導語：在加大對實體經濟支持力度的同時，通過基礎貨幣投放有助于保持市場流動性合理充裕。

近日，央行表示，截至4月中旬，已向中央財政上繳結存利潤6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉移支付，相當于投放基礎貨幣6000億元，和全面降準0.25個百分點基本相當。

近一段時間，一系列政策密集落地，除了上繳留存利潤6000億之外，靠前發力，央行一季度還做了哪些事？在疫情影響仍未消退的背景下，如何看待二季度寬信用的節奏？

截至4月中旬已上繳利潤6000億

4月18日，央行表示，今年以來，人民銀行加大流動性投放力度，為支持小微企業留抵退稅加速落地，人民銀行靠前發力加快向中央財政上繳結存利潤，截至4月中旬已上繳6000億元，主要用于留抵退稅和向地方政府轉移支付，相當于投放基礎貨幣6000億元，和全面降準0.25個百分點基本相當。

央行同時表示，從全年看，人民銀行將總計上繳11000多億元結存利潤，繳款進度靠前發力，視退稅需要及時撥付，與其他貨幣政策操作相互配合，有力保持流動性合理充裕。

早在3月8日，人民銀行就發布消息稱，今年將依法向中央財政上繳結存利潤，總額超過1萬億元，主要用于留抵退稅和增加對地方轉移支付，支持助企紓困、穩就業保民生。結存利潤按月均衡上繳，人民銀行資產負債表規模保持穩定，體現了貨幣政策與財政政策的協調聯動，共同發力穩定宏觀經濟大盤。

根據央行的表態，今年人民銀行依法向中央財政上繳總額超過1萬億元的結存利潤，并按月均衡上繳，“預計每月上繳1000多億元，截至4月中旬已上繳6000億元，可以說是靠前發力，在加大對實體經濟支持力度的同時，通過基礎貨幣投放有助于保持市場流動性合理充裕?！敝袊?a href="http://www.johngarrisbuilder.com/search/result.shtml?siteID=123&query=民生銀行" target="_blank" title="中國民生銀行" class="hotLink" >民生銀行首席研究員溫彬對第一財經記者表示。

中信證券首席經濟學家明明表示，央行上繳利潤可能增加基礎貨幣，假設上繳結存利潤的1萬億元最終形成為銀行存款，則釋放信貸投放能力約12萬億元。銀行存款增加將從長期提升信貸投放能力，不過考慮到均衡上繳和轉化為準備金過程中的摩擦，預計信用的復蘇會以更溫和的態勢呈現。

盡管3月全國多地疫情反彈導致的封控對經濟造成較大沖擊，從主要經濟指標來看喜憂參半，在“穩增長”和疫情紓困政策的靠前發力下，一季度經濟總體仍運行在合理區間。

一季度，人民銀行持續完善中央銀行政策利率體系，優化存款利率監管，釋放貸款市場報價利率的改革潛力，帶動一年期LPR和5年期LPR分別下降10個基點和5個基點，推動降低企業綜合融資成本。2022年3月，新發放的企業貸款利率為4.37%，比上年12月低8個基點。

4月13日，國務院常務會議提出，鼓勵撥備水平較高的大型銀行有序降低撥備率。

4月15日，人民銀行宣布全面降準0.25個百分點，將再投放長期資金約5300億元。今年以來，人民銀行引導市場利率下行0.1~0.15個百分點，帶動一季度企業貸款利率同比下降0.21個百分點至4.4%，為有統計以來的記錄低點。

此外，央行加大再貸款等結構性貨幣政策工具的支持力度，用好支農支小再貸款和兩項減碳工具，加快1000億元再貸款投放交通物流領域，創設2000億元科技創新再貸款和400億元普惠養老再貸款，預計帶動金融機構貸款投放多增1萬億元。

人民銀行充分發揮結構性貨幣政策的精準導向作用，強化對國民經濟重點領域和薄弱環節的支持力度。數據顯示，3月末，制造業中長期貸款余額同比增長29.5%，比各項貸款的增速高18.1個百分點。普惠小微貸款余額同比增長24.6%，比各項貸款的增速高13.2個百分點。普惠小微授信戶數為5039萬戶，同比增長42.9%。

經濟亟需政策保駕護航

疫情已成為影響國內經濟的最大變量。面對經濟下行壓力加大，二季度我國經濟應如何行穩致遠？貨幣政策如何適時發力托底經濟？

4月18日，中國人民銀行、國家外匯管理局印發《關于做好疫情防控和經濟社會發展金融服務的通知》，從支持受困主體紓困、暢通國民經濟循環、促進外貿出口發展三個方面，提出加強金融服務、加大支持實體經濟力度的23條政策舉措。為降低實體經濟融資成本，《通知》提出，充分發揮貸款市場報價利率改革效能。

“預計4月LPR可能調降5bp?！迸d業銀行首席經濟學家魯政委在報告中指出。

明明認為，從近期密集落地的政策來看，相關部門已經開始采取措施提振信用需求。不過目前信用投放還在一個緩慢恢復的初期過程中。政策發力之下“寬信用”會有所顯現，年內高點可能還需等待至二季度末或三季度初，社融同比增速年內可能仍難以突破11%。

紅塔證券研究所所長、首席經濟學家李奇霖指出，往后來看，經濟亟需政策保駕護航。受疫情的影響，今年一季度開局一般，且目前疫情還未出現明顯好轉。在穩增長的導向下，二季度政策會進一步發力。在貨幣政策方面，從目前的各項貨幣政策操作上看（降準、推出新的再貸款工具），央行目前的政策重心在“寬信用”上。在降準等政策已經落地后，此后可以關注4月20日的LPR利率報價是否會下調。同時，預計央行會繼續保持流動性合理充裕，助力政府債、城投債等的發行融資；在財政政策方面，預計后續基建繼續前置發力，推動盡早形成實物工作量，托底經濟。

責任編輯：方杰