存款利率報價改革啟動后，結構性存款將有何改變？

在經歷了1月份的上漲后，銀行結構性存款重回跌勢，規模已低于去年年末水平。與此同時，結構性存款收益率也在震蕩下行。日前，據第三方機構統計，6月人民幣結構性存款平均預期最高收益率為3.59%，同比下降34BP。

隨著存款利率報價改革啟動，業內對后期結構性存款收益率的表現頗為關注。對此，有分析稱，新規對結構性存款沒有直接影響，未來結構性存款預期最高收益率或呈分化態勢，如掛鉤Libor、Shibor、匯率等標的的結構性存款預期最高收益率或小幅走低；而掛鉤股指、石油價格等標的結構性存款預期最高收益率將維持高位。

預計最高收益率震蕩下行

嚴監管下，結構性存款產品發行數量雖不減，但高收益結構性存款產品難再覓。

據融360大數據研究院不完全統計（主要監測國有銀行、股份制銀行），2021年6月結構性存款發行量共1603只，環比增加10.48%；其中，人民幣結構性存款1549只，美元結構性存款54只。

就收益率而言，據悉，6月份發行的人民幣結構性存款平均預期最高收益率為3.59%，同比下降34BP。過去一年來，結構性存款平均預期最高收益率一直呈震蕩下跌趨勢，直至今年，收益走勢才相對平穩。

其中，6月國有銀行發行的結構性存款的平均期限為97天，平均預期最高收益率為3.51%；股份制銀行發行的結構性存款的平均期限為151天，平均預期最高收益率為3.74%。

“相比國有大行，股份行的收益率較高，期限也較長，一定程度上反映了股份行負債端的壓力，畢竟國有大行的渠道、網點等優勢較為明顯，而股份行在行業同質化競爭加劇下，面臨的壓力更大?！币晃汇y行業資深從業者對記者稱。

不過，要注意的是，預期最高收益率不代表產品實際收益率，結構性存款掛鉤標的不同，達到預期最高收益率的概率也不同。融360大數據研究院研究員劉銀平稱，一般來說，掛鉤股票指數的結構性存款預期最高收益率偏高，但達到的概率偏低；掛鉤利率、匯率的結構性存款預期最高收益率偏低，達到的概率偏高。

就到期收益率來看，根據融360大數據研究院監測的數據，6月份到期的結構性存款共2093只，其中人民幣結構性存款2042只，共有1778只披露了到期收益率，平均到期收益率為3.28%，環比上漲4BP。

其中，國有銀行到期結構性存款平均期限為104天，平均到期收益率為3.38%，環比上漲7BP；股份制銀行到期結構性存款平均期限為84天，平均到期收益率為3.11%，環比下跌2BP。另外，在6月份披露到期收益率的結構性存款中，興業銀行一只產品到期收益率為0，排名墊底，中國銀行有三只產品到期收益率為6.5%，排名居首。

目前，隨著新的存款利率自律上限實施，業內對未來結構性存款利率的表現較為關注?？梢钥吹降氖?，銀行的存款利率已出現了不同程度的調整。其中，活期利率大多不變，1年期以內存款利率有一定上調，而一年期以上存款利率則出現明顯下調。

某大行分行副行長曾對第一財經記者表示，按照新的政策，實際上會造成兩個結果，即銀行一年以內的存款利率收益會上升，一年以上的存款收益會下降，包括結構性存款，進而使得存款整體付息率下降，降低存款融資的成本。

劉銀平提及，銀行攬儲成本高主要體現在長期存款、高成本存款方面，如大額存單、結構性存款、協議存款，長期存款利率下降之后，銀行攬儲成本將普遍下降。

“本次新規對結構性存款沒有直接影響，結構性存款預期收益率或呈現出分化態勢。如掛鉤Libor、Shibor、匯率等標的的結構性存款預期最高收益率或小幅走低；掛鉤股指、石油價格等標的結構性存款預期最高收益率將維持高位?！?劉銀平還稱。

規模已低于去年年末水平

在收益率波動的同時，還有一個明顯現象是，結構性存款規模繼續保持收縮態勢。

今年1月份，結構性存款規模曾出現短暫回升，但隨后又連續四個月下降。截至5月末，結構性存款規模不僅低于2020年年末水平，甚至還創下2017年7月以來的最低水平。

具體而言，截至2021年5月末，中資全國性銀行結構性存款余額為6.35萬億元，環比下降3.07%，同比下降46.35%，相對于2020年4月的最高峰下降47.68%，幾近腰斬。

其中，5月大型銀行結構性存款減少1392.44億元為27649.49億元，中小銀行結構性存款減少621.84億元為35861.46億元，規模再創歷史新低；另分類型來看，個人結構性存款減少1373.17億元，創下歷史新低，單位結構性存款減少641.11億元，高于去年12月末的水平。

有分析稱，結構性存款規模的持續壓降一方面與嚴監管有關，一方面也與收益率降低有關，畢竟收益率的下降一定程度上將影響結構性存款對投資者的吸引力。

在業內人士看來，今年結構性存款規模整體將變化不大，劉銀平分析，預計總規模將維持在6.3萬億～7.2萬億元之間?！霸谄胀ǘù婧痛箢~存單中長期利率下跌的背景下，結構性存款對儲戶的吸引力將增強，但在監管約束之下規模不會明顯增長?！?/p>

前述銀行業資深從業者也對記者表示，盡管銀行對結構性存款依賴度高，但考慮到銀行業要優化負債端結構，適度壓降負債成本，因此不管是大型銀行還是中小行，對發行結構性存款的態度都相對謹慎；再加上監管對假結構性存款的限制，未來結構性存款規模不會出現大幅增長趨勢。

“考慮到今年面臨的環境較為復雜，一方面，金融機構要繼續支持實體經濟復蘇；另一方面，部分中小銀行負債壓力仍較大，以及需要防范潛在不良處置壓力等，監管對總體結構性存款規模的壓降可能轉向觀望，更傾向于精準施策?！鄙鲜鲢y行業資深從業者還稱。記者了解到，針對結構性存款，當前監管并未下發新的要求。

責任編輯：方杰