2017年以來，不良資產包價格持續上漲，不良處置市場呈現少有的“供需兩旺”局面。

　　3月28日，在中國信達香港業績發布會上，中國信達總裁助理陳延慶表示，關注類貸款額度有部分向下遷徙的可能。2017年在嚴監管之下，傳統不良收購市場更加穩定，二級市場也好于往年，發達地區供需兩旺。

　　2017年以來，不良資產包價格普漲，提升了AMC收購成本。陳延慶指出，原因在于地方AMC等更多收購主體介入，四大AMC公司回歸主業，銀行出表的不良資產質量有明顯改善，以及不良轉讓二級市場的發育。不過，21世紀經濟報道記者采訪的多位AMC高管對資產包價格在2018年的走向意見不一。

　　針對令AMC頭痛的資金成本上升問題。一位中國華融高管表示，債務融資成本去年大約上升50BP，母公司貸款還能保持基準利率，子公司一般會上浮10%。另有高管稱，低利率環境已經變化，去年下半年發債，相比上半年已經有幾十BP增長。

　　爭搶不良資產包

　　根據銀監會公布數據，中國銀行業不良貸款率近兩年來保持穩定，處于1.74%-1.76%區間，唯不良貸款余額上升，但幅度減緩。

　　3月22日，中國華融在香港舉行的業績發布會上，中國華融董事長賴小民在回答21世紀經濟報道記者提問時表示，目前不良穩中有緩，已進入穩定期。預期中國經濟平穩發展，不良資產增長緩慢回升，但風險可控，不會出現系統性金融風險。

　　目前，四大AMC仍是不良資產最重要的參與者，地方AMC已設立60余家，銀行系金融資產投資公司已成立5家。

　　在中國華融業績發布會上，該公司高管表示，華融2015-2017年開始向傳統不良資產（TDA）領域業務傾斜，這一領域競爭激烈。

　　2017年以來，不良資產包價格普漲，提升了AMC收購成本。

　　陳延慶表示：“資產包價格2018年可能會（繼續）有所抬升，但不會太大?！?/P>

　　中國華融高管表示，2017年下半年收購價格上升比較明顯，全年平均約0.38元，比2016年上漲大約5毛錢。去年四季度資產包的價格不是常態，今年價格可能會下來。預計2018年資產包供給持平，但結構會發生變化，國有大行比重下降，其余比重上升。

　　上述中國華融高管表示：“地方AMC挖人很厲害?！?/P>

　　不過，陳延慶認為，四大AMC在資金來源、網絡、人才專業隊伍、制度體系等方面優勢更明顯?！邦A計未來2-3年，地方AMC的市場份額10%多一點，不會超過15%?！?/P>

　　不良資產收購策略

　　五級貸款分類中，關注類貸款是AMC關注的重點。

　　陳延慶表示，關注類貸款額度有部分向下遷徙的可能。

　　賴小民說，四大AMC每年收購不良資產包約5500-6500億元，華融連續三年收購量在50%以上。未來不良市場預計保持平穩，去年末關注類貸款余額達3.41萬億元，可能有部分遷徙，假設有20%-30%的遷徙，會新增7000-10000億元的不良資產市場。華融會緊盯這塊市場。

　　上述中國華融高管表示，金融強監管背景下，表外資金回表、非標轉標，可能產生新的不良。此外，銀監會調整撥備覆蓋率，鼓勵銀行積極確認和處置不良，對AMC是業務機會。

　　陳延慶在回答21世紀經濟報道記者提問時表示，信達資產2018年對不良資產的收購策略有兩方面，一是理性報價，保持在傳統主業的領先地位；二是除了大號不良“陣地戰”，還要打“游擊戰”，開展反向收購，對有充足價值的資產主動收購。

　　此外，中國信達會擴大對非銀機構、違約債券的收購。信達已經設立危困企業救助基金，去年以來破產企業數量大幅度增加，2017年破產企業超過1萬家，80%將實施破產重整。

　　中國華融高管還表示，連續發力幾年后，2018年資產包收購可能放緩，重點將放在加快處置上，處置收益率的下降是趨勢。

　　發力債轉股

　　市場化債轉股實施已約一年半。2018年，AMC將更積極參與其中。

　　根據財報，中國信達2017年實現了中國重工、淮南礦業、西昌礦業等8個市場化債轉股項目落地，落地總金額105億元。此外，發起設立總規模500億元的降杠桿基金，吸引社會資本參與市場化債轉股。中國華融2017年籌備設立100億元的債轉股并購重組基金，實施7個市場化債轉股項目。

　　中國信達總裁助理梁強說，債轉股需要考慮歷史背景、產生來源、過去演變等因素，比一般的PE投資難得多。而且標的大部分是國企，特別是地方骨干企業，每一單都是攻堅戰。即使退出，也不是二級市場轉讓、掛牌轉讓那么簡單。

　　陳延慶表示，債轉股收益在2017年大幅增長，是由于加大處置，向管理要效益；加強了對資本市場對接，保證股權價值提升；三是配置新增債轉股資產?！皣艺谘芯窟M一步支持政策，對于市場化債轉股規模和收益，經營層有信心2018年實際完成超過去年規模?！?/P>

責任編輯：方杰