近一個月以來，債市收益率整體呈上行趨勢，10年期國債收益率已向上突破2.65%，使得主要投資于債券市場的銀行理財產品凈值波動有所加大，凈值單日下跌或收益縮窄的情況較以往明顯增多。

分析人士表示，近期債市波動與房地產政策優化、市場資金面收斂有關。整體來看，理財產品凈值波動為短期現象，在流動性寬松、融資成本壓降的宏觀背景下，利率上行幅度總體有限，理財產品凈值波動可控，投資者不必過分擔憂。

受多重因素影響

近期，不少銀行理財產品凈值波動有所加大，短期凈值出現下跌。中國證券報記者隨機查閱招銀理財某款R3等級產品，截至9月8日，該產品近1個月收益率為-0.36%，而該產品近3個月、近6個月、近1年以來的收益率分別為0.33%、0.89%、0.74%。工銀理財某款R2等級產品近1個月收益率為-0.05%，而今年以來的收益率為2.18%。

銀行理財產品凈值波動與債市變化息息相關。數據顯示，截至9月12日收盤，10年期國債收益率為2.67%，較8月22日的2.57%上行10個基點，這也意味著債券價格將受到壓制。

“房地產政策優化和資金面收斂，是導致債市調整的主要原因?！眳R華理財相關人士分析，一方面，房地產政策變化使得市場對經濟的預期發生變化，加上恰逢傳統“金九銀十”的經濟旺季，在前期收益率已下行至低位水平的基礎上，部分機構選擇暫時止盈觀望。另一方面，8月中旬降息后，受到稅期擾動、地方債加快發行以及防止資金空轉、穩匯率等政策的影響，銀行間市場流動性不松反緊。

近期宏觀層面政策頗多，包括加快地方債務置換、穩定民營經濟、放松房地產調控政策、降低存量房貸利率等，這些都引起市場對債市調整的預期。

大規模贖回可能性低

去年四季度，受債市波動影響，銀行理財市場曾出現大規模贖回和破凈行情，銀行理財市場規模也受到影響。展望未來，業內人士預計，債市表現整體將呈現溫和局面，理財產品出現去年四季度情形的可能性較小。

談及理財產品的杠桿和久期投資策略，興銀理財相關負責人向記者表示，債市上行幅度可控，且在新一輪降息降準預期下仍有一定的期待空間。在保證投資組合流動性充裕前提下，待債市充分調整，該公司將積極參與投資交易機會。

業內人士認為，理財產品凈值短期波動在所難免，但長遠來看，只要產品所持有的債券不出現違約情況，投資者就不必對理財產品過多擔憂。

“去年四季度由于債市波動使得理財產品受到較大影響。但回過頭來看，這對我們來說是件好事。那段時間我們買入大量低成本的債券，目前這些操作為產品收益提升作出較大貢獻?！币患抑行°y行理財公司人士表示。

展望未來，光大證券分析稱，部分理財產品難免階段性產生持有期虧損的情況，后續需同步關注理財募集資金景氣度、渠道端情緒等變量，即便有部分產品階段性產生贖回擾動，也會顯著弱于2022年四季度的贖回沖擊。

責任編輯：方杰