在去年首批6家試點銀行陸續開展了不良資產支持證券的發行工作后，試點擴容之勢漸顯。1月9日，中債登發布《2016年資產證券化發展報告》（以下簡稱《報告》）。對于2017年資產證券化市場的發展，提出加快不良資產證券化、擴大不良資產池規模等建議，但《報告》也強調，試點擴容應該建立在有序的基礎上。

　　近年來，經濟環境的變化，令銀行不良壓力加大，壞賬處置方式也更加豐富多元。2016年3月，時隔八年的不良資產證券化應運重啟，工行、建行、中行、農行、交行、招行6家銀行被確定為參與首批不良資產證券化的試點機構。截至2016年末，6家銀行已陸續試水，發行的不良資產支持證券產品規?？傆嫿賰|元。

　　《報告》建議，繼續有序擴大不良資產證券化試點范圍，增加試點機構，逐步放寬對銀行屬性和規模方面的限制，鼓勵和引導其他銀行參與不良資產證券化業務嘗試。中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛表示，擴容肯定是一個趨勢，首批試點的目的就是要總結現有的經驗，然后進行推廣。事實上，在2016年10月，市場就曾傳出消息，國家開發銀行和民生銀行(600016,股吧)的不良資產證券化試點資格申請正在審理階段，這也意味著相關部門已經開始醞釀試點擴容。

　　但需要注意的是，《報告》也指出，擴容需有序進行。除了提到“有序擴大不良資產證券化試點范圍”外，《報告》在建議擴大不良資產池規模時，也明確“為確保入池資產能夠產生穩定的現金流，發行主體應選擇具有良好基本面和發展前景、在特定經濟周期發生不良貸款的貸款企業；同時，資產池的基礎資產筆數要多，行業與區域應具有一定分散性，并且要加強跟蹤信息披露”。

　　這些規則都是在防范不良資產證券化產品的潛在風險。因為本輪不良資產證券化自重啟之前，市場普遍關心的一個問題，就是銀行把壞賬以此方式打包賣出去了，會不會將風險轉移給市場其他主體。對此，央行行長周小川也曾公開回應，不良資產證券化會做好風險防范。

　　不過，打消了風險把控的擔憂，不良資產證券化的擴容還有更多需要理性思考的方面。曾剛指出，目前不良資產證券化試點已顯示出了一定的價值和意義，但銀行處理壞賬的主要手段仍是核銷和資產管理公司的批量處置，不良資產證券化只能作為一種補充手段。

　　在首批的試點過程中，也顯現出一些問題。曾剛表示，不良資產證券化相關的基礎設施還不是很完善，因為不良資產證券化和資產證券化相比，多了一道核銷程序，不良是要先減值再出表，核銷本身就是很復雜的問題，需要考慮怎么去銜接；同時，不良資產證券化也有資產證券化面臨的問題，就是因為稅收方面的原因，成本比較高；另外，當前監管上限制得比較嚴，比如在挑選資產方面，導致銀行參與的積極性可能會相對有限。

　　針對這些問題，曾剛建議，如果進一步推廣不良資產證券化，一方面要擴大試點的范圍，另一方面要讓銀行更多地參與其中，如果可以在制度建設上降低成本、監管給銀行更大的自主權等，可能對促進不良資產證券化的發展有好處。他也強調，不良資產證券化是一把“雙刃劍”，還是要明確定位，作為不良資產處置的一種補充手段來使用，不能過度擴張，避免出現風險的轉嫁等問題。

責任編輯：方杰