別以為開年P2P市場挺消停，2017的P2P第一顆雷已經爆開！

　　成立于2014年的珠寶e貸，項目出現了逾期，涉及資金約5000萬元。該平臺官網發布的《關于平臺資金逾期兌付和解決辦法公告》稱，因運營方北京中藝神州科技有限公司管理不善，造成平臺項目逾期，資金無法按時兌付。

　　成立于2014年的珠寶e貸，項目出現了逾期，涉及資金約5000萬元。該平臺官網發布的《關于平臺資金逾期兌付和解決辦法公告》稱，因運營方北京中藝神州科技有限公司管理不善，造成平臺項目逾期，資金無法按時兌付。

　　此前，珠寶e貸“1601”系列產品還曾被指涉嫌自融，為關聯企業融資。

　　顯然，2017年P2P風險的蓋子還遠未完全揭開。從近期的多個會議講話中，可以看出2017年依舊延續了去年的強監管態勢，1月10日，銀監會召開全國銀行業監督管理工作會議，再次強調要嚴治互聯網金融風險。

　　如此深入堅決地推進P2P網絡借貸風險專項整治，正是因為過去兩年發生了太多涉及上百億上千億的P2P狗血跑路案，令大家談“p”色變。

　　今天就讓我們重新復盤過去兩年的風險大案，如何避免踩雷辨別P2P真偽，讓券商中國獻上幾個招數！

　　復盤五花八門的奇葩“P2P”

　　事件一：

　　先來說說曾經被稱為傳奇的e租寶，從2014年成立到2015年末跑路，用了一年多的時間，將累計交易發生額做到高達700多億元，實際非法集資500多億元，涉及90余萬人。正因為這種不太正常的交易量下，e租寶引起了公安機關和監管部門的注意。

　　這個當年花了重金在廣告上，一夜之間出現各大主流媒體張揚的e租寶，憑借編造虛假融資租賃項目，以轉讓融資租賃項目債權支付高息為誘餌吸收資金，打著年收益平均14.6%的驚人數字，成功忽悠了大量的投資者，結果大部分投資者血本無歸！

　　事件二：

　　e租寶出事之后，大大集團旗下項目CTC的資金兌付方面遇到困難，陷入了300億元兌付危機，開始逼迫內部全體員工購買公司產品來度過危。據不完全統計，大大集團非法集資比e租寶還要搞出一個量級，也就大概是要接近千億！據了解，大大集團于2013年成立，是有7年歷史的企業上海申彤投資集團的子公司。其主要通過招聘擴大客戶群體，以高薪吸引求職者然后要求在職員工必須購買大大寶5萬元一年或10萬元半年。

　　事件三：

　　號稱是全球最大的稀有金屬交易所泛亞也出現龐氏騙局，涉及22萬人，430億資金追討無門。而兌付危機的起因就是有色金屬大跌，而泛亞的大炒，把炒有色抄家套住了，沒資金兌付了。

　　據了解，泛亞主要是用新客戶的錢支付給老客戶，等到自己把市場中的有色金屬收得差不多的時候，就可以形成壟斷。而相對于現貨市場，泛亞的各種產品交易價格，均享有很高的溢價，投資者主要是看中高利息。

　　事件四：

　　眾籌拍電影的快鹿變成了“跑鹿”，因《葉問3》票房造假事件而備受矚目的快鹿，被爆出應兌付的資金總額在100億元左右，涉及投資者超過20萬人。而快鹿則是利用電影項目做投機的工具，并將募集來的資金進行資本運作套利。

　　事件五：

　　中晉空手套白狼做了一個非常典型的龐氏騙局，中晉在2012年成立，主要用10%到25%不等的高收益來吸引投資者，用后來投資者的資金去支付之前投資者的本息，共涉及2.5萬人，非法集資扔進去400億，期間還通過買虛賣虛貿易空轉以粉飾業績。

　　e租寶被定性為非法集資，泛亞做貴金屬交易所，快鹿做眾籌拍電影，中晉做股權基金，他們的共性大致可概括為三點，一是，都涉嫌非法吸收公眾存款/非法集資詐騙犯罪；二是，他們都不是真正的P2P公司；三是，他們都被媒體、自媒體報道為P2P，以至公眾談P色變。

