金秋北京，秋高氣爽，而近兩日A股也煥發出活力。9月19日，由《每日經濟新聞》主辦的2018中國券商行業高峰論壇暨金鼎獎頒獎典禮在北京成功舉辦。論壇期間，眾多業界大佬薈聚，現場人氣爆棚。2017年，金融科技、人工智能席卷券商行業。在今天，金融科技不但會為普通客戶、高凈值客戶帶來不同的體驗，也是券商服務機構客戶的重要組成部分。金融科技賦能下的財富管理行業將何去何從呢？

　　另外，近年來，私募FOF發展迎來了“井噴”時代。尤其是今年，“自帶流量”的明星私募FOF不斷出現在眾人視野，有的甚至兩天就賣出去40億元，一時風頭無兩，引發業界普遍關注。那么在嚴監管之下，FOF的投資機遇在哪里呢？

　　在論壇現場，就上述兩大焦點話題，國泰君安證券網絡金融部負責人畢志剛、中泰證券網絡金融部總經理何波、招商證券資產管理有限公司副總經理易衛東等多位券商業資深人士，以及知名私募上海景林資產董事總經理田峰、北京市星石投資管理有限公司合伙人易爰言對此展開了激烈的圓桌討論。

　　要想不被BAT搶食 券商得考慮投資場景多元化

　　每經記者 劉海軍 每經實習記者 李一瑋 每經編輯 吳永久

　　迎著颯爽的秋風，9月19日，由每日經濟新聞主辦的中國券商業高峰論壇暨金鼎獎頒獎典禮在北京成功舉行。

　　科技，不僅改變了人們的生活方式和思維模式，也影響著各個行業的業態，而證券業亦是深刻感受到了這種變化?；诖?，本屆盛會的主題是“科技賦能，從新出發”。

　　在論壇的圓桌對話“金融科技賦能下財富管理”環節中，多位大型券商網絡金融部負責人結合工作實踐分享了精彩觀點。

　　投資場景多元化是券商實現客戶增長的關鍵

　　易觀網絡總裁劉怡提到，互聯網在證券行業的應用已經相當深入，有幾個數據值得注意，券商客戶在整個移動端開戶占比超過96%，移動端月活躍用戶占比超過75%，成交占比37%，這些數據可能還會在上升。另外一方面，券商之間的競爭依然很激烈的。同時，BAT等互聯網巨頭也緊盯著這個領域，現在可能還有一些壁壘暫時進不來。但是，互聯網企業在強大的流量和新鮮的玩法加持之下，在客戶管理方面的優勢顯得尤為明顯。那么，對于券商來講，如何保證客戶持續增長就成為了必須面對的問題。

　　國泰君安證券網絡金融部負責人畢志剛談到：“我們面臨著來自內外部的雙重競爭，外部牌照逐漸開放，內部有互聯網公司，我們的自身業務形態也發生變化。所以我們開始回歸服務，去考慮用戶的活躍度。想要客戶的投資行為更活躍，我們就要去豐富更多的場景，把我們的金融服務與客戶的日常場景結合起來?！?/p>

　　華泰證券網絡金融部金融科技負責人劉興講到：“在我們的存量客戶中，每年都有15%的客戶在第二年會成為非有效戶，這就成為一個漏斗，所以要增長是非常困難的。按照以前的模式，我們是客戶消耗型的行業，要達到客戶增長的目標，要把客戶消耗型變成客戶持續增長型。所以我覺得要做到用戶的持續增長，最重要的一個目的就是減少因為交易的波動造成客戶活躍的波動，這一點就是說增加用戶的場景。我們現在做的最重要的方式就是將交易客戶的需求逐步引導到交易、理財和其他的各種場景上面，這才是能夠形成一個真正持續增長的關鍵?！?/p>

　　互聯網精神和專業的投研能力為券商續能

　　互聯網時代，借助互聯網思維，用精細化的管理方式將客戶流量留下來對券商來說勢在必行。在畢志剛看來，對于有著極其強烈的互聯網精神的年輕投資者來講：“最重要的極致的用戶體驗，就是給投資者提供各種有趣的投教，必須好玩，不能太枯燥。在移動互聯時代，讓年輕的小白投資者去學習專業的技術指標是反人性的?！?/p>

　　中泰證券網絡金融部總經理何波認為：“券商目前還沒有自身真正意義上的流量平臺，券商發展新用戶，大部分是通過發行高回報的理財產品，目前很難通過現有的APP來建立自己的流量平臺，需要另外創新，而要做到這一點，需要很大的勇氣。要做到平臺的差異化，不光是線上，線下營業部和分支機構的積極性也要調動起來。要把客戶和產品本身的特色做到深入融合，讓客戶對投顧的黏性轉為用戶對我們產品的黏性。但是，對我們來講我們前期最大的問題是增值服務體系沒有建立起來，沒有給用戶差異化的東西，用戶分層次之后給到他的東西就很少，所以我們先把投顧能力增值能力做好，后期再做分層?！?/p>

　　在談及業務流量問題時，興業證券信息技術部金融科技負責人王偉強表達了自己的看法：“由于技術門檻的降低，使得技術可以在更多場景得到應用。以前券商行業技術和業務的界限很明顯，而現在兩者的結合越來越緊密，這也帶給我們更多的思考。做互聯網業務就是經營流量，而經營流量就是抓客戶，客戶戰略向用戶戰略轉型。近兩三年，我們也在往客戶戰略方面轉型，做了很多工作?！?/p>

