2月28日，硅谷銀行在中國的合資銀行浦發硅谷銀行在北京開了一場發布會，大概說了兩件事兒：一個是中國的創業環境太好了，另一個是為了更好的把錢借給中國創業者他們要開北京分行了。

　　在普通人的直覺里，創業者找銀行借錢似乎不光彩。一家公司如果經營良好，且業績持續增長，怎么會需要管銀行借錢呢？就算是要擴大業務，也理應是被各家投資機構追著跑才對。但是硅谷銀行和它所創造的硅谷銀行模式，卻偏偏就是做“借錢給創業者”這門生意的。

　　一般來說，無論是在國內還是國外，出售公司股權的股權融資都是創業融資的第一選擇，但這種選擇往往是一種無奈之舉。由于創業公司在早期沒有固定資產，公司也沒有正向的現金流，無法通過抵押或信用的方式從一般商業銀行那里獲得貸款維持必要的運營或擴張。只能將寶貴的公司原始股出售給風險投資公司以獲取現金。

　　股權融資雖然無需抵押，也沒有還貸風險，但是隨著創業公司逐漸走向成功，其早期股權將越來越值錢，因此對于成功的創業企業來說在股權融資中損失的其實是機會成本——這些股權本可以在后續輪融資或一級市場中出售獲得更高的回報。

　　換句話說，如果創業者對自己的企業有信心，那么在創業早期借債獲取現金比出售股權獲取現金更好。但是現實問題是，商業銀行并不原意借債給中小創業企業，理由也很簡單：90% 以上的創業公司最終都會走向失敗，貸款給這些企業最終很大幾率造成壞賬。

　　在傳統商業銀行中，貸款方要么以足以償還債務的固定資產（比如廠房、技術、庫存）作為抵押物獲得貸款，要么以足夠良好的經營記錄（總利潤 3 年增長）進行信用貸款。銀行放貸的原則就是萬一企業無法在約定的期限內償還貸款，有辦法通過其它方式收回自己借出去的錢。

　　硅谷銀行的投資模式

　　與這種傳統模式不同，硅谷銀行遵循另外一種邏輯進行債權投資。它與我們常見的風險股權投資的模式類似，通過高利息和廣撒網來賭企業未來的高成長。與一般企業在風控時主要看企業的資產負債表、多年經營狀況不同，硅谷銀行在審核企業時與風投的盡職調查十分相似：看團隊的背景、企業的行業影響力、企業的商業模式、產品的實際體驗以及其它投資人的背書等等。同時，依靠比一般商業銀行更高的利息和債股同投的方式來分散企業倒閉所帶來的風險。

　　債權融資對企業估值成長的影響

　　用一個簡單的比方來說明，如果創業者拿著商業計劃書去普通銀行借款，那肯定無法順利借到錢。但如果拿著商業計劃書去找硅谷銀行，那么硅谷銀行會像一個“股權投資人”那樣去審視創業者，然后決定是否將錢借給創業者。

　　這種模式被稱為風險債權投資（Venture Lending），與我們常說的風險（股權）投資（Venture Capital）相對應。對于創業者來說，接受風險債權投資的好處有三個：一是比起普通債權融資更加容易，雙方在同一話術體系中進行交流（“你是一個好項目”而不是“你有房產可以抵債”）；二是不涉及股權變更，流程更短更適合應急資金融資；三是能顯著延長企業在每一輪股權融資之間的間隔時間，為企業提供更多的成長時間，在下一輪股權融資時把股權賣出更高的價格。

　　硅谷銀行成立于 1983 年，當時是美國高科技企業迅速崛起的時期，在硅谷地區開設業務的銀行多達 350 家。在這其中硅谷選擇了與其它銀行完全不同的模式，針對小企業進行風險債權投資，這使得硅谷銀行從一眾銀行中脫穎而出。時任 CEO John Dean 的一個口號是：“技術創新的中心在哪里，我們就在哪里?！?/p>