　　地標金融總裁劉俠風認為，金融的本質是風險控制，一個靠譜、值得投資的P2P平臺，不是由是否有銀行、國資或上市公司背景決定，也不是由是否有銀行存管等決定，而是由P2P公司是否掌握優質的資產，是否有較高的風控標準決定。選擇P2P投資的時候，一定要關注該平臺是否在垂直領域有競爭力，它的資產質量能否達到較高的風控標準，這是最重要的。

　　辨別P2P的四招四式

　　P2P作為互聯網金融的重要一員，甚至一度因為迅猛發展作為互聯網金融的代名詞，被寄予了厚望。只是，就像任何的新興領域，參與、跟風的人多了，難免良莠不齊，魚龍混雜，更有些“有心人”從參與之初就企圖魚渾水摸魚，從而也為繁華過后的亂象埋下了伏筆。

　　那么，正本溯源，到底什么樣的平臺才是真正的P2P平臺？在P2P平臺中，又如何辨別優劣，從而避免投資雷區，抓住投資機遇。人人貸董事長楊一夫對券商中國記者表示，具體可以從以下八個方面對網貸平臺進行篩選：

　　四招分清真偽P2P

　　第一招：看平臺的借貸行為是否發生在個體與個體之間。

　　真正的P2P是指個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸。個體可以是個人，也可以是機構、組織，但雙方一定是一對一的、明確的映射關系。如果個體投資者的資金經由平臺投向不真實、不明確的借款人或機構，那么可以判斷這種平臺是偽P2P平臺。

　　第二招：查平臺上的借貸行為是否是投融雙方之間發生。

　　一個真正的P2P平臺只是提供借貸信息、撮合交易的信息中介，投資人的錢會直接投入借貸項目，與借款方做一對一的資金對接。也就是說，平臺本身并不介入任何交易，不會觸碰資金。而偽P2P平臺通常在借款人尚未到位的情況下，就先歸集投資者的資金，這種情況下，平臺卷款而逃、溜之大吉的概率是很高的。一句話，有沒有真正的借款人，借貸的過程是不是直接的，這兩點很關鍵。

　　第三招：品平臺上的投融雙方是否進行的是真正意義上的借貸行為。

　　真正的P2P平臺提供為投融雙方實現直接借貸提供信息搜集、信息公布、資信評估、信息交互、借貸撮合等服務，前提是真的是借貸行為。如果投資人的資金并沒有對接真正的借款人，而是被平臺拿來做所謂的投資、理財、資產管理等，那么這種平臺從事的就不是真正的P2P業務，而是一種受托理財行為。

　　第四招：要看投融雙方的借貸交易是否通過互聯網完成。

　　真正的P2P是指個體和個體之間通過互聯網平臺實現的直接借貸，互聯網特性很重要。雖然線下的、實體門店的非銀行理財機構為數眾多，但從P2P這一詞匯的本質來看，必須通過互聯網才能實現點對點的借貸關系匹配，因此這些機構所做的業務并不是真正的P2P，更何況還有部分線下理財機構打著P2P的幌子行騙，這種平臺還是需要投資者擦亮眼睛仔細辨認。

　　四式篩選優質平臺

　　上述內容是為了分清真偽，接下來就得辨別優劣。相比判斷真偽P2P平臺的硬指標，優質P2P平臺展現的是四個方面的軟實力，并以此贏得投資者的長久信任和平臺的可持續發展。

　　第一式是銀行資金存管

　　從根除平臺道德風險、徹底隔絕平臺與投資者資金的關系來看，資金存管是有效的方式。目前，網貸行業內正在探索的資金存管模式有多種，銀行資金存管無疑是監管最為嚴格、投資者資金保護力度最高的一種，這也是監管方下大力氣推動P2P行業完成銀行資金存管的原因。

