由于美聯儲縮表已經箭在弦上，黃金投資愈發謹慎。根據世界黃金協會的數據，9月，全球黃金ETF凈流出15.2噸， 為連續第二個月凈流出，迄今為止，今年全球黃金ETF已出現83億美元（約合156噸）的流出。9月底全球黃金ETF規模降至3592噸約2010億美元，為自4月以來最低。流出的主要動力來自歐洲基金，其次是北美基金。

9月，全球黃金ETF凈流出15.2噸（約合 8.3億美元，資產管理規模下降0.6%）。 歐洲基金是9月全球黃金ETF流出的主要推動力，其次是北美基金。英國和德國規模較大的基金領跑歐洲市場流出，整體流出11.5噸（合6.4億美元）。北美地區共流出6.6噸（合3.49億美元），主要原因是美國大型基金的流出。這兩個地區的流出，源于央行宣布未來將收緊政策——歐洲央行取消了大規模緊急購買計劃，而美聯儲則表示將在第四季度縮減資產購買規模，同時對明年加息的預期也有所提高。相比之下，在亞洲上市的基金第三季度凈流入2.4噸（合1.35億美元），其中印度因為股市波動和國內金價的修正，該國黃金ETF的持倉達到了自2013年9月以來的最高水平。

在美聯儲縮表預期打壓下，9月黃金價格下跌約4%，至每盎司1743美元。世界黃金協會的短期價格表現模型表明，9月份黃金的拋售是由利率變化、美元走強和期貨頭寸調整的勢頭共同推動的。由于各國央行寬松貨幣政策可能收緊的預期，美債收益率升至季度高點。這反過來又支持了美元的強勢，因為考慮到美國的通脹預期，實際收益率基本上與名義收益率同步上升。在經歷了6月份以來最低迷的一個月后，黃金價格在第三季度下跌，較上年同期下跌超過8%。

雖然黃金在多重打壓之下，今年表現不佳，但不少專業人士仍力挺黃金。澤平宏觀的研究報告顯示，短期來看，當前黃金價格已處于相對高位區間，且隨著美國經濟恢復、美元指數回升，金價短期存在一定的調整壓力，但如果美國和全球經濟復蘇不及預期、局部金融風險爆發等，金價短期存在支撐。長期來看，全球長期實際利率向下的趨勢難以改變，極度寬松的貨幣政策削弱了信用貨幣的價值，黃金作為實物貨幣以及金融投資品價值不斷提升；民粹主義、地區沖突及地緣政治風險激增，給全球經濟發展帶來嚴峻挑戰，強化黃金避險屬性；機構資金擴張，黃金對沖系統性風險、權益風險、通脹風險的需求不斷增加；以及在央行購金需求持續的趨勢下，其認為黃金本輪大周期仍有支撐。

責任編輯：王超