老話誠不欺我。

　　一個人的命運啊，當然要靠自我奮斗，但也要考慮歷史的進程。

　　網貸亦是如此。

　　投資人想要賺錢，當然要靠選擇優質平臺，但也要考慮到網貸的發展階段。

　　都說網貸進入下半場，行業逐步出清，市場回暖。筆者卻認為，對于部分投資人，不要管網貸下半場平臺怎樣跑，你就是應該離場。

　　如果還要投網貸，需要考慮大中型平臺了，小而美平臺不要再投。

　　只有不到20%的平臺能夠活到備案完成時

　　投資P2P的人都知道，P2P現在是備案制。這個備案制又像極了牌照制，表面看起來是提交申請拿備案。實際上，能夠通過備案的家數已經大致定了下來。

　　通過備案的家數，市場上說法不一，有人說是200家，有人認為是300家。

　　我們就按照有300家P2P平臺能夠通過備案來進行估算吧。那市面上現在還有多少家平臺呢？第三方數據顯示，截至9月底，行業還有1600余家正常運營的平臺。

　　簡單計算一下，從現在開始到備案完成，當前正常運營平臺的存活率。

　　300/1600=18.75%

　　只有不到20%的平臺可以活到備案完成時！

　　一些行業消息

　　備案三步驟，機構自查、自律檢查和行政核查。機構自查已全面啟動，多地有關部門開始接收平臺的自查報告，超300家平臺已經提交自查報告。

　　上周，有新聞報道稱，首批P2P惡意逃廢債借款人信息已經接入央行征信系統和百行征信系統。老賴的日子開始不好過。

　　行業數據略有回暖，第三方數據顯示，P2P全行業9月成交量、待收金額、投資人數等數據下降趨勢開始減緩。部分平臺9月成交量環比上升，止住了6月至8月的頹勢。

　　對于部分平臺，熬過艱難時期，前面依然有曙光。畢竟，從監管最近的動作看來，是在一步步推進備案，凈化行業。

　　可那又怎么樣呢？絕大部分平臺并不好過。有消息顯示，部分地區在對已經提交自查報告的P2P平臺進行勸退。P2P平臺股權轉讓受限，平臺控制人和高管甚至限制出境。之前部分的問題平臺兌付方案，遲遲不能兌現，頗有畫餅嫌疑和維穩嫌疑。

　　筆者猜想，如果現在給所有P2P平臺的控制人一個選擇：讓你安全下車，你愿意放棄現在的平臺嗎？90%的控制人會毫不猶豫的選擇，我愿意?？晌椰F在騎虎難下??！

　　雷潮使得行業元氣大傷人氣受損，數據表現不盡人意。平臺本身運營費用高昂，還有那些說不清道不明的資產隨時可能爆出問題等等。正是因為不好過，絕大部分平臺最近幾個月在虧本，有的為節省開支瘋狂裁員，尤其是裁掉線下團隊。

　　回暖只屬于少數平臺，看行業大勢，憂明顯多過喜。

　　如果還要堅守在網貸，投多少？

　　首先，還是開頭的話，部分不能承受網貸風險的投資人，請及時離開，網貸不適合你。

　　在筆者剛剛接觸網貸的時候，網貸都是“老司機”玩的，信用卡套現、抵押房產投資的都有?？雌饋砀みM，但他們都明白一個事實，網貸有風險而且不低。如果不是因為風險遠高于銀行理財產品，為什么會帶來這樣高的收益呢？早期投資人對網貸風險高這件事情持承認態度，甚至知道自己投資的某些平臺不安全，只想在平臺倒閉之前撤出來。

　　不知何時起，P2P被塑造得過于安全，好像可以永遠保本保息一樣。隨著P2P加大推廣力度，越來越多投資風格小心翼翼的人接觸和投資網貸。這部分投資人并不沒有清楚了解網貸的風險，也沒有認真考慮過平臺雷掉本息無回的情況下，自己的生活怎么繼續。

　　不要光看廣告和宣傳，先想清楚意一件事情，網貸借款人本來的瑕疵，就決定了網貸資產不可能特別優質，再加上行業相對混亂，P2P平臺控制人受到的約束太少，以至于道德風險偏高。

　　不管P2P被包裝得如何安全，本質上看都不是低風險產品。如果不能接受這個現實，這部分投資人建議盡早離開網貸，雷了你承受不起，沒必要讓自己投資以后提心吊膽，影響心情。

　　其次，all in網貸這種操作千萬不要再做。我們無數次看到雷潮中，有投資人聲淚俱下的表示，自己將全部身家投到了某個平臺，然后平臺雷了，自己變得一無所有。

　　上文已經說得很清楚，所有平臺通過備案的概率不到20%，P2P本身的風險又不低，全部身家放在P2P更甚者放在某一家P2P平臺，如果真雷了，本來是希望用投資來改善一下生活質量，結果變成了讓生活質量急劇下降就不好了。

　　個人建議，網貸占所有理財資產的比重最多在30%-50%。

　　“頭部平臺”那么多，哪些才是真頭部

　　在選平臺之前，需要搞清楚一件事情，網貸最終的備案時間到底是什么時候？從深圳市之前凍結提交了自查報告的P2P平臺股權的時間來看，凍結會到2019年6月底。樂觀看來，全國備案完成的時間應該是2019年6月底到2019年年底之間。

　　也就是說，監管給了投資人大概1年的時間，正在車上想換車或者想下車的，抓緊時間??！

　　現在，不少投資人都喜歡拿著108條對比平臺的合規情況，然后來判定平臺能夠拿到備案。

　　這種方式過于簡單，不具備實際意義。舉個例子，如果有一家2016年7月成立的平臺，按照108條對比，基本合規。但是，這家平臺待收只有1000萬元，并且股東為自然人。這家平臺能通過備案嗎？

