作為新金融領域最重要的細分行業之一，P2P的現狀和走向在很大程度上會影響外界，包括監管對于新金融整體的態度。所以，每個一段時間，我們都會復盤一下行業的情況，也分享一些新的信息。

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　　在“短暫性休克”之后，8月下旬開始，P2P行業終于有了回穩的跡象。

　　先來看幾組數據，據零壹數據統計，截至2018年8月31日，P2P問題平臺共有4612家，占平臺總量的比例高達75.2%。今年4月到7月，問題平臺爆發的數量快速攀升并達到一個高峰，8月終于有所緩和。

　　但經此一戰，P2P行業嚴重受創，投資人信心喪失，各項數據指標都出現了較大幅度的下滑，而且這個趨勢并沒有隨著問題平臺的減少而放緩。

　　根據零壹數據，7月份P2P網貸總成交額為1236億元，環比下降19.48%；8月份成交額進一步下降到874億元，降幅擴大到29.29%。與此同時，債權轉讓規模有所增加，不少開通該功能的平臺持續承壓。

　　值得注意的是，在過往的幾次行業動蕩中，有很大一部分資金會從中小平臺流向頭部平臺（在本文中，頭部平臺與規模不直接相關，而是綜合抗壓能力、業務實力、品牌優勢等優于同業的平臺）。

　　但此次，風險已經傳導至頭部平臺，行業規模排名靠前、以及名氣最大的頭部平臺均難逃資金凈流出的命運，待還余額開始下降。

　　雖然現在危機形勢有所放緩，但行業下行的壓力卻持續增大。一個直接的表現就是，資金端成本持續攀升。截至8月底，行業平均投資利率高達10.33%，較7月大幅增長了0.44個百分點。

　　而P2P平臺們為了留住存量用戶不得不作出更多的努力，一頭要提高投資利率，讓出更多利益給投資人；另一頭則通過增加貸款額度、延長借款期限等手段留住借款人。

　　從業內了解的情況來看，即便是頭部平臺，持續承壓之后也變得非常脆弱。如果未來兩個季度，金融行業整體流動性沒有好轉，實體經濟違約率增長沒有放緩，P2P行業來自資產端的風險仍不容小覷。

　　用一個朋友的話說，現在每天都吊著一口氣，過的小心翼翼?！懊刻於加衼碜酝械摹畨南ⅰ?，越來越多的平臺扛不住壓力選擇主動退出。所以片刻也不敢放松。唯恐一不留神，下一個清盤的就是自己?！?/P>

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　　目前來看，P2P這輪危機得以緩解的根本原因還在于監管的積極表態。

　　從監管宣布重啟P2P合規檢查，到發布108項合規清單；從鼓勵平臺提交逃廢債的借款人名單，到強調加強信息披露的透明度；從互金協會連發三份行業自律文件，到銀保監會召集四大資產管理公司共議P2P風險化解問題。

　　短短半個月里，監管部門的一系列動作極大地緩解了從業者和投資人的焦慮。

　　從業內和監管了解到的信息來看，這種轉向還真不是表面功夫。一方面，公安部門對于已倒閉和出事平臺的處理速度明顯加快、力度明顯加強大。另一方面，監管部門對于在危機中穩住陣腳的公司也給予了相當程度的肯定。

　　公安部非法集資案件投資人信息登記平臺發布“P2P系列”公告

　　最近，陸續有一些投資人來跟我聊P2P行業的情況，作為前幾年最熱門的賽道，不少基金都有布局。原本這一兩年應該是“收獲”的時節，但沒想到這些項目都成了燙手山芋。

　　尤其，在這一波“爆雷潮”中，項目失利還算小事，不少基金深陷輿論危機，成為了投資人和媒體們圍攻的對象。眼看著上市無望，要不要“割肉”也成了一個糾結的選項。

　　整體來看，這次P2P行業的危機并未解除，只是風險放緩釋放。

　　可以預見的是，今年剩下幾個月，一直到明年一季度，還會有越來越多的P2P平臺陸續主動清盤退出，或者倒閉關門。而一些頭部平臺一方面要穩住自己的基本面，另一方面也會通過融資、上市、并購等方式，夯實實力、做大份額。

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　　盡管各方已經在積極化解風險，但畢竟行業沉疴已久，而這次危機所帶來的是系統性影響，對于不少平臺來說，活下來已是不容易，未來還想活得好更是難上加難。

　　從“108項清單”中已經可以看到，盡管P2P平臺的定位是信息中介，但實則很多合規指標都參照了信用中介的標準。而且，這種驗收條款還可以隨著市場的情況隨時調整，增加補丁。

　　要完全滿足現在的各項監管指標已并非易事，尤其對于一些存量規模較大的平臺，合規成本日益攀升，這也是一個不小的負擔。未來這個壓力必然還將持續相當長一段時間，直至備案落定。

　　此外，值得注意的是，P2P平臺現有的一些業務，例如，信保模式、助貸模式，也都面臨監管的重新考量，存在極大的不確定性。前者，監管正在密集調研中；后者，也會追加合規細則。

　　這種來自監管的不斷修正、合規、檢驗，循環往復，可能還會持續相當長一段時間。即便能夠堅持做完一系列規定動作，P2P的商業模式基本也走到了天花板。這個領域再難出現具有高成長型能力，以及成長為超大型平臺的公司了。

　　整體基調有點悲觀，不過，至少現在監管開出了一道口子，那些能夠邁過重重考驗的平臺們還是可以找到一些空間。

責任編輯：陳愛