更強）去捕捉隔夜的波動，但中間價顯示是‘打折捕捉’，這其實體現了‘穩’的態度?！?/p>

央行在一季度貨幣政策執行報告中也提及，輸入性通脹風險總體可控。近期，全球“通脹交易”驟然升溫，主要表現為國際大宗商品如鐵礦石、銅等產品價格快速上漲。PPI大幅攀升，但CPI的漲幅仍較低，表明我國PPI向CPI的傳導關系明顯減弱。未來一段時間，人民幣大概率將在偏強水平波動。在剔除GDP增速因素之后，中美的M2（廣義貨幣）呈反向走勢。中國在漸漸收水，而美國“覆水難收”，流動性水平是影響匯率的一大重要因素。

近期，歐元漲勢強勁，此前美聯儲縮表的信號也無力提振美元，這也導致人民幣被動走強?！半S著第三波疫情消退，歐洲疫苗接種加速，封鎖措施放寬，歐元/美元在歐洲經濟重開樂觀情緒的支持下穩穩交投于1.22上方，”嘉盛集團資深分析師喬·佩里（Joe Perry）對記者稱。

美元指數此前跌破90大關后仍面臨下行壓力。他提及：“美元指數目前交投于1月7日以來最低點，落在水平支撐位89.68和看漲楔形的下軌趨勢線89.50附近，如果失守，可能跌至1月6日低點89.21。該位之下的支撐位在比較遙遠的2018年2月低點88.25附近?！?/p>

責任編輯：陳愛