近年，國內量化私募發展格外迅猛。

據國泰君安證券測算，當前國內證券投資類私募規模達到4.5萬億元，其中量化私募規模約在8000億元。若將中高頻、中低頻、多元資產、多策略納入計算范疇，量化私募規模占比已達到約18%。

這驅動越來越多券商將量化私募作為機構業務的重要突破口。

“現在各家券商都在比拼極速交易、極速行情、極速風控、策略優化，都希望能以此贏得更多量化私募的青睞?！币患胰谈笨偛猛鯊姡ɑ┫蛴浾咄嘎?。如今量化私募對科技賦能的要求，不僅僅體現在高頻交易等領域，不同頻段的策略優化與迭代豐富、一體化的風控全流程管理，都成為量化私募選擇券商的重要參考標準。

“量化策略越到中低頻段，越不是在交易快慢方面取勝，而是需要在策略方面做到精準與深度迭代?！焙闵娮友芯吭涸洪L白碩向記者直言。目前部分券商已開發出基于人工智能的投研工具，它們不但對傳統的標準化數據進行分析處理，還會融入其他“另類資產”開展多維度評判。比如一只股票除了關注業務基本面數據，還會將企業各類微觀運營、行業發展的中觀數據、宏觀政策一起聯動綜合考量，形成基于科技賦能的新型投研工具，作為獲取量化私募客戶的新手段。

恒生電子總裁劉曙峰告訴記者，當前中國量化投資正呈現資產配置全球化、策略多元化、交易智能化的新發展趨勢。量化投資本身就是由信息技術推動發展的金融細分領域，隨著人工智能、大數據、云計算的快速發展和不斷滲透，科技投入的軍備競賽將成為量化投資行業發展的必然趨勢。

“券商圍繞量化私募爭奪戰的科技賦能大比拼，正進入白熱化階段?！蓖鯊娭毖?。各家券商都深知，只要在數據服務能力、量化策略協同、量化策略執行方面取得突破性成績，才有望在這場激烈競爭中脫穎而出。然而，一家券商要在這三大領域均具備高人一籌的能力，絕非易事。

量化私募的“高訴求”

在王強看來，隨著量化私募的投資策略日益豐富，他們對券商的科技賦能訴求日益多元化。

“以往，我們只需在極速交易方面下功夫，盡可能降低交易的時延，就能贏得不少量化私募的青睞。但現在，極速交易已經成為各大券商招攬量化私募的標配，需要我們提供一系列綜合金融服務?！彼赋?。所謂綜合金融服務，囊括極速交易、算法支持、策略優化、極速風控，定制化報表、資產統一管理、風控全流程管理等。

近日多家大型量化私募提出，希望券商盡早構建打通賬戶持倉信息的風控全流程管理架構，因為他們發現在券商開設的不同投資賬戶一直存在交易信息匯總“滯后”問題，導致他們未能及時洞察投資風險隱患。

甚至個別大型量化私募會貨比三家，將大部分資金交給風控全流程管理效率最好的券商。

“我們技術服務部門這些天一直在加班加點，全力按照這些大型量化私募要求構建風控全流程管理架構，深怕自己做得不夠好，導致客戶流失?！蓖鯊姛o奈表示。

恒生電子副總裁張慧海向記者透露，類似現象正日益增多。不少券商已開始與第三方技術服務機構深入合作，滿足量化私募的某些定制化綜合金融服務需求。此前恒生電子順勢研發了新一代低延時、分布式、高可用技術平臺LDP，為金融機構經紀業務、機構服務、資產管理、自營做市等業務領域提供極速交易、極速行情、極速風控、基礎技術平臺等解決方案。

目前，多家券商已上線基于LDP平臺的極速交易、極速行情、極速風控等解決方案，作為他們為量化私募提供高性能業務場景應用的底層技術平臺。

多位券商IT部門人士透露，借助第三方技術服務機構的金融賦能，他們圍繞量化私募的定制化服務能力的確實現大幅提升，比如各個交易系統測試、時延測試，各種優化程序開發，行情優化等技術研發進程較以往大幅縮短。

