[高額利息的背后存在一條支付鏈條，涉及三類主體，用戶、銀行和金融機構，用戶和金融機構間存在存款收益權的轉讓，而第三方機構支付的高額利息其實源自銀行資金]

　　存款“江湖”中從來不乏黑馬，繼寶寶類明星產品出現后，如今一種互聯網創新型存款再度進入大眾的視線，即智能存款。

　　目前有多家民營銀行在發行此類產品，與傳統的活期存款業務不同，智能存款可以隨存隨取，存款時間越長，收益越高，且收益率可達到傳統活期存款的近10倍。不過，近期，有消息稱，針對這種互聯網存款業務，央行已于近日進行窗口指導。第一財經從業內人士處獲悉，監管近期對該類產品進行調研，但并未叫停。

　　關于智能存款，大眾普遍的疑惑在于它的高收益和高靈活性是如何實現的？它的存在對行業或市場究竟有何影響？對此，第一財經記者采訪多位業內人士，發現智能存款的背后涉及用戶和第三方機構間存款收益權的轉讓，而第三方機構支付的高額利息其實源自銀行資金。

　　高額利息背后的支付鏈條

　　所謂互聯網創新存款，是一種新型存款，多被業內稱為“智能存款”。在理財收益不斷下行背景下，該類產品一經推出，便以高收益、高靈活性備受投資者喜愛。然而，情況在近期發生變化。有報道稱，針對這種款業務，央行已于近日進行窗口指導。一位業內人士對第一財經記者表示，“說窗口指導不太準確，監管那邊開展的是一個調研活動，并沒有叫停該產品?！?/P>

　　目前，多家民營銀行已對該類型存款做出調整，如微眾銀行于12月20日停止開放，網商銀行限額銷售等。

　　事實上，智能存款高收益的關鍵在于存款結構模式的創新。融360分析師楊慧敏分析，智能存款并不是普通存款，而是將定期存款的收益權轉讓的一種產品。

　　從操作流程上分析，即投資者將資金存入后，資金就進入了一個三年或五年定期存款的資金池，而投資者之所以買入就能確定利息，是因為定期存款到期的利息已經提前計算好，投資者提前支取時，就將此收益權轉讓給第三方金融機構，全部資金到期后，銀行再將部分定期存款利息分給第三方機構。

　　由此觀之，利息的支付鏈條主要涉及了三類主體，一是用戶，二是銀行，三是金融機構。一位來自民營銀行金融市場部的人士向第一財經表示，目前所涉及的金融機構大多是信托公司，“這類收益權轉讓就類似于信托計劃”。

　　具體來看，在這個支付鏈中，信托公司向用戶支付了高額利息，而銀行則向信托公司支付了較低的定期存款利息和通道費。通常來講，信托公司所收取的定期存款利息和通道費并不足以覆蓋給用戶支付的高額利息。那么，產生的損失由誰承擔？是由信托公司嗎？來自一家首批民營銀行的業內人士告訴第一財經，并非如此，該部分損失是由信托財產承擔，而信托財產的錢最終來源于銀行。

　　追根溯源，客戶在與銀行簽訂協議時，銀行會同時發起成立一個信托計劃?！斑@種信托計劃的投資端資產配置較為多樣化，我們所提到的存款收益權轉讓只是其中的一種資產配置，就信托本身而言，還會做債券投資、項目貸款等資產配置，以保證信托財產不出現虧損?！鄙鲜鰳I內人士解釋道。

　　因此，整個支付鏈條可以看作銀行借助第三方金融機構通道，變相給用戶提前支付高額利息，但還有一個需要思考的問題在于，銀行資金成本的控制。若銀行給用戶支付的利率為4.5%左右，再加上其他管理運營等加權成本，銀行資金成本將升至6%上下，另根據3%的凈利差分析，其對應的資產配置收益需達到9%左右。

　　對于民營銀行而言，這個“9%”高不高？前述金融市場部人士對記者分析，這需根據不同銀行的資產端配置判斷，如部分銀行的個人消費貸等，利率往往達10%及以上，高于資金成本。

　　民營銀行攬儲新渠道

　　話說回來，這種智能存款的火熱與民營銀行的興起不無關系。自首家民營銀行于2015年成立以來，目前共有17家民營銀行設立。不少業內人士分析，相比其他商業銀行，民營銀行營業網點少、攬儲渠道有限，而這種高息存款創新產品的出現，給民營銀行攬存和獲客帶來了新機會。

　　中國人民大學重陽金融研究院高級研究員董希淼表示，對民營銀行而言，由于渠道、品牌等劣勢，與大中型銀行同質化的產品和服務難以吸引客戶，創新更顯迫切性。而近期部分民營銀行推出的新型存款產品，也可以看作是利率市場化的探索與實踐。

　　但陽面與陰面總是共生，就利率管制的角度而言，這類創新產品可謂是地處灰色地帶?！坝型黄评使苤频南右??！币晃换ソ鹦袠I資深分析師向記者透露。

　　實際上，在存款利率方面，央行雖然于2015年10月放開了存款利率浮動上限的要求，但行業定價自律協會仍然有上限規定。有業內人士表示，目前對存款利率上限的要求是大銀行上浮30%，中小銀行上浮40%。

　　該分析師還對記者稱，正是由于監管機構對于活期存款利率存在窗口指導，所以銀行通過轉讓的方式將五年期定期存款活期化，這才有了現在的智能存款。

　　他進一步分析，這類產品對現有市場格局影響有限。站在用戶的角度，智能存款不過是高息版的寶寶理財，在寶寶理財已經充分普及和充分競爭的背景下，幾家銀行上線智能存款，其效果等同于幾個互聯網平臺上線了寶寶理財，無關大局。

　　不過，前述民營銀行人士向記者表示，這類產品為民營銀行拓寬了負債渠道，在缺少實體網點、開展零售業務較難的情況下，創新存款為民營銀行提供了機會?！拔覀円恢痹诟M這類產品，已經研究了三四個月，但還沒正式上線?！?/P>

　　董希淼亦認為，民營銀行數量少、規模小，創新風險總體可控。監管部門可引入“監管沙盒”理念，允許民營銀行在產品和服務創新方面先行先試，同時引導其完善資產負債配置，完善風險管理體系及信息安全保障體系，合理管控流動性風險。

責任編輯：方杰