近日，多家理財公司包括民生理財、招銀理財、華夏理財、中銀理財和浦銀理財等，紛紛發布公告，宣布下調部分理財產品的業績比較基準，部分產品下調幅度在2BP至160BP不等。這一舉動引發了市場的廣泛關注。展望未來，受債券收益率下滑及貨幣財政政策影響，理財產品業績比較基準預計將進一步下行，新發產品平均業績比較基準下限有望在2025年跌破2%關口。投資者在選擇理財產品時，應理性看待業績比較基準，充分了解產品風險收益特征和投資策略，做出明智決策。

多家理財公司下調理財產品業績比較基準，下調幅度在2BP至160BP不等

招銀理財在1月6日率先行動，調整了其“招睿卓遠系列一年定開9號增強型固定收益類理財計劃”第6個投資周期的業績比較基準，從原來的2.50%—4.20%下調至1.90%—2.60%。盡管該產品自2024年1月15日至今的實際年化收益率為2.91%，略高于新的業績比較基準下限，但這一調整仍然顯示出市場環境的變化對理財產品的影響。

緊隨其后，中銀理財也發布公告，計劃從2025年7月21日起調整36只理財產品份額的業績比較基準。其中，“中銀理財-（1年）最短持有期固收增強理財產品2號”的業績比較基準下調幅度較大，從3.6%—4.6%降至2.4%—3.4%，下調了120個基點。

底層資產收益率下滑推動業績基準調整，監管政策調整影響理財產品業績表現

此次業績比較基準下調的主要原因之一是底層資產收益率的持續走低。首先，近年來底層資產收益率的不斷走低是導致業績比較基準下調的主要原因之一。特別是債券和貨幣市場工具等固定收益類資產，受市場波動影響較大。2024年，國債到期收益率單邊下行，10年期國債到期收益率迅速跌破1.7%，并在12月底達到歷史低點1.69%。同時，信用債到期收益率也大幅下行。此外，自2022年以來，商業銀行存款利率多次調整且持續走低，2024年12月20日，我國1年期國債利率跌破1%，達0.9807%，為2009年來首次。理財產品投資于存款的收益隨之減少。加之利率債和信用債收益率的持續下行，導致理財產品缺乏高票息收益支撐。

其次，監管政策的調整也對理財產品的業績表現產生了影響。近期，平滑估值、自行構建估值模型等平抑凈值波動的方式被監管叫停。對于銀行理財而言，“高收益、估值穩定與流動性”一直被視為投資層面的不可能三角。凈值平滑手段在過去曾通過大幅抑制波動，降低了居民的贖回欲望，從而短暫地打破了這一不可能三角的限制。然而，隨著平滑工具的回收，估值穩定性與流動性的優先級逐漸上升，這意味著當前理財收益達成業績基準下限的難度將顯著提升。

理財公司積極應對市場變革，預計2025年新發理財產品業績基準下限將跌破2%

面對當前的市場環境和監管政策變化，很多理財公司選擇主動降低業績基準下限，以提前修正投資者的預期。然而，理財公司也強調，業績比較基準并不代表理財產品的未來表現和實際收益，也不是理財公司對理財產品的收益承諾。在凈值型理財產品中，業績比較基準只是銀行根據產品往期業績表現或同類型產品歷史業績計算出來的投資者可能獲得的預估收益，只具備參考價值，不具備剛性兌付性質。

雖然，理財產品業績基準下限的下調是資管行業在當前市場環境下的必然選擇。從某種程度上看，是資管行業對市場變化的積極響應。通過調整業績基準，理財公司可以更好地管理投資者的預期，緩解因市場波動帶來的贖回壓力。同時，這也為理財公司提供了更多的操作空間，以應對未來可能出現的市場不確定性。

然而，業績基準下限的下調并不意味著理財公司可以放棄對高收益的追求。相反，這要求理財公司更加注重投資策略的優化和創新，以在保持估值穩定性和流動性的同時，尋求更高的收益。

為了實現這一目標，理財公司可以采取多種策略。例如，加強資產配置的優化，提高權益類資產的占比，以獲取更高的潛在收益；同時，通過引入更加先進的風險管理工具和技術，降低投資組合的整體風險水平。

此外，理財公司還可以加強與投資者的溝通和教育，提高投資者對理財產品的理解和認知。通過透明的信息披露和及時的溝通，理財公司可以更好地管理投資者的預期，增強投資者的信任和忠誠度。

展望未來，華源證券研報顯示，自2022年初以來，理財公司當月新發的人民幣固定收益類理財產品的平均業績比較基準呈現出震蕩下行的趨勢。至2024年12月，這一平均業績比較基準的下限已降至2.45%。而受境內各類債券收益率顯著下滑的影響，理財產品的業績比較基準預計將進一步大幅下行。新發理財產品的平均業績比較基準下限有望在2025年跌破2%的關口。

從基本面來看，預計2025年利率將再下一個臺階。貨幣與財政政策的持續發力以及債市利率的穩步下行，都將對理財產品的業績表現產生深遠影響。

綜上所述，多家理財公司下調理財產品業績比較基準是市場環境變化、監管政策調整和底層資產收益率下滑等多重因素共同作用的結果。投資者在選擇理財產品時，應理性看待業績比較基準，充分了解產品的風險收益特征和投資策略，以做出明智的投資決策。

責任編輯：方杰