除了支持浦東率先探索資本項目可兌換的實施路徑，以及構建與上海國際金融中心相匹配的離岸金融體系之外，此次中央支持浦東高水平改革開放，在金融開放領域還有諸多亮點。

7月15日，《中共中央 國務院關于支持浦東新區高水平改革開放打造社會主義現代化建設引領區的意見》（下稱《意見》）提出：擴大境外人民幣境內投資金融產品范圍，促進人民幣資金跨境雙向流動。研究探索在中國外匯交易中心等開展人民幣外匯期貨交易試點。推動金融期貨市場與股票、債券、外匯、保險等市場合作，共同開發適應投資者需求的金融市場產品和工具。

外界的的共識在于，要打通在岸人民幣市場和離岸人民幣市場，并提升人民幣資產的吸引力，關鍵在于創新面向國際的人民幣金融產品。

此前，國際投資者一直呼吁，提供更多風險管理工具將有助于他們進一步加碼中國金融市場。

就利率市場而言，隨著外資加速流入中國債市，外資的中國國債持有占比已近8%，對風險管理工具的需求與日俱增。

目前外資機構可以參與NDIRS（離岸非交割利率掉期），但無法參與境內IRS（利率互換）市場，由于境內外IRS報價有差別，因此當資金進入境內時，外資機構不希望同時在境外做對沖。景順（Invesco）固定收益亞太區主管黃嘉誠此前對第一財經表示，即便NDIRS也仍是美元計價，且不可交割，匯率波動會帶來一定的市場風險。

此外，目前部分境外投資者還無法參與債券回購交易和國債期貨市場。

德銀大中華區宏觀策略主管劉立男表示，對境外投資者進入外匯衍生品及利率衍生品市場的準入條件已逐步放寬，但經由“債券通”機制的境外投資者無法進入國內回購市場。且無論是通過銀行間債市還是“債券通”渠道，境外投資者均無法進入在岸人民幣債券期貨市場。放寬上述市場的準入條件，將方便投資者更好地管理人民幣債券投資的利率風險敞口。

事實上，2019年9月25日，《QFII、RQFII辦法》發布，已提及允許外資投資金融期貨，其中包括股指期貨和國債期貨，風險管理工具的豐富將有望吸引更多資金流入。外界認為，待后續相關細節進一步明確后，外資有望參與利率衍生品市場。

除了利率衍生品，當前外資最感興趣的期貨產品則是股指期貨?；ヂ摶ネC制推進以來，外資加速布局A股。當前，北向資金貢獻了A股市場6%的交易量，而2015年該比例僅為0.3%。當前QFII已可一定條件下參與股指期貨。早在2011年5月6日，證監會就發布《合格境外機構投資者參與股指期貨交易指引》，但規定QFII只能從事套保交易，而不得利用股指期貨在境外發行衍生品；在任何交易日日終，QFII持有的合約價值不得超過其投資額度，在任何交易日日內，QFII的成交金額(不包括平倉) 不得超過其投資額度。

“當前QFII只能做套保，且要求期現匹配，而不能投機。未來，如果額度等方面可以進一步放松，則可能會進一步提升外資的風險管理效力?！蹦Ω笸ㄆ谪浻邢薰臼紫瘓绦泄傥杭t斌此前對記者稱，外資期待未來能夠推出股指期貨的國際品種。

值得一提的是，中國期貨市場正值“青年期”，股指期貨每天成交量仍僅30萬手，國債期貨僅10萬手且尚未對外資開放，因此未來的發展潛力巨大。

《意見》在完善金融衍生品工具方面著墨頗多，人民幣外匯期貨也是一大亮點。

外匯期貨是交易雙方約定在未來某一時間，依據現在約定，以一種貨幣交換另外一種貨幣的標準化合約。

目前中國境內的外匯衍生品僅有外匯遠期、外匯期權，還未推出外匯期貨。眾多市場參與者也期待能夠推出離岸人民幣期貨。

中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）于2014年10月推出了歐元兌美元、澳元兌美元的交叉外匯期貨仿真交易，但出于對市場風險的擔憂，外匯期貨目前尚未正式推出。2015年中金所稱已將相關方案上報證監會。

在離岸市場方面，境外共有14家交易所先后上市了人民幣外匯期貨產品。香港交易所、新加坡交易所、芝加哥商品交易所等年交易量超過30萬手，交易幣種包含了美元、歐元、日元、澳元、巴西雷亞爾、蘭特等貨幣。產品方面具有充足的國際可借鑒經驗。新交所方面此前對記者表示，2020年，美元/離岸人民幣期貨成交額突破1萬億美元，同比增長10.6%。

責任編輯：陳愛