意大利的銀行

　　目前，意大利的銀行業已經積累了非常龐大的不良債務，一旦意大利銀行業危機的導火索被點燃，意大利政府就不得不花費巨額資金援助這些銀行。同時，意大利債務危機爆發很可能會傳導到整個歐洲金融系統，引發一次大范圍的金融危機。

　　知名財經博客ZeroHedge撰寫文章稱，此前意大利銀行業危機的進展情況頗受投資者關注，但是，如今這一潛在的黑天鵝風險卻似乎突然銷聲匿跡了。意大利銀行業的危機真的解決了嗎？

　　隨著意大利總統大選的日期日益臨近，對市場潛在風險缺乏關注的問題和意大利銀行業危機本身一樣令人警惕。如果大部分投資者對這種黑天鵝風險缺乏足夠的認識和心理準備，一旦意大利債務危機真正爆發，金融市場參與者和意大利選民都會受到非常大的沖擊。

　　盡管過去一段時間內意大利銀行業危機不再成為市場和媒體關注的焦點，但是意大利銀行業危機爆發的風險正在悄無聲息地快速積累。根據意大利金融媒體報道和意大利投資銀行Mediobanca最新發布的研究報告來看，目前意大利銀行業不良債務問題已經非常嚴峻。在意大利全部約500家銀行機構中，已經有114家銀行的德州比率（即一家銀行的有形資產和儲備金總額與該銀行不良債務規模的比率）超過100%。

　　從另一方面來看，這個指標顯示有很大一部分意大利銀行的不良債務負擔已經超過其承擔能力。如果一家銀行機構的德州比率超過100%，這意味著這家銀行很可能沒有足夠的資金來吸收不良債務造成的損失。因此，一旦德州比率超過100%，銀行機構就已經非常接近破產的邊緣。在這114家德州比率超過100%的意大利銀行中，甚至有24家銀行的德州比率超過200%，顯示意大利銀行業不良債務危機一觸即發。

　　當然，這些不良債務比例較高的意大利銀行機構中，有不少銀行都屬于小型地方性銀行或區域性儲蓄銀行，這些銀行機構的總資產規模普遍約為數千萬至數億歐元。這些規模較小的意大利銀行都不屬于系統性重要金融機構，因此這些意大利小銀行的不良債務問題尚且能夠在不影響整個歐洲金融系統的前提下被解決。

　　盡管如此，意大利大型銀行中也有一些機構不幸登上了這個償付能力不足銀行的名單，甚至一些意大利大型銀行的德州比率也已經超過200%。這些規模巨大的銀行對意大利經濟來說至關重要且影響廣泛。在意大利大型銀行中，不良債務負擔最高的銀行機構是意大利西雅那銀行，目前資產總規模高達1690億歐元，德州比率高達269%。

　　在不良債務負擔排行榜中排名第二的意大利大型銀行是意大利威尼托銀行（Veneto Banca），資產總規模高達330億歐元，德州比率高達239%。這家意大利威尼托銀行與另一家銀行維琴察大眾銀行（Banco Popolare di Vicenza）理應在去年就解決不良債務負擔高企的問題。

　　去年，意大利政府參與成立了一家私人注資的銀行援助基金Atlante，這個基金主要負責介入解決這兩家銀行不良債務比率過高的問題。但是，如今總資產規模為390億歐元的維琴察大眾銀行的德州比率仍然高達210%，迫切需要更多的政府資金注入來解決銀行不良債務問題。目前，意大利威尼托銀行與維琴察大眾銀行的總資產規模在意大利銀行業排名第七。

　　一些來自摩根大通銀行等銀行業專家警告稱，因為意大利威尼托銀行與維琴察大眾銀行在系統性重要機構的評級中等級較低，因此這兩家銀行很可能未來沒有資格再次獲取政府資金援助。許多投資者已經開始將存在這兩家銀行的資金轉移出來，此舉進一步加劇了這兩家銀行償付能力不足的財務困境。根據知情人士透露，一旦這兩家意大利銀行最終宣布破產，整個意大利金融行業都將受到巨震。去年，摩根大通銀行也參與了意大利西雅那銀行的援助交易。