　　實際上，如果一家P2P平臺沒有能力與銀行進行賬戶系統的對接，或未能達到銀行的合作要求完成銀行資金存管，則引發平臺道德風險的概率會更高。這一點可成為投資者選擇優質平臺的首要參照。

　　以人人貸為例，其與中國民生銀行(600016,股吧)(600016,股吧)所實現的銀行資金存管合作就采用了當前行業內最嚴格的模式。每一位人人貸用戶都將開通獨立的中國民生銀行存管子賬戶，且每筆投資行為均需由用戶發起交易指令，銀行按照指令進行資金劃轉。用戶的資金從交易之初就在銀行體系內運轉，有效地避免了被平臺任意挪用的風險，最終達到保障用戶資金安全和符合行業監管要求的目的。

　　第二式是完善的風控體系

　　P2P平臺雖被定位為信息中介機構，但其“信息中介”這一身份的特殊性也決定了應當對平臺的風險控制能力提出嚴格要求。事實上，完善的風控體系必不可少，也是優質平臺在P2P行業脫穎而出的關鍵。優質的P2P平臺具備完善的風控技術和方法論，能建立起覆蓋整個借貸周期的風控體系。

　　人人貸所建立的模式，是融合了線下風險控制與線上大數據挖掘技術相結合的風控模式，從貸前對借款人資質和信息真實性的審核、風險評估與定價、貸后的跟蹤與風險預警，形成覆蓋全鏈條的風控機制。而很多平臺在對借款人的資質認證階段就不能做到有效評估，潛在投資風險必然陡然上升。

　　第三式是核心團隊的資質

　　互聯網金融的核心還是金融，網絡借貸的核心仍然是信貸。因此，P2P平臺絕不是做個網站，推個APP就可以開張的。只有配備了金融經驗豐富，并富有自律精神的專業團隊，安全、健康的平臺運行才有可能實現，用戶權益才能得到保障。長遠來看，參照銀行等傳統機構的從業資質管理，對P2P平臺的核心團隊資質提出高要求，將會是未來投資者選擇優質P2P平臺的又一關鍵。

　　第四式是行業及社會的廣泛認可

　　互聯網時代，是個全民監督的時代。尤其是互聯網金融這樣既具備話題性，又與人民生活息息相關的領域，更是會得到全社會的關注。從這個意義上說，來自一些權威公信力機構，比如政府相關部門、媒體、第三方機構的支持，會是優質P2P平臺證明自身價值的又一項軟實力。

　　事實上，P2P是一個嚴肅而專業的領域。中國的P2P行業發展至今，雖未完全成熟，但也在發展中穩步前進。我們有理由相信，隨著監管的加強，經過一個去偽存真、優勝劣汰的過程，中國P2P行業將逐步走向良性運轉，成為互聯網金融領域的名片式版塊。

　　2016年終盤點：網貸平臺的陣痛與蛻變

　　2016年迎來落幕時分，這一年網貸行業的發展主題明確，內容豐富。監管頻繁出招，行業應聲整頓，短短一年之隔，P2P從混沌迷茫走向規范有序，行業格局初定。

　　幾千家網貸平臺更是迎來激濁揚清的洗牌年。據《P2P網貸行業2016年年報》數據顯示，截至2016年12月底，網貸行業政策運營平臺數量為2448家，相比2015年底正常運營平臺數量減少985家，在監管風眼下，網貸平臺走過了不平凡的一年。

　　合規篇：

　　“合規”是所有平臺2016年的發展主題詞，面對監管的步步緊逼，2P平臺被迫提交出三種主流應對方案：一部分無法完成整改的P2P平臺選擇退出；一部分有能力達到合規的平臺進行大額業務、信息披露及銀行存管整改；而另一部分不愿意拋棄原有資源的平臺，則通過設立金交所、私募基金等方式探索轉型。

