“壓力山大?！睌滴汇y行理財銷售和理財產品經理對記者如此形容近期的工作日常。

在市場經歷前期大幅波動之后，一向以穩健著稱的銀行理財在3月紛紛“破功”——根據南財理財通數據，目前存續的銀行理財產品數（包含銀行發行的和理財子公司發行的）有28786只，截至3月22日當日，仍處于破凈狀態的銀行理財還有1740只，占全市場總量的6.04%。這也就意味著，平均100只存續理財產品中有6只暫時處于破凈狀態。

無論如何，6%概率的產品暫時“破凈”了，真正并徹底打破了人們對銀行理財只賺不賠的認知。這種焦慮心情，忍受著浮虧的投資者們固然有切身體會，而每日不斷接受投訴的銀行客戶經理們更是感同身受，甚至連產品端的理財產品經理，說話底氣似乎也不如以往。

不僅要照顧產品表現，近日更要分出大部分精力回應質疑，理財經理們有些疲倦但仍呼吁，希望投資者們不必慌張，放平心態，多給投研一些時間和空間。

破凈后的眾生相

客觀來講，出現上述情況的理財產品比例不算很高，且“銀行理財不保本”的觀念近年來已成為常識。但是個別投資者面對浮虧似乎并不買賬。一位買了某股份制銀行多個理財產品和代銷基金的客戶對記者吐槽：“從沒想過，打開銀行APP理財頁面，會像股票賬戶一樣綠，一樣揪心?！彼蛴浾哒故镜睦碡旐撁嬷?，其持有的10個銀行理財和基金產品已經有4個出現凈值虧損。

某股份行客戶經理小楊的焦慮感不僅僅存在于工作中，閑暇時段也會心塞。她刷了刷小紅書APP，居然也看到不少怒斥銀行理財的內容：“XX銀行在偷我的收益！”“千萬別買XX理財！”“我的銀行理財居然虧錢了？”

事實上，最近正是投資者對銀行理財投訴的高發期。小楊對記者表示，由于銀行對前臺銷售有針對服務滿意度的考核，因為理財客戶投訴的問題，之后的考核可能也會受到影響。不同于基金客戶會針對基金經理表達不滿，銀行客戶在出現虧損后第一個找的往往是客戶經理。

“客戶其實都有旱澇保收的思維慣性，雖然前期有提示過是有風險的，但是沒到虧損的時候都覺得我在說笑話?！毙钫f，銀行客戶不同于股票投資者，也不同于基金客戶，對于理財浮虧的事實并不能接受，即便告知了原因也不能理解。由于她工作的這家銀行零售客戶眾多，APP在售的不僅僅是本行理財子公司的理財產品，還代銷了其他理財子公司產品以及諸多基金公司產品，因此寬慰客戶的工作變得極為瑣碎，只能一直發一張標題為“專家提示階段性回撤不代表實際虧損”的截圖，希望客戶看到并能理解。

此外，她和她的同事也在向客戶推薦保本保息的存款和保險產品，目前效果一般，因為客戶認為存款不靈活且利率低，對推薦的保險也缺乏興趣，即便給看了現金價值表。

某股份行的理財產品經理則表示，目前前端銷售的壓力已經傳導到了產品端。最近由于產品凈值表現不佳，他每日要花費大量時間來應對客戶的投訴和詢問。他所管理的產品其實去年7月就開始申購，封閉期超過1年，目前還未開放過，但是只要出現凈值回撤，立馬就有客戶前來問詢為何下跌，以及能否贖回。分行的客戶經理也對此多有抱怨。

他坦言希望投資者們能夠理解，暫時的市場波動不必慌張，多給理財經理一些時間和空間去專注投研，時間會給出最好的答案。

理財產品凈值與股票市場不一定同步

有投資者向記者展示了她投資的一款R2風險級別的某大行理財產品，這是一款“固收+權益/衍生品”的產品，其產品說明書顯示債權類資產占產品資產總值的投資比例為80%-100%。通常情況下，銀行理財產品風險等級分為R1-R5。R1風險最低，R5風險最高。

令她不滿意的不僅僅是產品風險級別低仍出現了浮虧，還有一點是：在上周的下半周，股市出現反彈之后，該產品的收益曲線卻還是一路向下，其凈值并沒有隨著股市上揚而上升。

對此，21世紀經濟報道記者咨詢多位理財產品經理，他們認為這種情況最近并不是孤例，基本上由兩種原因促成：

一是部分產品展示凈值延后于股票市場波動。大部分理財產品展示的是“T+2”的估值，即便能給到“T+1”的估值，也不盡準確，后期審計也會出現各種問題。

二是理財產品也分風險等級，一般來說，“固收+”的理財產品風險等級較低，主要配置方向是債券，股票和衍生品在其中屬于“低配”，尤其是R2級別及以下的“固收+”，配置股票更少，債券投資占比遠高于股票。債券市場的調整也會很大程度影響其凈值，甚至債券的跌幅會“吃掉”其配置股票帶來的收益。

對于一些風險等級較低的產品，即便股票配置少債券配置多，還有一個風險點在于配置含權益投資的二級債基、利率債債基以及轉債。特別是轉債，今年也隨著正股波動頻繁。

不過根據海通國際研報，股債雙殺的情況已經得到改善：3月16日金融委會議釋放積極信號，會議表示“積極出臺對市場有利的政策，慎重出臺收縮性政策”，市場情緒提振，權益及轉債市場低位回升，而短期看股債贖回負反饋或改善，轉債估值也有所提升。

“固收+”產品暫時的贖回壓力或許會隨之減少，但也存在不確定性。華泰證券(601688)研報也顯示，關于近期“固收+”產品的贖回風險，股市企穩有助于贖回壓力緩解，但后續贖回沖擊仍需提防，一是銀行理財“固收+”產品多為定開型，即使短期市場好轉，但若申贖時業績不佳，仍可能遭遇贖回；二是股市階段性反彈過程中，若該類產品回本，會不會引發進一步贖回值得關注。當然這種贖回風險與2013年、2016年有本質不同，當時貨幣政策收緊，債市需求受創，而本輪贖回風波，除非理財投資者轉投存款，否則債市需求資金不會收縮，更多是機構或產品間的遷徙。

責任編輯：方杰