　　除此之外，還有一些意大利大型銀行的德州比率超過100%，分別為：

　　意大利維羅納人民銀行（Banco Popolare）：總資產規模1200億歐元，德州比率高達217%。這家銀行是2017年意大利維羅納諾瓦拉人民銀行與意大利大眾銀行合并后的產物，此后這家銀行由于米蘭人民銀行合并。

　　意聯銀行（UBI Banca）：總資產規模1170億歐元，德州比率位117%。

　　國民勞動銀行（Banca Nazionale del Lavoro）：總資產規模770億歐元，德州比率為113%。

　　艾米利亞-羅馬涅大人民銀行（Banco Popolare Dell’ Emilia Romagna:）：總資產規模610億歐元，德州比率高達140%。

　　卡里奇銀行（Banca Carige）：總資產規模300億歐元，德州比率高達165%。

　　Unipol銀行：總資產規模110億歐元，德州比率高達380%。

　　整體來看，除了意大利聯合信貸銀行、意大利聯合圣保羅銀行和意大利米蘭投資銀行之外，幾乎所有意大利大型銀行機構的德州比率都已經上升至100%以上。

　　但是，也有分析師近期指出，目前意大利規模最大的兩家銀行意大利聯合信貸銀行和意大利聯合圣保羅銀行的德州比率也已經超過90%的紅線。只要意大利銀行業中其他機構繼續處于目前瀕臨崩潰的境地，這兩家意大利最大的銀行也將受到負面沖擊，并在全行業不良債務危機的泥潭中越陷越深。一旦這兩家意大利銀行業巨頭也出現償付問題，意大利銀行業不良債務危機將全面爆發。

　　為了確保銀行機構不會走到破產清算的邊緣，意大利聯合信貸銀行今年已經決定通過發行股票募集總額高達130億歐元的補充資本。上周，意大利聯合信貸銀行又通過歐洲央行提供的定向長期再融資操作項目TLTRO II貸款240億歐元，盡管這些貸款資金的成本較低，但是只要整個意大利銀行業的財務狀況進一步惡化，意大利聯合信貸銀行等大型銀行或許也很難全身而退。

　　此外，對于意大利各家銀行機構而言，目前獲得政府資金援助已經成為一個非常棘手的問題。為了獲得接受政府資金援助的資格，意大利各家銀行機構必須首先保證沒有達到資不抵債的破產狀況，這意味著那些德州比率超過150%的銀行機構將自動失去接受政府資金援助的資格，包括意大利西雅那銀行、意大利維羅納人民銀行、維琴察大眾銀行、意大利威尼托銀行、卡里奇銀行和Unipol銀行。

　　同時，意大利政府對銀行機構提供的資金援助必須符合目前歐盟政府批準的監管規定，包括于2016年1月1日頒布的銀行復蘇與清算指令條例。根據這項規定，一家銀行機構在接受公共資金注資之前，這家銀行的股東和債權人必須強制承擔至少銀行總債務8%的負擔，就像塞浦路斯銀行系統于2013年接受援助時履行的條款。

　　但是，意大利政府非常清楚，如果按照歐盟銀行復蘇與清算指令規定的程序對這些意大利銀行施以援手，許多此前盲目或被誤導買入上次銀行業陷入危機時這些銀行機構發行的次級債券的普通投資者將蒙受巨大損失，這意味著意大利政府將失去大量選票。為了避免這一政治難題，目前意大利政府已經提議通過公共資金彌補這些持有意大利銀行次級債券的普通民眾的損失，就像當初西班牙政府通過公共資金確保優先級債券持有人的利益，但是這種行為很可能會直接觸犯歐盟的相關法律規定。

　　目前來看，歐盟委員會對意大利銀行業不良債務問題盡量避免表態，或許是希望意大利金融機構徹底清算的程序能夠至少拖延到今年四月底法國總統大選結束之后，最好是在今年九月德國大選結果出爐之后再進行。屆時，如果這幾個主要歐盟國家的選舉結果支持現任政府，那么歐盟政府很可能會使用公共資金在歐盟范圍內援助不良債務負擔較高的銀行。此前，歐洲央行副主席Constancio和歐洲銀行管理局主席Enria已經提出此類政策建議。

　　當然，意大利銀行業的不良債務危機很可能拖不了那么久，這對于全球金融市場而言將是一個非常危險的定時炸彈。

責任編輯：曉麗