德意志銀行近日發布的年度對沖基金投資者調查報告顯示，市場對2019年亞洲對沖基金，特別是中國股票以及不良資產策略的興趣日益濃厚。這兩個主題有望成為主導2019年的投資主旋律。 德意志銀行另類投資調查報告（Alternative Investment Survey）是最能充分反映對沖基金投資者情緒的全球調查之一，目前已發行17期。 此次調查的受訪者由28個國家的425個負責資產配置管理或咨詢的對沖基金從業者組成，旗下管理資產規?？傆嬤_1.74萬億美元。

“投資者對亞洲市場的重新定位顯示出投資者偏好的決定性轉變“德意志銀行對沖基金資本及咨詢業務全球主管馬林·奈杜（Marlin Naidoo）表示：“多年來，亞太地區投資組合經理的經驗和制度化水平不斷提高。 與發達市場相比，由于市場競爭較低且較少出現市場過熱現象，該地區投資經理有望從中受益，同時該市場也為高效優質的經理人提供了獲取差異化回報的機會?！弊?010年以來，今年是亞洲首次成為最熱門投資區域，逾三分之一的受訪投資者表示計劃增加對該地區的配置。

受訪者普遍認為，不良資產投資基金是未來一年最受追捧的投資策略。而去年，該策略僅位列調查結果的第23位。1%以下低利率、低成本融資市場環境維持了近十年，而投資者認為利率的上升和市場波動的重現將為不良債務投資基金提供獲利機會。 

德意志銀行第十七期另類投資調查重要發現包括： 

● 亞洲，尤其是中國，成為2019年的投資者焦點 

自2010年以來，亞洲首次成為最熱門的投資區域。 亞洲對沖基金尤受投資者青睞，雖然2018年的表現平平，但36%的受訪投資者計劃在2019年增加對該地區的配置。 

去年第四季度不良資產策略錄得65億美元的凈流入，創所有投資策略環比凈流入增長之最。根據調查結果，我們預計2019年不良資產的投資需求還將持續上升。不良資產策略已取代以事件為導向的投資策略，由去年的第23位一躍成為今年最受追捧的投資策略。

● 量化投資表現雙向走弱 

去年每三個統計套利交易中僅有一個超過投資回報預期，同時也有接近數量的投資表現不如預期。 

商品交易顧問（CTA）及另類風險溢價策略在去年的表現最不理想，分別有73% 和69%的受訪者表示采納這兩種策略后的投資回報不及預期。

● 主觀型宏觀策略將在2019年拔得頭籌 

當被問及哪種策略有望在2019年拔得頭籌，投資者們的選擇是主觀型宏觀策略。投資者們認為，全球股票的多頭或空頭策略則將表現最弱。由此不難看出，投資者的興趣明顯從全球通用股票策略轉為以聚焦行業和地區的細分領域。 

● 盡管表現差強人意，投資者仍計劃增持對沖基金 

46%的受訪者計劃在2019年增加其對沖基金持有量。2018年年初至2018年11月30日，由受訪者管理的對沖基金投資組合平均回報率為+1.60%，比上期報告中采集到的年度目標+7.17%低558個基點，創過去7年間實際回報率與目標回報值差額之最。 

僅有13%的受訪者表示對沖基金投資完成了2018年的既定目標，這一比例也大幅低于2017年的68%。 

目前，69%的投資者在其對沖投資組合中持有少于25項直接投資，而五年前這一比例為37%。對沖基金經理正在爭奪投資者資產組合中的平均28個基金席位，比五年前少14個。 

52%的投資者計劃在2019年保持或減少目前投資組合中的相關項目數量。 

●私募奪取更大份額 

54%已經持有私募股權和私人信貸的受訪者計劃增持此類投資。由于過半的投資者計劃在2019年減少對沖基金的配置并轉投至私募股權，因此，該資產類別預計將吸納最多從對沖基金所贖回的資金。

責任編輯：王超