　　監管拉開行業“大清洗”序幕，實力較弱的平臺加速離場。廣州市政協委員、廣州e貸總裁方頌方頌表示，為避免引起行業震動，應建立起有效的市場化退出機制，保證市場的良性循環和進出通暢，明確退出平臺的責任，保障投資者合法權益。

　　對于合規陣營來說，業務調整、信息披露及銀行存管成為當務之急。面對20萬、100萬的借款限額標準，行業掀起小額資產業務轉型熱潮，消費金融、企業小額貸款、車貸等細分領域業務成為各大平臺爭搶的“香餑餑”；而在信息披露上，已有多家平臺開辟信披專區，根據《互聯網金融信息披露個體網絡借貸》要求全面披露機構信息、平臺運營信息及項目信息，不過在一些敏感信息上，如壞賬率、銀行存管進度上仍有部分平臺諱莫如深；在銀行存管上，據不完全統計，全國正常運營的2500多家平臺中，真正上線銀行存管的不足百家，距離銀行存管的全面落地還有很長一段路要走。

　　除了發力小額資產業務外，一些不愿意放棄現有業務資源的平臺“各顯神通”，主流轉型方向包括集團化發展、借道金交所以及探路私募模式等。對此，廣州市政協委員、廣州e貸總裁方頌表示，目前大部分平臺的轉型方式合規性有待商榷，尤其是投資人群的門檻和構成可能會發生改變，轉型之路任重道遠。

　　融資篇：

　　進入2016年以來，“資本寒冬”的說法甚囂塵上，創業路上遍布犧牲者。與之相反的是，網貸平臺的融資額卻創下了歷史新高。

　　盈燦資訊研究員王春影表示，2013年網貸全年的融資數是4.6億元、2014年的話是34.15億元，2015年是121億元，而2016年截至11月底是180.99億元，融資規模仍呈逐年遞增趨勢，遠遠稱不上是“資本寒冬”。

　　隨著《互聯網金融風險專項整治工作實施方案》、《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》等政策的相繼出臺，行業進入“去糙存精”階段，能順利通過洗牌的網貸平臺擁有更大的想象空間，風投對這些平臺會有更高的價值判斷，從而導致融資資金進一步向合規優質平臺集中。

　　而相比往年，今年的網貸平臺融資的目的也發生了變化，以前很多資金都會用來營銷，現在都是用來擴大資產線、風控升級甚至是為了人才儲備進行融資。如獲C輪融資的團貸網將往小微企業、普惠金融、消費金融三個業務方向縱深發展，網信理財計劃往綜合金融資產交易平臺發展，銀客集團決定打通實業和消費的鏈條，更深層次布局資產端等。

　　盈利篇：

　　P2P平臺發展一直被認為是“叫好難叫座”，更有業內人士測算具有可持續盈利能力的平臺不足1%。

　　燦咨詢統計，共計23家上市及新三板掛牌公司在半年報中披露了25家網貸平臺的財務情況，數據顯示，凈利潤虧損的有9家，盈利的則達16家，宜人貸第三季度凈利潤微3.44億元，銀客集團今年上半年凈利潤為453.40萬元。除了這些上市的平臺之外，開鑫貸2015年實現盈利超過600萬元。

　　方頌稱，進入2016年后，P2P平臺一擲千金、瘋狂“燒錢”的推廣現象得以扭轉，整個行業漸趨理性，大家集體降成本省費用；而經過過去幾年的經驗積累，行業風控能力不斷提升，壞賬，代償也在減少；成立較早的平臺經過幾年的發展壯大，規模不斷擴大，成本費用攤薄，規模效應逐漸顯現，所以今年陸續有平臺扭虧轉盈，實現盈利。