“光靠科技賦能，還是不夠的?！币晃蝗蘄T部門主管透露。究其原因，是券商與量化私募之間的溝通時常不夠順暢，導致雙方對業務需求的理解存在偏差，于是券商技術部門最終白忙活一場。

此外，券商的策略優化能力是否處于行業領先地位，也是影響他們能否贏得量化私募爭奪戰的關鍵因素。

鳴石投資副總經理房明坦言，在量化私募管理規模大幅增長的情況下，阿爾法（超額收益）的下降幾乎是不可逆轉的潮流，為了爭取更高回報率，如今國內不少量化私募在一定程度下抬高凈值波動性，獲取阿爾法超額回報。但隨著財富管理市場日益成熟，量化私募的可持續發展之道，是在確保一定收益情況下盡可能降低凈值波動性，從而提升資產投資的性價比。因此，券商能否提供多元化資產配置的策略優化賦能，令量化私募創造可持續的“低風險高回報”，將決定他們能否贏得眾多量化私募的青睞。

在王強看來，這意味著券商在策略迭代方面的科技賦能還需“更上一層樓”。尤其是越來越多量化私募開始轉變策略——將基于量價的高頻策略向低頻基本面拓展，券商的AI機器學習技術能否提供更高人一籌的新量化策略，變得至關重要。

“目前，不少券商擁有豐富的數據，卻缺乏量化策略迭代能力。這背后，是券商更注重硬件開發，缺乏對量化策略的深入研發，導致他們對量化策略研發、測試、成熟、衰退全生命周期的估算出現偏差，反而成為量化私募爭奪戰的一塊絆腳石?！彼赋?。所幸的是，一些第三方技術服務機構看到了其中商機，正協助券商補短板，令券商競爭顯得更加激烈。

券商“輸血”的新挑戰

在多位券商人士看來，要贏得量化私募的爭奪戰，另一個關鍵因素是能否幫助他們解決融資難。

記者多方了解到，當前量化私募領域募資呈現兩極分化態勢，即行業頭部平臺資產管理規模輕松突破百億，與此形成鮮明反差的是，眾多中小量化私募即便取得不菲業績與策略優勢，依然難以贏得投資者青睞。

因此，不少券商紛紛加大FOF或TOF（信托中的基金）產品發行力度先完成募資，再投向這些業績不錯的中小量化私募機構。

券商的“紓困”措施，也給自身投資風險管理帶來了一系列新挑戰。

多位券商FOF業務主管向記者坦言，目前他們主要根據各個量化私募的凈值波動狀況進行調倉，即將資金從凈值波動較大的量化私募撤離，迅速加倉到凈值波動較低且收益穩健的量化私募，有效扶持那些“績優”量化私募。但在實際操作環節，當券商注意到某些量化私募凈值出現劇烈波動，再止損離場為時已晚。

“相比賦能量化私募構建風控全流程管理架構，券商內部更需要一套基于科技賦能的風控體系，提前精準預判FOF或TOF的投資風險隱患，盡快從一些業績即將大滑坡的量化私募撤離資金?！彼麄儽硎?。然而，這項建議未必能獲得業務部門贊同，理由是很多量化私募都是他們花了大力氣引進，一旦資金撤離導致客戶流失，他們整個工作都將前功盡棄。

“公司高層則認為構建自動化的風險識別與程序化調倉模型相當有必要，因為只有對所有量化私募的投資標準做到一視同仁，才能真正實現優勝劣汰，扶持具有成長潛力的績優量化私募逐步壯大?！蓖鯊姳硎?。但是，要做到FOF/TOF產品的自動化風險識別與程序化調倉，絕非易事。券商需要建立一整套圍繞事前、事中、事后的全流程風控管理體系，包括全面風控指標的建設、風控優化的部署、預先的風險程度計算、風險外延的并發計算等。

“目前我們組建了一個由IT部門與風控部門資深專家組成的專題組，專門攻克這套技術難題?！彼嘎?。公司高層希望這套智能化自動化風控模型在FOF/TOF產品取得良好實踐效果，再向量化私募機構進行技術輸出，作為他們贏得量化私募爭奪戰的“新利器”。

責任編輯：Rachel