　　美團的硅谷銀行賬戶

　　遵循這樣的發展策略，硅谷銀行自然不會錯過中國的科技發展浪潮。

　　2012 年，硅谷銀行與上海浦東發展銀行合資設立了浦發硅谷銀行，將硅谷銀行模式帶入中國。美團創始人王興在美團第二輪融資到賬時曬出的銀行賬目信息，讓這家與眾不同的銀行首度進入人們的視野。之后，寺庫、找鋼網、馬蜂窩、暢讀 Viva 等知名互聯網公司先后成為浦發硅谷銀行的客戶。2015 年 9 月 9 日，隨著中國大陸人民幣基金的發展，浦發硅谷銀行開始涉足人民幣業務。2016 年，硅谷銀行被銀監會列入首批投貸聯動試點銀行，進一步改善中國創業者的債權融資環境。

　　2017 年 2 月 28 日，浦發硅谷銀行在北京發布了《中國科創企業 2017 年展望報告》，這是浦發硅谷銀行第二年推出這個報告。根據浦發硅谷銀行針對 150 家中國創業企業的調查問卷顯示，與硅谷的 CEO 相對悲觀的情緒相比，74% 的中國創業企業認為 2017 年的商業環境比 2016 年更為樂觀或持平，這一態度被評價為“謹慎的樂觀”。

　　但同時，在融資、人才招聘和公共政策方面，企業家們的預期也并不算樂觀：

　　84% 的企業認為融資環境非常艱難或比較有挑戰32% 的企業表示他們的資金來源是風投（VC），28% 則來自私募（PE）55% 的企業將 IPO 視為長期退出戰略，18% 則計劃繼續私有；但僅有 23%的受訪企業計劃在 2017 年進行 IPO97% 的企業認為招聘具備相應才能的人才是企業面臨的最大挑戰57% 的受訪企業主認為人才短缺會阻礙企業開發新市場，而 45% 的受訪企業主認為人才短缺會阻礙企業開發新產品58% 的受訪企業認為人才、45% 的受訪企業認為稅負是對公司影響最大的公共政策問題

　　除此之外，女性在中國創業企業中的情況可能比硅谷更好，63% 的中國科創企業管理層中女性領導者。而這一數字在美國是 46%，英國是 42%。

　　與去年相比，中國科創企業對未來一年的商業環境樂觀預期有所下降（2016 年為 81%），不過比起剛剛啟動脫歐計劃的英國和剛剛迎接一屆“非常規”政府的美國來說，中國的企業對未來的預期明顯更明朗一些。

　　而在融資方面，來自 VC 的資金量越來越少（16 年為 38%，15 年為 48%）。不過，中國的企業在融資上的難度甚至比美國更小一些，在美國有 88% 的企業認為融資是一個重大的問題，高于中國企業。

　　在關注的領域方面，可以看出風口在發生明顯地轉移。24% 的創業者認為大數據是 2017 年最有前景的創新經濟領域，其次是 SaaS（14%）、金融科技（14%）、數字醫療（14%）、機器人（10%）。

　　硅谷銀行亞洲總裁蔣德（Dave Jones）告訴 PingWest 品玩（微信號：wepingwest），在過去十年中國的蓬勃發展是全球其它市場所不能比的。以電商為例，由于人口數量和用戶習慣，中國的發展速度和總規模已經遠遠超過了美國。未來，更多的科創方向也將會在中國這塊巨大的市場上引發變革。

　　基于這種現實，浦發硅谷銀行業在發布《中國科創企業 2017 年展望報告》的同時，也宣布其在北京的分行從今天起正式成立。蔣德表示，北京是中國最重要的創新中心之一，硅谷銀行所服務的很多企業都在不斷的擴大其在中國的業務。浦發硅谷銀行也將跟隨這些企業進一步發展，浦發硅谷銀行北京分行將主要服務基地建立在北京及北京周邊城市的中國創業企業，為他們提供更良好的創業金融服務。

　　對于那些本身項目不錯，但因為這兩年融資環境變差而不得不考慮流血融資的創業者來說，硅谷銀行和他的債權融資服務可能是一種值得嘗試的選擇。

責任編輯：松崎