　　營銷篇：

　　2016年網貸行業的重點工作是合規化建設，因而營銷和引流等都退居其次。再加上政策對線下推廣、理財廣告的諸多限制，往年常見的電視廣告、戶外廣告等營銷行為大大減少。

　　在不進行大額營銷的前提下，P2P平臺為招徠客戶可謂使盡百般招數，如在保證現有收益水平的基礎上進行不同程度的加息活動，促進投資人留存等。以網貸“雙十一”舉例，據網貸之家不完全統計，“雙十一”當天，P2P網貸行業成交量超過116億元，按照其統計的2100多家正常運營的平臺計算，平均成交額為552萬元。此外，不斷提升用戶體驗也是維持平臺規模增速的關鍵因素，以廣州e貸為例，于2016年1月份起全面免除包括充值費、提現費、債權轉讓費、VIP費用、平臺使用費等在內的一系列費用，成為廣州地區為數不多開啟全免模式的P2P平臺。

　　從側面來說，積極推進平臺合規化建設也可以說是符合投資人期待、增加投資人信心的一種營銷方式。根據媒體相關問卷調查結果顯示，42%的投資人表示“平臺信息極度不透明，投資之后讓人不放心”；60.07%的投資人表示監管越嚴越好，34.27%的投資人表示適度監管，僅4.25%的投資人認為監管可能限制行業發展。

　　由此可見，大部分投資人選擇平臺時向政策看齊，只有嚴格履行監管規范，踐行合規化建設的平臺才能得到投資人青睞。

　　投資人保護篇：

　　2016年以來，隨著監管政策的落地和季節性原因，網貸行業投資人數有所波動，但上升趨勢仍舊十分明顯。投資人數的持續增長，帶來了不少“小白”投資人，他們對網貸接觸不長、了解不深，缺乏風險識別能力，因此平臺投資人保護顯得越發重要。

　　為響應監管號召，切實保護好投資人合法權益，網貸平臺在P2P投資人保護工作上紛紛發力，主要的做法包括：

　　一、將投資人適當性管理工作放在重要位置。上月初，陸金所全面上線投資者適當性管理體系( 簡稱KYC2.0系統)，通過大數據等方式對投資者“精準畫像”，最終實現投資者風險承受能力與產品風險的精準匹配，讓投資者買到合適的產品。

　　二、充分披露平臺信息和項目信息。目前已有多家平臺開辟信息披露專區，根據《互聯網金融信息披露個體網絡借貸》要求，全方位展示平臺信息和項目信息，在保護當事人隱私的前提下，對借款人、擔保人等項目信息最大化披露，保障投資人的知情權，使之投資有依據，避免盲目投資。

　　三、積極接入國家及行業各類互金統計監測系統，充分利用行業黑名單和其他大數據，提升項目風控水平，提高項目質量，從項目源頭上降低投資人資金風險。

　　四、積極推進銀行存管，實行自身資金與出借人和借款人資金的隔離管理，并選擇符合條件的銀行業金融機構作為出借人與借款人的資金存管機構。

　　2017年展望：強者恒強

　　多位業內人士表示，這兩年實質性的變化，就是業務的限額。

　　2015年是各類型平臺快速發展的一年，監管普遍持“支持創新”的寬容態度，各種新業態新業務模式呈野蠻生長模式，大部分平臺以“增規?！弊鳛槭滓繕?，各類型營銷活動層出不窮；

　　2016年是平臺從野蠻生長走向合規有序的一年，監管態度從“放活”走向“治理”，平臺發展目標從“增規?！鞭D變為“實現盈利”，將更多資源投入到資產轉型和合規建設上。此外，投資人風險意識進一步加強，致使資金逐步向強背景平臺集中，不合規的平臺逐步退出。

　　展望2017年，運營合規、背景雄厚的平臺將迎來發展的黃金時代，更多資金的涌入使得“強者恒強”；而小平臺若能在細分領域做好做專，贏得投資人的信任和青睞，也能實現細水長流式的盈利目標。科技金融、消費金融、農村金融，市場空間廣闊，是今后平臺業務轉型的發力點。

責任編輯：松崎