今年的貨幣大環境明顯趨緊，央行連續釋放緊縮信號，目的就是在敲山震虎，告訴市場不要再對寬松抱有不切實際的幻想。而市場利率上升的直接惡果就是企業發債成本提高，融資變得更加困難。這其中高度依賴資金的行業受到的沖擊更大，比如房地產，資產負債率都超過了80%，基本就全是靠借錢做生意，數據統計，截至2月13日，目前房地產企業需到期償還的債券數量累計已達1963只左右，債券面額累計規模更是達到了2.06萬億元左右。其中今年到期債券數量達265只，累計到期債券面額1002.81億元。還有一組數據顯示，截至2月13日，今年以來房企公司債發行額36.5億元，與去年同期的1419.40億元相比，驟降97.43%。

換句話說，現在馬上有1000多億的債到期要還，而今年只通過債券融資到了36.5億，說明房地產企業失血嚴重，現在不是你還能不能借錢的問題，而是借不到新錢，以前借的錢，可能利息都還不起了。

去年幾項規定可能要了不少中小開發商的命，一個是只允許上市公司，央企國企和民企100強發債，另一個是理財和信托資金不得流向房地產，銀行委外業務也要監管，這就幾乎切斷了資金與開發商的聯系，再加上突如其來的樓市調控，限購和限貸，相當于兩面夾攻，一方面從資本市場無法獲得有效的資金支持，另一方面項目想去銷售也無法快速變現，只能看著資金一點一點消耗殆盡，等到債務到期如果無法償還，也就只能去變賣資產了，把房子和地出售給同行，這就變相促進了行業的整合。讓大開發商吞并小的開發商，起到鐵索連船的效果，從而降低宏觀上的風險。2017年很可能迎來房地產開發商的倒閉潮。

去年很多開發商其實都是咬著牙去拿地的，在這樣瘋狂的土地市場面前，如果你不去拿地，沒有項目可干，那么公司也就快倒了，所以為了不讓公司倒閉，中小開發商的老板們寧可不賺錢也要先找個活干，很多都已經把資金鏈繃緊，透支了所有的收入然后去拿地開發，而突入起來的調控讓這些人措手不及，最要命的是宏觀環境還發生了驟變，本來以為通過不斷的倒貸和抵押能夠混過去，但現實是殘酷的，這次調控似乎不同于以往，不光在下游捆死了腳，還在上游勒住脖子，銷量受到調控影響越來越差，而上游的任何融資渠道都已經被封死。

原來的民間金融現在成為了重點監管和打擊對象，以前還有理財和信托，現在也都被砍了，以前隨便能發點企業債，現在也不允許了，即使有的企業還能發，但發債利率也奇高，中小開發商基本都超過了10%，一年光還利息就幾十個億，所以相當不劃算了。

這套組合拳，在加息周期的大背景下，就好比緊箍咒一樣只會越收越緊，今年中小開發商將一直在出賣公司以及生扛中糾結，他們總覺得扛過這一段就好了，但這個大周期，恐怕不同以往，扛著扛著可能突然發現，之前賺的錢都賠進去了，項目賣不掉爛尾了，自己還欠了一屁股高利貸。當年鋼貿、海運、煤炭都出現過類似情況，當年最富的7000萬嫁女兒，娶小明星的那些煤老板們，幾年不見，突然就都破產了，毫無疑問都是被負債所累，沒有看對大環境的變化。房地產離這一天，已經越來越近了。

責任編輯：王超