隨著大資管行業的加速轉型升級，銀行理財子公司正積極探索權益市場。據第一財經統計，今年以來，理財子公司已發行了7只權益類產品，超過前兩年的發行總和。其中，信銀理財、招銀理財、華夏理財分別發行了2只，寧銀理財發行了1只。

接受第一財經采訪的多位業內人士表示，理財子公司加碼權益資產已是共識，尤其是今年，在前期的探索和積累下，多家公司在權益資產的布局上都會有所動作。不過，也有觀點稱，雖然理財子公司發行權益類產品速度加快，但過程仍是循序漸進的?？紤]到權益類產品收益的高波動性，銀行傳統的投資者在風險選擇上仍相對保守?！昂屯瑯I相比，我們是用絕對收益的理念來做權益投資?！币晃汇y行理財子公司資本市場投資條線負責人對第一財經說。

權益產品發行隊伍擴大

對于多數理財子公司而言，加大權益類資產的布局是今年的重心之一。隨著越來越多的理財子公司開業，行業競爭加劇，不少公司發力提升投資能力和產品競爭力。中信建投證券銀行業首席分析師楊榮曾對第一財經稱，今年理財子在投研的水準和產品的設計發行上將發生質的變化，尤其是在權益類資產投資上。

這在數據上已有體現。根據中國理財網數據，截至7月1日，今年銀行理財子公司共發行了7只權益類產品。其中，信銀理財、華夏理財和寧銀理財均為首次發行權益類產品，此前，僅光大理財、招銀理財和工銀理財發行，權益類產品的發行主體已從過去的3家擴大到6家。

目前來看，光大理財、招銀理財、工銀理財、信銀理財、華夏理財和寧銀理財分別發行了3只、3只、1只、2只、2只和1只。相比其他銀行，股份行在發行權益類產品上走在了前頭，且產品類型也在不斷完善，既包括股票直投產品，又有全市場FOF產品，如公私募以及各類金融產品等。第一財經還了解到，也有理財子公司發行了自主研發的權益市場指數等，投資更加靈活。

據信銀理財副總裁林江透露，截至目前，信銀理財混合類產品及權益類的產品總規模已經超過了800億元，在股份制銀行理財子公司里面處于第一梯隊；另外，在產品線的豐富程度上，對權益配置比例在20%～100%的產品也都已經完成了布局。

記者從業內人士處獲悉，目前多數銀行理財子的權益類資產在整體產品中的規模占比僅2%-3%左右，仍然較低。而豐富資產配置是理財子的趨勢所在，所以未來理財子公司將繼續加大權益類資產占比。

另從投向上來看，銀行當前的權益投資以混合類產品中的權益資產投資為主。大部分理財子公司的混合類理財比較類似于偏債型混合基金，投資于風險資產的比例一般在20%～40%左右，而混合類產品中有80%的資產是可以配置權益的，權益資產占比仍有較大提高空間。

與此同時，為了更好布局權益市場，理財子公司加大對企業的調研力度。今年以來，包括招銀理財、興銀理財、華夏理財等在內的十多家理財子公司均參與了上市公司調研，范圍包括醫藥、電子、食品等。

“實際上，熱門賽道基本在跟，但相比之下，我們更關注價格合理性，近期看制造業以及自下而上盈利有保證的企業更多一點?！鼻笆鲢y行理財子公司資本市場投資條線負責人對第一財經說。

還值得一提的是，除了投資二級市場，建信理財、工銀理財、信銀理財等公司也在試水股權投資。在業內人士看來，銀行系理財子公司進軍股權投資市場，將會對盤活整個股權投資的資金源頭起到重要作用。

針對這一領域，林江稱，公司已構建了PE-FOF組合、單一股權基金、組合股權直投、單一股權直投四種股權理財產品方案，擬定投資策略。截至目前，發行了4支單一項目直投類的項目，另外也完成了三只股權基金的理財產品。據悉，當前信銀理財是行業內唯一一家通過直接投資的方式成為成長期企業戰略股東的理財子公司。

至于股權基金和項目的投資方向，信銀理財主要聚焦大消費、大健康、硬科技和先進智造等產業板塊，重點關注“卡脖子”關鍵技術、碳達峰、碳中和等政策鼓勵核心主題。記者獲悉，該公司還將計劃設立30億元股權投資基金（VC/PE），支持科創類、成長型企業發展。

資金入市仍需循序漸進

盡管理財子公司在加碼權益投資，但在不少業內人士看來，受凈值波動影響，這一過程是循序漸進的。據中信建投統計，近3個月權益類理財產品的凈值增長率波動較大，部分產品凈值增長為負值。

對此，楊榮表示，權益類產品收益的高波動性，受權益市場的影響較大，因此銀行傳統的投資者在風險選擇上還是相對保守。目前理財子公司發行權益類產品雖然速度加快，但是屬于循序漸進的過程。

畢竟和其他資管產品相比，銀行理財的特征是低風險偏好以及中短期投資期限，再加上大多數理財子公司的投資優勢在于固定收益領域而非二級市場，建立權益類投研體系還需時間，因此銀行理財資金入市仍需穩步推進。

目前，“我們還是傾向用絕對收益理念來做股權投資?！鼻笆鲢y行理財子公司資本市場投資條線負責人說，因為考慮到投資者的接受程度，產品波動不能太大，盡量在不虧錢的前提下，去掙收益，盡可能讓理財產品的收益曲線是一個緩慢、持續向上的曲線，而非獲得來自于一兩個月的短期超額收益。

對于理財子來說，實現絕對收益的首要任務就是要做好產品定位，這也是理財產品區別于其他資管產品的重要一點。廣發銀行資產管理部總經理陳芳表示，從股票出發做絕對收益的產品，一類是基于擇時對沖的股票多頭產品，一類是基于行業無偏的中性策略產品，還有一類是基于債券等固收資產的“固收+”凈值型產品。其中，“固收+”凈值型產品策略容量大，權益部位的有效管理決定了“固收+”產品能否成為預期收益型理財產品甚至信托產品的替代。

“如果以絕對收益作為產品定位，權益的倉位、產品周期與投資周期、業績基準都應有所考慮，并通過類屬資產之間及類屬資產內部所投標的的分散化，避免將絕對收益做成相對收益產品?！标惙紡娬{，為擴展投資的有效前沿，在“絕對收益”型產品設計中，一般要有幾個相關性相對較弱、底層風險收益特性清晰的子策略或類屬資產。

責任編輯：Rachel