7月11日，中國人民銀行公布的2022年6月和上半年社會融資規模、金融統計數據報告顯示，6月和上半年社會融資和金融數據創下新高，無論是總量還是結構都全面好于預期。這表明市場有效融資需求明顯恢復，經濟正在逐步回暖。下一步，應繼續采取措施鞏固回暖趨勢，進一步穩住宏觀經濟大盤。

總體而言，6月和上半年金融數據有兩大亮點。

首先，總量增長較快。報告顯示，6月末廣義貨幣（M2）同比增長11.4%，狹義貨幣（M1）同比增長5.8%，均高于上月末和去年同期增速。這表明貨幣政策加大調節力度，市場流動性較為寬裕。6月社會融資規模增量5.17萬億元，同比多增1.47萬億元；6月人民幣貸款新增2.81萬億元，同比多增6900億元。其中，6月新增社融規模與人民幣貸款均創下歷史同期新高。上半年社會融資規模增量累計為21萬億元，比上年同期多3.2萬億元；人民幣貸款新增13.68萬億元，同比多增9192億元。人民幣貸款新增較快和政府債券發行力度加大，是社會融資規模增長的主要驅動因素。

其次，結構顯著優化。報告顯示，從信貸結構看，無論是住戶貸款還是企（事）業單位貸款結構都在持續優化。今年以來多個月份，人民幣貸款增量主要來自短期貸款和票據融資沖量。如5月企（事）業單位貸款同比多增7291億元，其中短期貸款和票據融資分別增長2642億元、7129億元。而從上半年情況看，中長期貸款占比已經較快回升。上半年住戶貸款增加2.18萬億元，其中中長期貸款增加1.56萬億元，占比為71.6%。這表明隨著房地產市場平穩發展，居民住房消費需求穩步恢復。上半年企（事）業單位貸款增加11.4萬億元，其中中長期貸款增加6.22萬億元，占比為54.6%。這表明，企業信心和預期開始恢復，有效融資需求穩步回升。

今年以來，受國內外多方面復雜因素影響，我國經濟“三重壓力”持續增大，面臨自2020年新冠肺炎疫情發生以來的又一次重大考驗。為支持穩經濟、穩就業，國家和各地出臺扎實穩住經濟一攬子政策措施，加大對實體經濟特別是中小微企業的紓困幫扶力度。財政政策前置發力，加大減稅降費力度，特別是上半年地方政府專項債發行基本完成全年額度，提振政府債券凈融資規模，進而提振社融總量增長。貨幣金融方面，穩健的貨幣政策實施逆周期、跨周期調節，市場流動性較為充裕，對重點領域和薄弱環節進行精準滴灌，積極作用正在顯現，對實體經濟支持服務力度加大。同時，房地產金融政策適時調整，較好地滿足房地產企業融資和居民住房消費的合理需求。

總之，隨著我國疫情影響不斷下降，穩經濟措施加快落地，社會生活和生產秩序逐步恢復，上半年企業信心和預期持續改善，實體經濟有效融資正在加快恢復，這為下半年宏觀經濟大盤進一步穩定和加快回升創造了有利條件。

但是，在看到金融數據顯著改善的同時，還要看到其中的隱憂。上半年人民幣存款增加18.82萬億元，同比多增4.77萬億元；其中住戶存款增加10.33萬億元，同比多增2.88萬億元。這表明，居民儲蓄意愿仍然較為強烈，投資和消費需求有待提升。從住戶貸款看，居民信貸需求雖然有所改善，但恢復速度仍然較慢。數據顯示，6月住戶中長期貸款同比減少989億元，1—6月累計同比減少1.87萬億元。下一步，應采取措施更好地穩定居民就業和收入，提振居民消費意愿和能力；加大差別化住房信貸政策調整力度，合理把握信貸投放力度，有效滿足居民自住型和改善型購房需求；豐富居民投資理財渠道，促進居民儲蓄有效地轉化為實體經濟發展所需的長期資金。

下半年，要實現全年經濟增長目標仍然面臨巨大挑戰。應繼續落實好穩增長、穩就業、穩物價的一攬子政策措施，采取更加切實有效措施，統籌平衡好疫情防控與經濟發展的關系，降低疫情防控給經濟和民生帶來的過大沖擊；宏觀政策要繼續充足發力，走在市場曲線之前，助力市場主體紓困解難和實體經濟穩步恢復，增強市場主體信心，激發有效融資需求。特別是貨幣政策要堅持“以我為主”，綜合運用降準降息等措施，從總量和結構兩個方面優化提升。金融機構應進一步增強社會責任，在堅持商業可持續和風險總體可控的情況下，適當優化金融資源配置，創新產品和服務，更好地滿足實體經濟特別是受疫情影響較大的地區和行業需求，加大對市場主體尤其是制造業和小微企業、個體工商戶及新市民群體的支持服務力度。

（董希淼系秦農銀行首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員、中國電子銀行網專欄專家）

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