　　筆者估計，難。更大概率是被勸主動清盤。如果待收小的平臺能夠拿到備案，那待收為零的平臺豈不是最容易的了？沒有業務，便不會有不合規業務，一切合規，就能喜提成功備案？

　　這就是“殘酷”的備案，在通過家數既定的前提下，越大的平臺越容易拿到備案。大平臺拿到備案，那叫不浪費資源。

　　選平臺的大邏輯也是如此，在平臺基本滿足108條的前提下，盡量選擇頭部平臺。實在被收益“誘惑”，也得選擇大中型平臺，小平臺不要考慮。

　　何為頭部，判斷標準是什么？這是一個沒有標準答案的問題。從筆者投資的經驗來看，看重這幾方面。

　　待收金額

　　假如你有興趣，可以去看看雷潮中，第三方機構排名里的平臺。有的兩個月掉十幾甚至幾十億的待收金額，有的基本可以保持穩定。高速發展時期，大家都相信自己不是最后的接盤俠，投資風格更激進，行業震蕩期，才會發現各家平臺抵御極端環境的能力完全不一樣。

　　經過雷潮洗禮的平臺待收金額，代表的是廣大投資人用腳投票的結果。從個人偏好來說，筆者更愿意待收在5億元以上的平臺。對平臺自身，待收越大意味著盈利的可能越大，一家只有幾千萬或者小幾億的平臺，營業收入很難覆蓋掉一些固定成本，比如接銀行存管。對監管機構而言，如果平臺合規，待收金額越大的平臺勸退的可能性越小。

　　值得注意的是，如果一家平臺現在自家官網披露待收較大，但是從未對接任何協會數據庫，也沒有對接任何第三方機構的數據庫 ，那么就得小心了，缺少外部驗證的數據，可信度大打折扣。

　　股東背景

　　上市系、國資系、風投系、民營系，不好意思，每個系別都有雷，讓人覺得好尷尬。但是，還是需要看股東背景。

　　翻譯一下就是，平臺有背景強大的股東，可以拿到好資源，平臺資源好活下來的概率大。萬一平臺雷了，背景強大的股東，能夠拿來賠償投資人的資產相對要多一些，股東也會有所顧慮，甩鍋更難。

　　實際操作中，難點在于，怎么知道平臺股東背景是不是真的強。這里有一些方案可供參考。比如，上市系中，平臺整體在美股或者港股市場上市的背景較強，上市公司的子公司甚至孫公司持股個位數股份叫背景偏弱。國資系平臺中，平臺的國資股東本來就有金融背景，并且至少是省屬國資或者央企叫做強，縣級國資直接看成民營系平臺就可以了。

　　資產類型

　　消費金融、個人信貸、車貸、房抵、三農、融資租賃、企業信貸，還有部分小眾資產，只有幾家在做?，F在主流的還是消費金融、個人信貸為主，部分車貸和三農平臺也還行。企業信貸在雷潮中折損最為嚴重，留下的平臺不多。房抵基本退出一線城市，在三線到十八線城市，仍有發展空間。汽車融資租賃有了更洋氣的名字叫做以租代購。

　　資產類型就這些，除了消費金融和個人信貸即使名氣小點的平臺也可以考慮。其他資產類型的平臺，建議只選成交量排TOP 10 甚至TOP 5 的平臺，或者是股東背景特別強的平臺，成交量較小可以適當放寬要求。

　　財務數據

　　財務數據里面，需要關注平臺是否盈利。網貸都已經發展11年了，早就過了跑馬圈地的時期，現在都還不盈利，或者虧損收窄。在資本寒冬下，很難撐下去。不久的將來，一些長期虧損的平臺可能會發出公告，表示平臺運營成本過高，故決定清盤。投資人資金將分N期（N>12）進行償還。明明投了一個12月標，結果被變成了36個月……投資節奏被打亂。

　　行業口碑

　　行業口碑是個很重要的參考條件。一些看似非常光鮮的平臺，在網絡下充斥著的負面信息需要格外注意。本次雷潮中， 一些粗略看起來很不錯的平臺，最后雷掉?；剡^頭來看，那些問題，其實之前就已經爆出過，只是曝光消息被處理掉了，或者沒有引起投資人重視?？纯簇撁嫘畔⒌膬热?，如果屬于“硬傷”，即使平臺其他表現再好也不要選擇這樣的平臺。那么多平臺可以備選，小心使得萬年船，沒必要耗在這一個平臺上。

　　舉個例子，如果一家平臺看起來很合規，可是實際控制人作風大膽，負面纏身，在業內口碑很不好。投不投？

　　筆者會選擇不投。因為你完全不知道，平臺看似光鮮的外表下，實際控制人是不是挖了坑在里面沒有暴露出來。

　　五個關注點，如果滿足了四個以上，剩下的弱項沒有重大“硬傷”則是筆者心中的頭部平臺。

　　通過備案的邏輯難道不是這樣嗎？保證絕大多數頭部平臺拿到備案，然后在其他大中型平臺中，選擇業務合規、背景強勁的給予備案，只有極少數小平臺能夠拿到備案。如果投資的平臺沒有辦法拿到備案，投資人退出往往充滿困難。

　　寫在最后的話

　　談談寫這篇文章的初衷。筆者沒有完全看衰網貸行業，但覺得網貸行業能夠給予的想象力已經有限。

　　既然網貸的歷史進程告訴我們，格局基本確定，能夠留下來的就是小幾百家平臺。那么，為什么投資人要在行業逐漸趨暖的時候，又變得激進了呢。

　　現在行業趨暖，不代表一年后大家都能全身而退。

責任編輯：陳愛