2017年，消費金融ABS實現大爆發。其發行量一舉超過去年居于首位的租賃ABS，發行總規模躍居首位。

　　對消費金融ABS的主體進行分析可以發現，發行主體仍主要集中在幾大互聯網巨頭。小型金融消費公司在發行ABS上仍然面臨較大困難。記者了解到，監管層對正規的消費金融ABS比較支持，但審核門檻依然十分嚴格。

　　另一方面，隨著消費金融規模的擴大，行業的競爭也越來越激烈。這種激烈不僅存在券商同行業之間，具有得天獨厚優勢的銀行也正成為積極參與者。不過，有券商人士樂觀認為，券商與銀行的關系，合作大于競爭。

　　互聯網巨頭成主力

　　數據顯示，2016年開始，個人消費貸款ABS發行額度和發行總數快速增加，發行總額為774億元。2017年以來，這一數字增長至1786億元。

　　10月12日，滬上一家券商ABS人士向21世紀經濟報道記者分析稱，原因主要在于三點：首先，普惠金融等政策，有利于消費ABS發展；第二，受經濟轉型、政策改革的推動和居民消費習慣的改變，消費金融在互聯網和移動支付帶動下適用人群更加廣泛，適用場景逐漸增加，消費金融基礎資產發展很快；

　　第三，大數據征信對消費金融ABS的發展起到了促進作用，在大數據征信支持下，消費金融不良率得到較好的控制，這也為消費金融的發展進一步贏得了政策支持。

　　從發行主體上來看，消費ABS的快速發展主要得力于幾大互聯網巨頭。以互聯網巨頭為發起人的消費金融ABS產品拉動了個人消費貸款ABS的發展。2017年來市場上已發行了102單個人消費貸款ABS中，阿里、京東、百度、小米等互聯網公司的身影均有出現。

　　而阿里巴巴無疑是個人消費貸款ABS市場的最大的原始受益人，旗下兩家公司發行的“花唄”和“借唄”數量達71單，占總數的69.61%。其余京東發行了7單“京東白條”，重慶小米小額貸款有限公司發行了5單“小米”產品。

　　實際上，交易所對消費ABS的審核依然十分嚴格。21世紀經濟報道記者了解到，目前小型消費金融公司在交易所發行ABS難度依然很大。

　　“上半年有家消費金融公司就是掛靠了某家互聯網巨頭才發出來。其實很多成立時間比較短的小型消費金融公司都會遇到這樣的問題，對于他們來說發行并不容易?！苯?，一家券商ABS人士向記者透露。

　　“消費金融公司由于小而分散，獲客成本大、技術投入需求大、風控管理難度大，有行業技術和征信壁壘?！鄙鲜鋈倘耸肯蛴浾弑硎?。

　　券商在消費ABS的競爭格局相對清晰。據中國資產證券化分析網統計，從2017年來個人消費貸款ABS的承銷額來看，前三位機構的排名仍為德邦證券、招商證券和中信證券。其中，德邦證券個人消費貸款ABS的承銷額高達1634億元，占公司2017年來ABS總承銷額的91.35%，個人消費貸款ABS的市場份額高達69.93%。

　　不過，面對越來越多的行業闖入者，德邦證券面臨更大壓力與挑戰。記者了解到，除了消費金融，德邦證券也不斷在銀行信貸資產、租賃、房地產、供應鏈金融等領域開發項目。

　　“大家都想品嘗消費金融的美味，競爭難免但并不激烈。因為需要競爭的除了表面上看到的規模外，其他的都是潛在核心支撐。這些核心能力的支持需要時間和經驗的積累。德邦證券在這方面已經形成較大優勢?！钡掳钭C券相關負責人向記者表示。

　　該負責人表示，未來，德邦證券仍將堅持多條腿走路，繼續深耕資產證券化領域，創新業務模式、擴大基礎資產類別，在鞏固現有細分領域競爭優勢的基礎上，進一步加大各類型資產能力，并形成一個個新的規模效應。

　　傳統銀行成強勢介入者

　　消費ABS競爭已不僅停留在券商行業，事實上越來越多的銀行開始進入消費金融ABS領域。而銀行在開展ABS方面又具有得天獨厚的優勢。

　　“比如，工商銀行客戶白名單一次性授信額度就有1億多，這意味著銀行要在ABS這方面發力還是很輕松的?！币晃蝗倘耸肯蛴浾弑硎?。

　　不過，面對強勢介入者多數券商人士仍較為樂觀?！般y行的資產優勢、資金優勢更強，客戶儲備也較為優質，我們特別看好銀行消費金融的厚積薄發之力。但是券商優勢在于資本中介服務，資產變為證券的設計能力?！币患胰痰腁BS人士表示，“其實二者并不沖突，或者換而言之，會合作得更為緊密?！?/P>

　　“銀行可以作為投資者來投我們發行的產品，我們券商則處于管理人和發行者的位置。目前券商和銀行在ABS上的競爭關系還比較弱，更多還是一個鏈條上的不同結點?！鄙鲜鋈倘耸肯?1世紀經濟報道記者表示。

　　而目前市場上有種看法是“非持牌機構成為ABS的主力軍?！辈贿^，上述券商人士并不認可此種說法?！澳壳安⒎鞘欠浅峙茩C構為主力，或者可以闡述為非傳統銀行成為消費金融發行主力，但僅為發行，其實銀行體系有很多消費金融資產，但并沒有在市場上發行，因為風險收益比很高，不舍得賣出?！蹦橙藺BS人士告訴記者。

　　一位券商人士認為，隨著監管的發展和市場的規范，開展消費ABS業務的機構逐漸以具有牌照的正規機構為主?！胺浅峙茩C構難以成為消費ABS的主力軍，券商應當加強和有牌照的機構合作，更多地關注有牌照的機構增信的項目?！逼浔硎?。

責任編輯：曉麗