德意志銀行集團（以下簡稱“德意志銀行”）大中華區宏觀策略主管劉立男近日發布研究報告，展望2023年中國關鍵領域的政策、法規和改革舉措，涵蓋反壟斷、債務風險管理、綠色金融和人民幣國際化等話題。

以下為報告關鍵摘要：

2023年對中國而言是一個關鍵的轉折點。首先，自2023年1月8日起，中國正式將新冠病毒感染由“乙類甲管”調整為“乙類乙管”，這意味著中國已取消大部分新冠疫情防控措施，重新向全世界開放。對“動態清零”政策的迅速調整，標志著中國向常態化邁出了堅實的一步，也將為2023年中國經濟復蘇帶來動能。

其次，當前全球經濟衰退風險加劇，地緣政治不確定性陡增。為實現中長期經濟社會發展目標，宏觀政策調整顯得更加緊迫。2023是中國共產黨第二十次全國代表大會（以下簡稱“二十大”）后的“開局之年”，預計中國將在今年開始落實二十大報告中關于未來十年的發展規劃。

反壟斷

劉立男認為，歷經兩年的監管調整后，針對平臺經濟的監管環境在2023年將逐步趨穩。截至目前，約14家平臺企業的金融業務專項整改已基本完成，待整改全面完成后，預計平臺企業將重新聚焦業務增長。

近年來，中國數字經濟規模大幅增長。未來十年間，中國將繼續遵循以創新驅動經濟的高質量發展，數字化轉型也仍將是促進中國經濟增長的強大引擎。二十大報告里也提出加快建設“數字中國”，并將其作為建設現代化產業體系的關鍵目標之一，承諾在未來五到十年加快發展數字經濟。

若中國數字經濟規模平均每年增長10%，預計中國數字經濟規模在2025年底將增長至66萬億元，占中國GDP的比重將升至45%。劉立男預計，2023年中國政府將批準若干平臺企業的資本融資和投資項目。此外，平臺企業在研發投資、跨境及出海業務、運營成本和人才政策方面也有望獲得融資便利。

債務風險管理

2022年，影響中國金融市場穩定的主要風險來自于房地產企業信貸違約及其對金融行業的溢出效應。去年11月下旬以來，政府出臺了一系列措施以應對房地產市場風險，其中包括：

?   承諾調整政策以恢復市場對房地產行業的信心；

?   提供各類融資方案，幫助開發商管理流動性和負債風險，并加速行業整合；

?   允許地方政府下調抵押貸款利率以提振房地產需求。

2023年，  化解債務風險仍將是中國金融穩定管理的優先事項：

1.  房企違約風險依然存在。成功籌資的開發商或將在短期內緩解流動性挑戰，無法獲得融資支持的開發商可能發生違約。

2. 融資監管有望放寬?！叭兰t線”政策有放松空間，以進一步提高企業債務上限，支持規模較小的開發商渡過難關允許地方政府下調抵押貸款利率以提振房地產需求。

3. 出臺更多措施，推動房地產需求回暖。政府有望進行更多貨幣政策調控。財政政策有望支持公共住房和租賃住房，以吸收過剩的商品房庫存。

4. 成功完成債務重組的違約開發商將提振信貸市場信心。信用違約風險仍將集中于規模較小但杠桿率較高的私營企業。

5. 隨著政府逐步加大對房地產行業的政策支持，預計2023年地方政府融資平臺和地方政府的違約風險將整體可控。

綠色金融

2022年， 中國在綠色金融和可持續金融發展取得了重要進展：

?   構建 “1+N”政策體系，力爭在2030年前實現碳達峰、2060年前實現碳中和，并持續完善重點領域的綠色產業政策。

?   推出更多財政及貨幣政策工具，以支持綠色發展，如中國人民銀行于2021年11月推出的碳減排支持工具。

?   綠色金融市場規模持續擴大。中國綠色債券市場的綠色債券存量規模為1.26萬億元，位居全球第二。

?   中國人民銀行與歐盟聯合發布了《可持續金融共同分類目錄》，為促進中歐綠色債券市場的綠色投融資提供了重要參考。

劉立男認為，在2023年轉型金融將引領中國可持續金融市場的融資需求。

1.    預計中國將制定一套轉型金融分類法，并協同更多國家共同制定綠色和轉型金融的共同分類目錄。

2.    綠色股票、轉型股票等股權融資領域有望取得重大突破，氣候投融資也具有增長潛力。

3.    完善宏觀政策：預計中國人民銀行將繼續采用結構性工具,并繼續完善政策工具，以降低融資成本，支持可持續發展和轉型融資。

4.    應用《可持續金融共同分類目錄》：預計更多發行方將發行基于《可持續金融共同分類目錄》的綠色熊貓債和轉型熊貓債。

5.    ESG信息披露，ESG統計報告及碳核算標準化有望進一步完善。

人民幣國際化

今年是中國改革開放的45周年，也是推行“一帶一路”倡議的10周年。劉立男認為，中國今年將繼續穩步推進資本項目的高水平開放。

首先，內地和香港金融市場之間的互聯互通機制有望進一步擴容，包括股票互聯互通、港幣-人民幣雙柜臺模式、互換通，以及人民幣債券期貨。

第二，中國將繼續完善外匯管理政策，促進人民幣跨境結算、跨境融資流動和外匯風險對沖。劉立男預計，中國將擴大跨國公司本外幣一體化資金池試點，優化中小企業外匯套期保值服務，并健全宏觀審慎政策框架，維持人民幣匯率的總體穩定。

第三，隨著人民幣在貿易結算中的廣泛應用、中國金融市場準入自由化程度提高，與“一帶一路”沿線國家和RCEP伙伴國的經貿合作的加深，人民幣國際化將在未來幾年穩步推進。預計2023年人民幣跨境支付規模將增長15%；未來五年間，預計人民幣結算量平均每年將增長10-15%。（稿件來源：機構投稿）

責任編輯：王超