科創板從創建至今的2年內，上市公司數量已超過300家。截至8月6日，科創板流通市值突破1.8萬億元、市場平均市盈率76.11倍、總市值已達5萬億元大關。

浦發硅谷銀行作為國內第一家科創銀行，近年來服務了大量科創企業。該行行長陸玨近日在接受財聯社記者專訪時指出，科創企業的融資結構一直在跟隨資本市場發展變化。她提醒說，科創企業在融資來源方面需要平衡好股權和債權的比例；在投資機構選擇上需要平衡好財務型投資人和產業背景投資機構；投資來源方面需要平衡好境內人民幣和境外美元投資人，根據公司發展所需尋找合適的伙伴和資源。

債權融資逐漸成為重要渠道

陸玨認為，科創板的設立和注冊制的改革對科創行業是重大利好，提升了資本市場對于科技創新領域的支持。作為重要的鏈接者，科創板為“資本、創新、經濟”的相互促進與良性發展打造了平臺。同時，科創板的推出，也為一級市場投資機構帶來了市場化退出通道，進一步完善了國內的創投資金鏈條。

隨著科創板呈現加快發展的積極態勢，對于科創企業融資結構的推動作用愈發明顯。截至2021年8月6日，科創板上市公司融資融券合計846.67億元，融資、融券余額分別占比67.3%、32.7%，其中融券余額較上年同期大幅提升11.4個百分點。

談及這兩年科創企業在融資結構方面的變化，陸玨透露，已經有越來越多的科創企業意識到，債權融資是股權融資的重要補充。

“在融資中，一家發展潛力良好的科創企業，如果把股權融資看作唯一融資途徑的話，勢必導致管理層股份的過度稀釋?！标懌k指出，選擇“股權融資+債權融資”的組合，可以在一定程度上減少融資對管理層持股的稀釋。她也同時指出，債權融資并不是股權融資的替代品，一般風險債權融資的比例占總融資金額的15%-20%左右。

此外，風險貸款也可以延長企業的發展周期、生命跑道，使公司和管理層能更加游刃有余地進行股權談判,從而在獲取下一輪融資前達到更高的估值。風險貸款也是浦發硅谷銀行的核心產品之一，陸玨介紹說，在美國幾乎所有的創業公司在拿到股權融資以后，都會配一些風險貸款，但國內很多企業認為能有股權融資，就不要向銀行借債，其實忽略了股權的真實成本，過早過多的稀釋了創始團隊股份。

“風險貸款是一種債權融資方式，它與股權融資結合，專門為風投注資的高成長性企業提供銀行貸款。由于這類公司多為輕資產，因此，在判斷企業時，銀行并不以抵押品或企業是否盈利為衡量標準，而看重創業企業核心團隊未來價值、成長性、創新能力、競爭壁壘?！标懌k說。

如何打造“all in 科創”的科技銀行

隨著科創板的不斷完善，為科技創新企業登陸資本市場、實現高速發展提供了新渠道，會加速孕育并壯大科創類企業。對傳統商業銀行來說，抓住這一機遇，需要轉變傳統服務模式以適應經濟轉型的迫切需求，同時還要不斷提升科技金融服務能力，以符合科創企業不同階段的發展特點。

針對此類早期的創業企業，浦發硅谷銀行會提供“手把手”服務與指導，幫助其順利起步。此外，還會通過資源對接、生態圈招聘等服務賦能，為各個成長階段的企業提供多維度的增值服務。

陸玨進一步表示，從企業成長期一直到Pre IPO之前階段，浦發硅谷銀行會在資金、結算方面根據公司行業特點，為其提供定制化貸款和現金管理產品。同時，浦發硅谷銀行也可以在企業考慮自身規?；l展、規劃未來資本市場路徑等重要階段給予中肯建議。

具體來說，浦發硅谷銀行一方面會對接上下游行業資源，促進同行交流；另一方面，也幫助企業客戶尋找深入合作的專業投資機構；此外，還會引導企業盡早考慮資本市場的發展計劃，定期對接各主要交易所，提供上市政策解讀和培訓，幫助企業吃透政策、少走彎路，加快企業上市步伐。

浦發硅谷銀行行長、硅谷銀行亞洲總裁陸玨

責任編輯：王超