2月27日晚間，中國央行發布2018年第3號公告，就銀行業金融機構發行資本補充債券作出規范稱，當觸發事件發生時，資本補充債券可以實施減記，也可以實施轉股。同時，鼓勵銀行業金融機構發行具有創新損失吸收機制或觸發事件的新型資本補充債券，提出銀行業金融機構可探索發行提高總損失吸收能力的債券。

　　央行明確，本公告自公布之日起執行，央行2016年第11號公告（關于商業銀行發行混合資本債券）同時廢止。本公告未盡事宜按《銀行間市場金融債券發行管理辦法》有關規定執行。

　　中南財經政法大學產業升級與區域金融湖北省協同創新中心研究員李虹含對界面新聞表示，人民銀行此舉，有利于鼓勵商業銀行發行資本補充債券，滿足商業銀行不斷增加的資本補充需求。

　　近年來，在銀行盈利能力下滑，金融去杠桿和資本監管強化等因素疊加作用下，銀行面臨較大的外部資本補充壓力。2017年至今，上市銀行通過優先股、定增、二級資本債等工具掀起了一波又一波“補血”潮。另一頭，未上市的中小銀行則資本補充需求，截至2018年1月末，在A股排隊IPO的中小銀行已達17家，其中一些銀行排隊時間超過一年。

　　興業銀行首席經濟學家魯政委此前在研究報告中表示，資本約束壓力在2018年或將進一步凸顯。一是資本監管新規大限將至。再者，穿透式監管和宏觀審慎評估體系（MPA）下，資本約束壓力進一步增強。

　　根據銀監會安排，到2018年底，按照《巴塞爾協議III》，系統性重要銀行核心一級資本充足率、一級資本充足率及資本充足率要分別達到8.5%、9.5%和11.5%，非系統性重要銀行要分別達到7.5%、8.5%和10.5%。

　　他表示，根據《巴塞爾協議Ⅲ》的監管要求，在2018年末，各類銀行的資本充足率要過渡到其規定的水平下，中國銀行已提前達標，但面臨持續維持的壓力。此外，在MPA考核中，“廣義信貸增速”和“資本充足率”兩項指標具有“一票否決權”。根據宏觀審慎資本充足率的計算公式，他指出，不少銀行在該資本充足率項目的約束下所面臨的廣義增速上限，遠遠低于MPA考核直接給定的廣義增速上限。由此折射出這些金融機構可能已面臨較強資本約束。

　　在過渡期內，央行這一公告正是順應《巴塞爾協議III》中關于補充二級資本內容所作出的調整。另一方面，應對總損失吸收能力（TLAC）要求迫在眉睫。2015年11月，二十國集團出臺了《處置中的全球系統重要性銀行損失吸收和資本結構調整能力原則》，就總TLAC具體標準達成一致，該新規將于2019年1月1日起正式實施。興業研究在報告中指出，本次央行公告中，提出“鼓勵銀行業金融機構發行具有創新損失吸收機制或觸發事件的新型資本補充債券；銀行業金融機構可探索發行提高總損失吸收能力的債券”，原因之一，正是為了應對即將到來的TLAC監管。

　　TLAC監管主要適用于全球系統重要性銀行，主要指的是全球系統重要性銀行在進入處置程序時，能夠通過減記或轉股方式吸收銀行損失的各類資本或債務工具的總和，其主要用風險加權資產與最低杠桿率來進行衡量和計算。目前，中國的全球系統重要性銀行包括工商銀行、建設銀行、農業銀行、中國銀行等四家全國大型商業銀行。

　　另外，《巴塞爾協議III》將原有的一級資本與附屬資本兩個層級重新劃分為核心一級資本、其他一級資本和二級資本三個層級。其中規定，二級資本是在不可持續經營情況下（即破產清算時）能夠用于吸收損失的銀行資本，具有不含贖回激勵機制、在無法生存情況下將觸發損失吸收條款并通過減記或轉股機制實現損失吸收機制等合格標準，主要包括混合資本債券、長期次級債券等二級資本工具。這對銀行業資本工具創新提出了新的要求。

　　央行公告顯示，央行所稱“資本補充債券”是指銀行業金融機構為滿足資本監管要求而發行的、對特定觸發事件下債券償付事宜作出約定的金融債券，包括但不限于無固定期限資本債和二級資本債。至于公告中所提可以實施“減記”或“轉股”的“觸發事件”，則是指以下兩者的較早者：監管當局認定若不減記銀行將無法生存，或監管當局認定若不進行公共部門注資，銀行將無法生存。

　　交通銀行金融研究中心高級研究員武雯對界面新聞表示，這就是說，不到萬不得已應該是不可以債轉股的，這和現在國內去杠桿背景下的市場化債轉股的條件類似，諸如面臨破產，資不抵債等條件是算在其中的。

　　對于包含減記條款或包含轉股條款的非普通股新型資本工具，銀監會前期規定也有提出。不過興業研究表示，中國市場上實際發行的以二級資本債為代表的資本補充債券，通常僅含有減記條款，尚未出現包含轉股條款的品種。該文件頒布之后，意味著包含轉股條款的二級資本債將會很快面市。

　　需要區分的是，銀行目前發行的可轉債不等于包含轉股條款的資本工具。興業研究稱，目前市場上發行的銀行可轉債，在轉股選擇權執行之前，并不屬于資本補充工具，無法起到對銀行資本的補充；僅有轉股選擇權被執行之后，投資者已經將債券轉換為普通股票時，對應的普通股才計入銀行資本。另一方面，可轉債的轉股，是投資者的選擇權，也可能不被執行，也就不轉化為銀行資本；但是，資本補充工具中要求的轉股條款，是觸發事件發生時的強制性轉股條款。

責任編輯：王超