“我所有的閑置資金都放在這個貨幣基金里?！比A南一家基金公司電商部人士拿出手機，頁面是其所在基金公司推出的APP首頁。

　　近半年來，現金類資產收益一度超過債券類資產，貨幣基金也成了更好的避險工具。特別是一些貨幣基金實現了“T+0”實時取現功能，且收益率又好過傳統的銀行活期存款，因此成為很多人的現金理財新選擇。

　　盡管風險很低，但這并不代表貨幣基金沒有風險。去年年底，貨幣基金爆出的爆倉危機便顯示出貨幣基金流動性管理的重要性?，F在，從監管層到基金公司都非常重視貨幣基金的流動性管理，不僅在投資標的上控制同業存單現券類資產的比例，并且基金公司內部的風控也都在加強對貨幣基金的壓力測試等。

　　融通現金寶貨幣基金經理王超預計，未來貨幣基金的收益率仍會緩慢上升，所以從今年整體來看，貨幣基金都具有一定的吸引力。

　　閑置資金理財首選

　　現金為王。

　　在今年的理財市場上，這句話不再只是一個口號。由于國內的債券市場受監管政策收緊的影響，收益率曲線整體上行，貨幣基金的收益率力壓固定收益的債券類資產。

　　公募基金公司也在不遺余力地推廣此類產品。比如某基金公司的廣告：“即日起，個人用戶可享受單日最高1000萬元快速取現服務，最快1分鐘就能到賬，7x24小時在線，全年無休!”

　　也有公募則發力互聯網貨基產品的代銷，形成了跟余額寶一樣的并駕之勢。6月1日，博時合惠貨幣基金正式在螞蟻金服平臺上線，成為首只上線螞蟻金服的余額寶以外的貨幣基金產品，這也是除天弘基金余額寶外，第一只在螞蟻聚寶上線的貨幣基金。

　　貨幣基金的另一個優勢是能夠享受到假期理財的收益：到了周末，對投資者而言，若在周四15點前買入貨幣基金，能享受3天的收益機會;又如碰上國慶等法定節假日，提前買入則能享受多達7天的假期收益，“人在休息，錢在工作”。

　　與傳統的銀行活期理財相比，貨幣型基金的收益更高，Wind統計顯示，6月13日，貨幣基金收益率繼續上漲，最高的7日年化收益率接近6%(12日有一只超過6%，達6.105%)，286只貨幣型基金7日年化收益率超過了4%，比如王超管理的融通現金寶B，在6月13日的7日年化收益率是4.333%。

　　從貨幣基金投資的主要品種同業存款來看，目前1個月、3個月及6個月的同業存款利率自5月以來都基本處于上漲的狀態，貨幣市場利率全面攀升，也帶動了貨幣基金收益率的水漲船高。

　　“不僅機構，包括個人投資者都對貨幣基金的短期收益率很敏感。我們內部有多只貨幣產品，只要有一只的收益率上漲，就會看到它的申購量明顯上升?！北本┮晃还蓟鹭泿呕鸾浝砀嬖V第一財經。

　　另外，業內人士也指出，貨幣基金的取現更為靈活，不僅支持7x24小時快速贖回，從投資成本來看，投資者通過基金公司的渠道購買貨幣型基金，轉入和轉出不會產生費用，且通常只有1000元的投資門檻。

　　未來仍有一定吸引力

　　在王超看來，貨幣基金的收益率預計大概率會繼續往上，“但是過程會比較慢?！?/p>

　　今年來，在金融去杠桿的背景下，流動性緊張持續存在，盡管央行通過公開市場操作和MLF(中期借貸便利)彌補基礎貨幣缺口，防止流動性干涸，但貨幣政策保持中性偏緊格局基本成為市場共識，資金面難言寬松。

　　6月6日，央行通過MLF向市場投放4980億元，保持利率不變，上周共有2243億元MLF到期(本月到期量為4313億元);同時，上周公開市場共有4700億元逆回購到期，央行開展逆回購共4600億元。

　　數據顯示，截至6月14日11點30分，1月期Shibor(上海銀行間同業拆借利率)從5月中旬的4.0477%上升至4.6828%，3月期Shibor也從4月中旬的4.2609%上升至4.7827%，顯示出當前銀行體系流動性處于偏緊狀態。

