近年來，一些投資者對環境、社會和治理（ESG）領域的“假正經調子”不以為然，以至于他們取笑ESG這三個字應該代表“白眼、冷笑和發牢騷（eye-roll、sneer and groan）”。

英國《金融時報》Moral Money專欄此前提及，這種對于ESG的輕視現在看來是空洞的。新冠疫情顛覆了人們長期持有的許多假設，其中之一就是ESG投資意味著更低的回報。相反，2020年似乎證明了“美德”是有回報的，MSCI新興市場ESG指數跑贏基準指數。地緣局勢日趨復雜，導致公司更需要關注供應鏈的韌性，而這也是ESG的關鍵一環。

但目前最具挑戰性的問題并非ESG投資的回報，而是什么才是全球統一的ESG標準？如果ESG信披沒有統一的標準，那么就無法進行橫向比較。

在2022年世界經濟論壇（又稱“達沃斯論壇”）期間，主題為“全球ESG標準是否已經形成？（Global ESG Standards：Are We There Yet?）”探討了上述問題。參與討論的嘉賓包括：美國銀行主席、首席執行官莫伊尼漢（Brian T. Moynihan），IFRS（國際財務報告準則）基金會、國際可持續標準委員會（ISSB）主席法伯爾（Emmanuel Faber），英國金融時報Moral Money主編吉蓮（Gillian R. Tett）。

ESG信披需要“統一語言”

當下，越來越多的人開始關注企業的非財務ESG信息，并且要求企業進行嚴格的分析和披露。

但是，“不同的司法管轄區、公司、產業不能各執己見，需要統一標準，我們需要創造一個全球統一的ESG語言?！狈ú疇栐谡搲蠌娬{。

公司可選擇多種可持續報告框架，例如SASB（可持續會計準則委員會）、TCFD（氣候相關財務信息披露工作組）、 CDSB（氣候披露標準委員會）、GRI（全球報告倡議）、IIRC（國際綜合報告理事會）等。公司使用不同的ESG報告框架將導致無法對報告進行橫向對比，使公司無法可靠地向所有利益相關方展示其在可持續發展方面的成果，以及對聯合國可持續發展目標（SDGs）的貢獻。

為了解決這些問題，早在2020年9月，世界經濟論壇國際商業理事會（IBC）聯合四大會計師事務所，發布“利益相關者資本主義披露準則”，共同確定了一套通用的ESG指標，以便各行業各公司在主流年度報告中使用。該標準包含治理、環境、員工、經濟四大范疇指標體系。截至目前，已有150家大公司簽署IBC的報告準則。

不過，相比上述標準，成熟的國際會計標準IFRS顯然更具號召力。IFRS目前在囊括更多維度，將多種標準整合在一起。法伯爾表示，IFRS基金會制定了可持續發展報告標準。這標志著企業報告將邁進新時代，對可持續發展報告的要求將與對財務信息的披露要求一樣嚴格。

2021年10月，G20領導人峰會的聯合公報曾明確表示，支持IFRS基金會以TCFD和其他可持續金融標準為基礎，制定全球的氣候相關財務披露基線標準。2015年時，金融穩定理事會（FSB，G20會議的執行機構）設立了TCFD，負責為企業披露應對氣候變化信息提供指引，以降低不當信披導致資本市場對企業價值錯誤重估引發的資源錯配風險。TCFD主要為金融機構所用，例如進行氣候風險相關的壓力測試等。

管理越發脆弱的供應鏈

值得一提的是，供應鏈管理也成為ESG的一個重要話題。

“公司需要更關注自己的供應鏈。但其實本來也需要如此，因為地緣政治風險攀升，企業本就需要確保未來的供應鏈更有韌性?！奔彵硎?。

她此前也提及，為了獲得較高的ESG評級，企業通常需要審計其供應鏈、雇員實踐和內部物流，并在必要時作出改進，它們還必須準備詳細的ESG報告，以遵循可持續會計準則委員會（SASB）等框架。

沃爾瑪（Walmart）是這方面的典型。3年前，當該公司承諾到2025年將碳排放削減18%時，它發現供應商占了其碳排放的90%。于是沃爾瑪創建了一個名為Gigaton的平臺，對供應商進行持續審查。該公司目前與2300家供應商合作，爭取到2030年減少10億噸碳排放。

吉蓮表示，企業的這類ESG舉措還有一個意想不到的結果，即此類法務審計為企業提供了企業與供應商關系的詳盡信息，而這正是應對新冠疫情等沖擊所需要的。Gigaton平臺不僅減少了碳排放，而且在更廣泛的層面提高了沃爾瑪的韌性。

具體而言，應用最為廣泛的國際排放核算工具溫室氣體（GHG）核算體系，將溫室氣體排放分為三類或三個“范圍”。范圍一，用于核算企業擁有或控制的排放源產生的直接排放量；范圍二，用于核算企業外購電力、蒸汽、供熱或制冷的生產而產生的間接排放量；范圍三，包含企業價值鏈中產生的所有其他間接排放量。

這一問題對中國企業亦有不少啟示。多家第三方ESG評級人士此前對記者提及，一些海外上市的國際中大型制造業企業，其總部在環境方面的減碳承諾必定會施加到全球的工廠及供應鏈中，需對自身供應鏈發起問卷調查，要求位于國內供應鏈上的企業也能提供碳排放信息，這給相關企業造成不小的壓力?；诓煌膮^域，排放源和排放系數都不盡相同，達成統一披露標準頗有難度。此外，由于大量制造業公司處在供應鏈的上中游，其下游的上市公司也對其提出了披露環境信息及減排的要求。中國作為制造業大國，出口在中國GDP中占了較大比重，因而中國企業也面臨著越來越多來自海外下游客戶的披露要求。

責任編輯：王超