國際清算銀行在周日（6月25日）發布的最新年度報告中指出，下一次全球經濟衰退可能會跟2008-09年的金融危機類似，只不過，這一次最先曝出危機的或將不再是九年前的美國、英國和西班牙，而是新興市場經濟體中一些債務擴張迅速的國家。

　　“下一次衰退出現的主要原因可能會更類似最近一次的情形——金融周期崩潰（financial cycle bust），”國際清算銀行在報告中說，“金融周期風險的經典信號在沒有受到上次金融危機波及的數個國家非常明顯，這些國家在危機后加大了財政擴張的步伐?！?/p>

　　國際清算銀行指出，這些國家中包括數個新興經濟體，另外還有加拿大等危機后受益于大宗商品繁榮的大型經濟體。

　　在這些國家，金融周期處于不同的發展階段，比如中國，“繁榮還在持續、成熟中；而另外一些經濟體，比如巴西，已經開始崩潰，衰退已經開始，盡管還沒有完全發展成金融危機?！?/p>

　　報告指出，跟2008年金融危機一樣，1990年代早期一些發達國家發生經濟衰退之前也出現了“信貸和房地產價格的大規模攀升，一旦貨幣政策收緊，它們就開始倒塌，導致金融和銀行領域出現危機?！?/p>

　　國際清算銀行貨幣和經濟組負責人Claudio Borio說，現在“在一些經濟體里，指向金融繁榮的財政緊張領先指標，看上去已經跟金融危機前的那些相似了?！彼f，一旦當前階段的增長迅速停滯，“報復”就會到來。

　　國際清算銀行沒有在報告中預測新的衰退什么時候可能到來。

　　國際清算銀行被視為“央行中的央行”，迄今已擁有60個央行成員。在最新報告中，該行指出自上次發布其年度報告至今一年間，全球經濟復蘇穩健，呈現了金融危機以來的最佳狀態，以發達國家為主，幾乎所有主要經濟體都出現了復蘇，同時失業率水平下降。

　　但與此同時，四大風險可能會在“中期內威脅到（全球經濟）擴張的可持續性”，它們是，通脹水平或突然攀高、與金融周期收縮階段有關的財政緊張、主要因債務壓力而導致的消費和投資走軟，以及保護主義攀升。

　　這四大風險可能會終止當前的全球經濟步伐，“而擴張步伐的結束可能會，以報復的姿態，瀕臨一個出了錯的金融繁榮，就像最近一次衰退所展現的那樣，”Borio說。

　　2008-09年，新興市場經濟體很大程度上避開了金融危機最壞的沖擊，不過國際清算銀行稱，眼下，這些國家可能在多個風險面前脆弱不堪。國際清算銀行在報告中的“信貸占GDP比率缺口”指數（credit-to-GDP gap indicator）顯示，中國大陸、香港特別行政區、泰國以及加拿大的該指標已經遠遠超過了其他主要經濟體。該指標是用來測量一國銀行體系的危險程度的“先期警告指標”。

　　中國大陸該比率為24.6，說明銀行擴張的步伐遠遠高于美國（-7.7）或英國（-19.6）。香港特別行政區為30.3，加拿大為14.1，泰國是11.3。

　　國際清算銀行在報告中還指出，對新興經濟體來說，一個令人擔憂的問題是，過去一年里，數個經濟體公司債務激增，這跟美元升值和許多新興經濟體投資疲軟有關。

　　上個月底，國際信用評級機構穆迪將中國主權信用評級從Aa3下調至A1，理由是，中國政府為維持經濟強勁增長而實施的刺激政策將導致整體經濟體系債務增加。

　　對此，中國財政部回應稱，這是穆迪“是基于‘順周期’評級的不恰當方法，其在一定程度上高估了中國經濟面臨的困難，低估了中國政府深化供給側結構性改革和適度擴大總需求的能力?！?/p>

　　財政部官員稱，截至2016年末，我國政府債務27.33萬億元。按照國家統計局公布的GDP初步核算數74.41萬億元計算，2016年我國政府債務的負債率（債務余額/GDP）為36.7%，低于歐盟60%的警戒線，也低于主要市場經濟國家和新興市場國家水平，風險總體可控。

　　財政部稱，新預算法實施后，我國逐步依法建立了地方政府規范的舉債融資機制，政府債務規模增長勢頭得到有效控制，2016年我國政府債務的負債率與上年相比變化不大。2018-2020年我國政府債務風險指標與2016年相比不會發生大的變化。

責任編輯：王超