　　從2011年、2013年的歷史數據來看，央行貨幣政策緊縮時貨幣基金均受到市場追捧?！敖衲曦泿呕鸪^4%的7日年化收益率具有比價優勢。預計未來貨幣基金的收益率仍會緩慢上升，所以今年整體來看，貨幣基金具有一定的吸引力?！蓖醭f。

　　“近來貨幣基金收益率不斷攀升，表面上是流動性緊張，更深層次是金融去杠桿帶來的貨幣政策收緊。近年資金在金融體系內自我循環，發展太快，導致經濟有些‘脫實向虛’，監管層從去年意識到這個問題后就開始‘去杠桿’?！便y華日利基金經理洪利平向第一財經表示。

　　洪利平認為，目前央行通過用公開市場操作和MLF彌補基礎貨幣缺口，防止流動性干涸。但該資金初始成本高且期限短，貨幣派生能力大打折扣，資金利率大幅波動。在此流動性悲觀預期下，各方均采取謹慎防御策略。

　　分析人士還認為，6月份，美聯儲加息板上釘釘，縮表也在時間表上。盡管此次加息對于中國的外溢效應可能不如之前，但因銀行體系將面臨新一輪MPA(宏觀審慎評估體系)考核，這將給貨幣市場帶來階段性沖擊，資金面或將進一步收緊。另外，從同業存單供需情況來看，6月份同業存單到期量創歷史新高，“供需缺口”加大同樣會對資金面造成一定壓力，貨幣基金收益或將進一步提高。

　　“基金作為一個收益組合，配置的資產有相對的期限，雖然現在收益率在上調，但這個過程中基金組合里的資產要陸續到期才可以重新配置，所以資金緊張的情況反映到貨幣基金收益率調整的速度會慢一些?！蓖醭舱f。

　　注意流動性風險管理

　　不過，由于貨幣基金屬于低風險投資定位，其最大的風險來自于流動性風險，這對基金管理人的風險控制提出了較高的要求和考驗。

　　去年年底，銀行現金頭寸緊缺，債市流動性緊張，進入困境，貨幣基金遭到了不同程度的贖回，“爆倉”傳言再起。

　　“那次之后，不僅監管層，公司內部風控都非常重視流動性的風險管理?！鄙鲜霰本┴泿呕鸾浝硪蔡寡?。

　　3月31日，證監會就《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(征求意見稿)》(下稱《規定》)正式對外公開征求意見。

　　《規定》對貨幣市場基金提出了特別要求，要求貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金?！兑幎ā返?9條規定，“同一基金管理人所管理采用攤余成本法進行核算的貨幣市場基金的月末資產凈值，合計不得超過該基金管理人風險準備金月末余額的200倍?！?/p>

　　“對普通投資者來說，投資貨幣基金，挑一些公司歷史業績好、規模大的基金公司，相對有保障一些。一些基金公司發展很快，去年年底出現了債市危機后，受到沖擊很大，隨后監管層出臺了新規，就提到了一家基金公司發展貨幣基金規模上限是它風險準備金的200倍。如果在200倍以內是沒有問題的，但對于次新基金公司，就沒有風險準備金，如果它們發展貨幣基金，保護就差一些?！鄙鲜霰本┕钾泿呕鸾浝磉M一步表示。

　　另一個監管則是對信用債比例的投資限制?！皬谋壤蟻碚f，有一個約束，投資債券類資產的比例限制在40%以內，就是為了針對去年年底出現的貨幣基金負偏離情況。去年年底一些基金公司投了大量存單，導致負偏離失控，按照《規定》的話，也能更好地保護投資者利益?！痹摫本┕钾泿呕鸾浝砀嬖V記者。

　　就目前而言，流動性緊張在帶來貨幣基金收益率上漲的同時，也需要防范發生大的贖回風險?！巴?，期末發生大的贖回風險的概率較高，多是出現在季末中下旬的時候。由于目前整個基調都在收緊，大家預計較為充分，所以今年6月初便出現了資金比較緊的局面，整體贖回節奏可能提前?！焙槔秸f。

　　“季末的因素逃不掉，總體可能還是會凈贖回，只是季末的贖回可能會比往年略輕一些?！鄙鲜霰本┕钾泿呕鸾浝硪蔡寡?，如果基金公司不是刻意去沖規模的話，規?？赡軙陆?。

責任編輯：王超