11月11日，人民銀行公布2020年10月金融統計數據、社會融資規模存量及增量數據。

數據顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額214.97萬億元,同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點；狹義貨幣(M1)余額60.92萬億元,同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和5.8個百分點。

社會融資規模方面，10月末，社會融資規模存量為281.28萬億元，同比增長13.7%；社會融資規模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。

此外，10月份人民幣貸款增加6898億元，同比多增285億元。值得注意的是，同期，人民幣存款減少3971億元，同比多減6343億元。

財政存款上升意味著貨幣供應量相應下降

從貨幣供應量增速看，《每日經濟新聞》記者注意到，2020年前半年，M2增速保持著連續上升態勢，7月迎來M2增速環比首次回落，而10月是年內M2增速環比第二次下滑。

數據顯示，10月末，廣義貨幣(M2)余額214.97萬億元,同比增長10.5%，增速比上月末低0.4個百分點，比上年同期高2.1個百分點。此外，狹義貨幣(M1)余額60.92萬億元,同比增長9.1%，增速分別比上月末和上年同期高1個和5.8個百分點；流通中貨幣(M0)余額8.1萬億元,同比增長10.4%。當月凈回籠現金1334億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為：“10月末M2同比增速較上月回落0.4個百分點至10.5%，明顯低于市場預期，同樣顯示本輪貨幣擴張過程進入收斂階段。不過，本月M2增速下滑較快，也與財政存款同比多增約3500億直接相關——財政存款上升意味著貨幣供應量相應下降，會拖累M2增速?？傮w上看，伴隨下半年信貸增速走低，存款派生增速相應下降，是10月M2增速觸頂回落的根本原因?！?/p>

王青預計，11月新增信貸、社融規模將季節性反彈，同比也將保持多增勢頭，但信貸增速大幅回升難度較大，年底前將保持在13%左右。

《每日經濟新聞》記者注意到，由于住戶存款和非金融機構存款減少，導致10月份人民幣存款也減少。數據顯示，10月份人民幣存款減少3971億元，同比多減6343億元。其中，住戶存款減少9569億元，非金融企業存款減少8642億元，財政性存款增加9050億元，非銀行業金融機構存款增加2918億元。

對此，中信證券首席固收分析師明明指出：“10月居民、企業存款分別同比多減3557億元、多減1649億元，非銀存款環比增加2918億元，同比少增5947億元，預計與季初月居民企業存款集中購置理財產品相關以及與“十一”假期居民增大消費相關?！?/p>

本輪信貸擴張拐點已現

在社會融資規模方面，10月社會融資規模存量為281.28萬億元，同比增長13.7%。此外，10月社會融資規模增量為1.42萬億元，比上年同期多5493億元。

值得注意的是，10月份人民幣貸款增加6898億元，環比少增12102億，同比多增285億元。分部門看，住戶部門貸款增加4331億元，其中，短期貸款增加272億元，中長期貸款增加4059億元；企（事）業單位貸款增加2335億元，其中，短期貸款減少837億元，中長期貸款增加4113億元，票據融資減少1124億元;非銀行業金融機構貸款增加382億元。

從增速來看，10月末，人民幣貸款余額170.06萬億元，同比增長12.9%，增速比上月末低0.1個百分點，比上年同期高0.5個百分點。

明明分析指出，觀察中長期貸款，10月房地產銷售呈現溫和轉好態勢，居民部門商品房購置需求依舊較為穩定；同時從高頻數據看，近期房企力推各類降價手段加速周轉，居民中長貸需求猶存。企業中長貸增量增長也并不明顯：一是信貸條件相對寬松，企業資本性開支維持自然增長；二是因10月是財政支出的相對低點，基建相關融資需求或有減少；三是房地產融資監管趨嚴，地產相關融資需求可能降低。

觀察短期信貸，企業短貸10月減837億元，同比少減341億元。企業短貸變動不大，同時“十一”期間居民消費增加可能也助推企業短期存款走升，或說明當前企業流動性需求維持低位。居民部門短貸10月增272億元，同比少增351億元：目前居民消費傾向整體仍偏保守，“雙11”活動期延展至11月1日也可能轉移部分消費貸需求。企業票據融資10月降1124億元，同比多減1338億元：票據融資少增明顯，或與結構性存款持續壓降打壓票據貼入套利空間相關。明明表示，10月信貸增速降至12.8%，但信貸“增量缺口”相對不大，預計全年信貸增速中樞維持13%。

在王青看來：“10月新增人民幣貸款環比季節性少增，同比小幅多增主要受中長期貸款拉動，短貸和票據融資則呈現負增狀態。當月企業中長期貸款維持著較強的同比擴張勢頭，顯示企業信貸需求依然旺盛；居民中長期貸款同比多增規模則明顯收縮，與當月商品房銷售增速回落態勢相一致。整體看，10月末貸款余額增速小幅放緩，顯示本輪信貸擴張拐點已現?！?/p>

展望未來，王青認為，11月新增信貸、社融規模將季節性上行，M2增速也有望小幅反彈，但在貨幣政策回歸常態化帶動下，年底前金融總量擴張過程將整體進入收尾階段，壓降房地產相關融資、支持資金流向實體經濟的結構性特征則會愈發顯現。

責任編輯：Rachel