全球民眾日益熱衷線上投資交易，互聯網券商的“出海之戰”已經悄然開啟。

21世紀經濟報道記者獲悉，自3月8日開展業務起，富途的新加坡注冊用戶數累計突破22萬，入金客戶數則突破10萬。今年一季度期間，富途的新增有資產客戶數量里，逾70%來自中國香港、新加坡以及其他海外市場。

另一家國內互聯網券商也不甘落后。老虎證券公布的最新財報顯示，今年一季度新增的入金客戶里，海外客戶占比超過50%。

在多位互聯網券商業內人士看來，如今，業務全球化布局已經成為國內互聯網券商謀求業務持續高增長的新突破點。究其原因，一是海外眾多券商仍延續當前傳統的證券經紀服務，用戶證券交易效率偏低，國內互聯網券商可以借助高效的線上交易服務，加快占領海外市場，創造新的規模增長效應與市場拓展空間；另一方面，憑借國內積累的金融科技研發能力，國內互聯網券商還可以加大與海外金融服務機構開展技術輸出合作，從而打造新的業務模式。

一位正在積極布局海外市場的互聯網券商負責人表示，這背后，互聯網券商此前積累的市場推廣手法，也發揮了巨大功效。比如，富途在新加坡上線的富途牛牛App國際版——moomoo，能在不到百天就吸引逾22萬用戶，主要得益于其對新加坡市場的深入了解與研究。

新加坡用戶Fan Xinyue向21世紀經濟報道記者透露，互聯網券商的客戶體驗與服務效率的確高于傳統券商。比如自己每幾周都能看到moomoo的系統更新，在線炒股變得更快速高效；此外，友好的頁面設計，獎品積分激勵等措施令用戶更有參與感。

然而，互聯網券商的“出海之爭”，還考驗著他們的牌照獲取能力。

牌照自主申請VS收購海外券商

21世紀經濟報道記者多方了解到，目前互聯網券商獲取海外證券經紀等業務牌照實現全球化布局，主要采取兩種方式，一是自主申請，二是收購海外券商間接獲取業務牌照。

不久前，中盛證券在美全資控股公司China’s  Capital  Securities Holdings，Inc.與美國券商盈德證券簽訂收購協議，由中盛證券以1100萬美元現金+中盛BVI母基金未來三年部分投資收益分紅組合的方式，收購盈德證券100%股權，從而獲得美股券商牌照、以及美股證券承銷資格。

此外，老虎證券曾通過收購方式，獲得美國證券經紀、期權經紀與清算等業務牌照。

一位熟悉相關業務的投行人士向記者透露，收購模式的最大好處，就是操作流程相對更快。以在美國獲取證券經紀業務牌照為例，自主申請模式可能需要2-3年時間，收購則只需大半年時間，只要雙方談攏收購價格即可。但是，快未必等于“好”——若沒有對所收購的券商業務模式與合規操作做好全面的盡職調查，互聯網券商作為收購方，可能會面臨未知的風險，一是被收購的海外券商若存在違規操作行為，可能會面臨當地金融監管部門處罰，拖累收購方的海外業務布局進程；二是并購雙方可能存在系統技術磨合等問題，導致后續的技術升級、客戶體驗提升等工作面臨較高的操作難題。

在上述投行人士表示，自主申請模式之所以耗時較長，一方面是互聯網券商需與海外當地金融監管部門在各個業務環節開展深入溝通，確保每個業務操作環節都必須合規，甚至涉及不同地區客戶信息，都需要構建相應的網絡安全、數據備份操作體系以滿足不同監管部門要求；二是互聯網券商還要向當地金融監管部門進行多項系統操作演示，從而讓監管部門確認各個業務環節的合規性。

但它的好處也不少，一是互聯網券商可以從中積累對監管的認知——通過與海外金融監管部門的互動，了解監管部門對相關業務合規運營的看法，有助于互聯網券商熟悉當地監管條例，避免出現游離于監管之外的業務；二是互聯網券商自己構建業務邏輯、系統架構、業務操作流程，可以為后續業務系統優化、操作效率提升等工作做出良好的鋪墊。

“目前，我們采取自主申請方式獲取海外國家地區的相關證券經紀等牌照，在全球主流金融市場實現全面持牌?！币晃桓煌緝炔咳耸扛嬖V記者。在香港地區，富途控股旗下子公司已持有香港證監會（SFC）頒發的第1/2/3/4/5/7/9類牌照。在美國，富途控股旗下子公司則是美國證監會（SEC）注冊的持牌主體，持有美國FINRA頒發的證券經紀牌照，截至一季度末，富途已在中國香港、美國、新加坡、歐洲等市場持有35張金融牌照與資質。

他透露，自主申請模式或許是一條“先難后易”的征途。在申請初期，海外國家地區金融監管部門會對整個系統操作與合規操作提出各項極其嚴格的操作要求，一旦他們確信互聯網券商的操作系統與合規能力達到要求，其他業務牌照的申請就會相對快速。比如，美國清算牌照因持有客戶資產，面臨更嚴格的財務能力與合規要求審核，富途通過此前自主申請美股證券經紀牌照所積累的合規操作流程，預計在較短時間走完相關申請批復流程。

上述投行人士表示，相比收購模式，目前他們也建議互聯網券商采取自主申請方式獲取海外證券經紀等牌照實現業務全球化布局，從而令業務穩健性與持續性更強。他們通過以往收購案例發現，有些并購案例仿佛打開了一個“黑盒”，一是互聯網券商作為收購方，未必全面了解海外券商的業務合規能力，由此留下業務合規風險隱患；二是彼此的確存在不少技術磨合問題，給后續系統優化與客戶服務體驗提升工作帶來更多挑戰。

密切關注互聯網券商信用評級

21世紀經濟報道記者注意到，隨著互聯網券商的業務全球化布局進程加快，國際評級機構正密切關注他們的合規運營與風控管控能力。

6月3日，富途控股(Nasdaq:FUTU)被標準普爾全球評級機構授予集團整體信用評級bbb，以及投資級長期主體信用評級“BBB-”，前景展望為“穩定”。

標準普爾預期，在未來業務增長過程中，富途有望維持強勁的資本金和充分風險管控能力。

一位海外對沖基金經理向記者透露，標準普爾等評級機構之所以向國內互聯網券商給予信用評級，一方面是基于海外個人投資者的需求，隨著互聯網券商日益推進業務國際化布局，眾多海外個人投資者也需要一個客觀評級，了解為他們提供線上證券經紀服務的券商是否有足夠強的風險管控與合規能力；另一方面是基于機構資產配置的需要，如今越來越多海外對沖基金正在加大國內互聯網券商的股票配置，國際評級機構的評價，無形間成為他們檢驗自身投資策略準確性的一大重要標桿。

責任編輯：王超