美國中部時間12月10日下午5時（北京時間12月11日上午7時），比特幣期貨合約正式在芝加哥期權交易所（CBOE）開始交易。開盤價為15000美元，6分鐘后漲至16600萬美元，在短暫下挫后不斷上揚，漲幅兩次觸發熔斷。因為訪問流量過大，CBOE網站在交易之初甚至出現了無法訪問的狀況。盡管成交量不大，但比特幣期貨展現出的話題性和波動性并不遜于現貨市場。

　　一度上漲3000美元 數小時兩次熔斷

　　在上線數小時內，因價格快速上揚，比特幣期貨合約交易兩次觸發熔斷。當地時間晚間7時31分，因漲幅達10%觸發熔斷，交易暫停兩分鐘；到晚間9時5分，因漲幅達20%，交易被暫停5分鐘。到晚間9時34分，如果漲跌幅超30%，亦將觸發熔斷暫停交易5分鐘。明年1月到期的比特幣期貨合約的日內高點為18850美元，截至發稿時報價17540美元，成交量為2785手。一手合約代表一個比特幣，明年2月和3月到期的期貨合約的成交量則不到50手。

　　除用熔斷機制應對其波動風險外，CBOE還在近日提高了原定的保證金。CBOE12月4日宣布，鑒于近期比特幣價格出現波動，將把初始保證金和維持保證金提高至每日結算價的44%和40%，而原定比例分別為33%和30%。CBOE比特幣期貨合約以現金結算，價格基于Gemini交易所的比特幣美元拍賣價格。

　　期貨合約的價值在于其標的實物商品或金融商品的價值，比如原油、大豆和債券等，投資者購入期貨合約，合約規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量和質量的標的物，來押注某種商品未來的價格走向，可以看漲也可以看跌。那么，比特幣期貨合約的標的物就是比特幣這種虛擬貨幣。此前有主流分析指出，大型交易所推出比特幣期貨，有助于降低其波動性，有價格發現的功能，有助于吸引專業投資者和機構入場。還有分析稱這將是比特幣的末日，因為期貨的推出給市場提供做空的能力。

　　“作為一個虛擬的交易品種，很難用傳統的經濟、基本面去解釋，但從資產價格的波動性和交易連續性來講，特別適合運用波動性的智能、量化手段的交易，目前廣泛認為比特幣價格存在泡沫、波動性高，所以能夠吸引到技術面波動的交易者?！敝袊ㄏ愀郏┙鹑谘苌吠顿Y研究院院長王紅英對21世紀經濟報道記者表示。

　　盡管比特幣期貨一登場便表現出了十足的話題性，但交易量并不大。據彭博新聞社報道，交易開始三小時后的交易量為1800萬美元左右，而同期的比特幣交易量為5.7億美元?！安]有很多人參與市場，大家都在非常謹慎地交易?！泵绹髁鞯奶摂M貨幣交易公司Cumberland的交易主管Bobby Cho表示。

　　主流投資界質疑更多 做空力量料入場

　　在CBOE的期貨合約上線后，另一家主流期貨交易所——芝加哥商品交易所（芝商所）的比特幣期貨合約將在12月18日開始交易，并實施三檔熔斷機制；納斯達克(6875.0776, 35.00, 0.51%)交易所此前也宣布，計劃在明年推出交易。

　　“從技術角度看，經過一段時間的期貨交易后，期貨可以發揮價格發現的功能，現在說期貨升貼水還太早，3個月到半年后，期貨的價格引領現貨交易，其功能就會發揮出來，現在價格還單純受到現貨交易的影響。期貨市場天然就有做空力量在里頭，現在也有許多聲音質疑比特幣的泡沫和投機性，相信未來會有個人和機構會逐步參加這個市場的波動性交易，預計會出現貼水（即期貨價格低于現貨價格）狀態?！蓖跫t英說。

　　在業界主流看來，現在推出比特幣期貨合約還不是時候。美國期貨業協會近日給美國商品期貨交易委員會（CFTC）發表了一份公開信，信中稱期貨合約的推出并沒有充分考慮其背后的潛在風險，委員會懷疑監管是否有能力有效治理比特幣市場中的操縱行為。

　　比特幣正在不斷刷新高位，更在近期逼近2萬美元，也表現出了驚人的波動性，單日波幅可超20%。截至發稿，據CoinMarketCap網站，比特幣報16731美元，24小時的漲幅近19%。有比特幣交易公司甚至預測，到2018年底前，比特幣價格將超10萬美元。

　　不乏國際投資者大佬對比特幣提出質疑，橡樹資本董事長及聯合創始人Howard Marks一直以來對虛擬貨幣頗為質疑，將其類比歷史上的“郁金香狂熱”和“互聯網泡沫”。11月在接受21世紀經濟報道記者采訪時，他表達了對比特幣期貨合約的看法?！敖灰姿敢馔瞥銎谪浐霞s，只是看到了商機，讓比特幣交易的雙方做交易，而平臺并不是一個投資者。投資者為什么會投資比特幣，因為他們認為價格會一路走高，但并不存在實在的價值?！?/P>

　　德意志銀行甚至在近日將“比特幣價格崩塌，散戶信心受損”列入其2018年30大市場風險當中。

責任編輯：松崎