　　在討論如何用技術去驅動券商業務的發展時，華泰證券網絡金融部金融科技負責人劉興談到：“在效率提升這塊，金融科技對券商的賦能已經差不多到了一個階段。而另一方面，針對行業特點，技術可能會很大程度上改變我們決策的方式，所以從金融科技對券商持續賦能來講，可能更重要的是怎么去加強投研能力的產品化和工具化?！?/p>

　　底層資產估值是FOF面臨最主要問題 私募資產配置基金三大問題待解

　　每經記者 楊建 每經編輯 吳永久

　　近年來私募FOF發展迎來了“井噴”時代，而目前底層資產估值是FOF面臨的最主要問題。在嚴監管的背景下，FOF的投資機遇在哪里呢？

　　9月19日，由《每日經濟新聞》主辦的2018中國券商行業高峰論壇上，在主題為“FOF、MOM的投資機遇”的圓桌對話中，北京市星石投資管理有限公司合伙人易爰言、招商證券資產管理有限公司副總經理易衛東、廣發證券(13.380, -0.02, -0.15%)資產管理（廣東）有限公司執行董事吳云鵬、上海景林資產董事總經理田峰等資深人士分享了他們的獨到看法。

　　底層資產估值是FOF面臨的最主要問題

　　今年以來FOF產品十分火熱，做為資金方和基金管理者，過往實際操作中遇到的問題是如何解決的呢？星石投資合伙人易爰言指出，目前FOF產品底層資產配置上比較單一，從市面上幾只網紅FOF來看，主要還是以證券類FOF為主。在這種情況下，FOF在底層基金的選擇上必然是在各個證券私募管理人之中優中選優。那么在行業中投資實力較強、合規風控好、信息披露度高的管理人有可能獲得較多傾斜。但是在實際操作中的問題主要是：1，雙20%規定使得產品設計靈活性受限；2，期限匹配使得產品投資范圍受約束；3，資金端缺乏長線資金。

　　招商證券資產管理有限公司副總經理易衛東談到：“FOF業務的發展跟我們預期有差距，其中一個原因是市場定位的問題，FOF天然是一個資產配置、風險分散的中低風險產品，他應該是面向機構客戶、養老資金以及高凈值人群的，但是行業過往理解的有一些偏差。第二個是投資團隊和投資方法論的問題，跟股票投資和債券投資相比，FOF投資有其特殊性和專業性。一個好的FOF投資經理，不僅要理解市場的運行邏輯，要理解投資經理的投資邏輯，還要把二者結合起來，把不同的投資經理和投資策略組裝成一個預期收益風險特征的投資產品，現在市場上有將近1萬家私募和幾萬個私募基金產品，所以要做好一個FOF產品，還是很有挑戰性的，尤其是FOF投資的歷史很短，要形成一個完善的投資團隊和投資方法論，還需要時間去磨練?！?/p>

　　廣發證券資產管理（廣東）有限公司執行董事吳云鵬指出，從國內FOF來看，大部分FOF沒有起到管理的作用，都是拼湊起來分散風險。實際上，FOF主要面對的是機構，面對的是高凈值的客人，主要是要幫助他們分散市場下跌的風險，所以長期來看能夠跑贏市場。但是假如把FOF賣到云后端、賣到低凈值的客戶端的話，如果給的風險期太短了，那么產品就沒有價值。所以FOF行業的機構化構成應該相對提高，FOF、MOM也將成為一個朝陽行業。FOF的目標應該是在專業區域內做策略研究，幫助投資人能夠從8000多只甚至10000只基金當中篩選出一部分策略鮮明、沒有風格漂移、能夠建立動態組合的產品。

　　吳云鵬指出，FOF的主要功能是降低風險，最主要的目的是通過大資產配制把風險降低，從單位風險收益回報來看也會更優。

　　私募資產配置基金三大問題待解決

　　今年，基金業協會新增私募資產配置基金，私募FOF基金將不局限于私募證券FOF基金，資產配置范圍將更為全面，券商資管和私募又是如何理解這方面的機遇呢？

　　星石投資合伙人易爰言指出，首先私募FOF基金將不再局限于私募證券FOF基金，而是在跨資產類別中進行挑選，某類基金的配置必然是優中選優。這對于專注發展單類策略、在垂直細分方向做到極致的私募來說，是一大利好。其次是“資產配置型私募”理論上可以配置的范圍包括股票、債券等10多種類型產品，有助于平滑單個資產波動，對沖風險，獲取更為平滑的業績回報，增強產品對投資人的吸引力。不過，資產配置品種的增加會對管理人帶來更高的要求：首先是人才配備，其次是技術支持。

　　上海景林資產董事總經理田峰認為，FOF的一個特點就是客戶以個人為主，當然也有機構。毫無疑問，個人為主的客戶構成最終可以通過申購和贖回來影響FOF產品的規模。如果FOF產品的封閉期較短，結果就是盡管FOF是由專業機構管理的，但是一旦市場產生恐慌，投資人害怕了要贖回，就會導致FOF在不該走的時候走了，反過來也就是不該來的時候來了。所以大家現在看到FOF都有一個相對較長期的封閉期，從本質來講這最終是保護了FOF投資人的利益。

責任編輯：王超