今日(9月8日)晚間，銀保監會下發《理財公司理財產品流動性風險管理辦法（征求意見稿）》，擬要求理財公司將流動性風險管理貫穿于理財業務運行的全流程，加強理財產品認購、贖回管理，依照法律法規及理財產品合同的約定，合理運用理財產品流動性管理措施，以更好維護投資者合法權益。

業內人士指出，理財公司尤其是銀行理財子公司，是未來銀行理財的重要載體，但由于這類機構仍屬是新生事物，因此監管出臺流動性相關辦法，旨在完善理財公司監督管理的相關制度。從已發布的“征求意見稿”來看，監管對銀行理財子的相關要求與公募基金等相一致，這將拉平與公募基金等流動性管理的監管標準，有助于減少監管套利，創造更加公平的競爭秩序。

亦有銀行理財子公司人士對財聯社記者表示，該《辦法》已在行業內部進行了征求意見，銀行理財子公司正在對該辦法進行進一步研究。但從總體上看，銀行理財子的流動性風險管理基本按照相關要求進行，預計該《辦法》正式出爐后，對理財子公司業務影響不大。

設獨立部門負責流動性風險壓力測試

在此次《征求意見稿》中，銀保監會要求理財公司建立有效的公司治理和管控機制，健全各項管理制度并有效實施。其中，要求理財公司應當指定專門部門負責理財產品流動性風險壓力測試，并與投資管理部門保持相對獨立。

《征求意見稿》中還要求，理財公司應當建立健全理財產品流動性風險管理制度與治理結構，指定專門部門和崗位、配備充足具備勝任能力的人員負責理財產品流動性風險管理。承擔理財產品投資運作管理職責的主要負責人對該理財產品的流動性風險管理承擔主要責任。同時，理財公司應當采取有效措施加強第三方合作管理，確保及時充分獲取相關信息，滿足理財產品流動性風險管理需要。

“建立有效的公司治理和管控機制、強化理財公司的主體責任，將有助于銀行理財子公司更好地防范流動性風險?！闭新摻鹑谑紫芯繂T董希淼認為，流動性是商業銀行“三性”之一。對理財公司等非銀行金融機構而言，流動性風險管理同樣至關重要。隨著理財產品凈值化轉型加快，理財產品與金融市場、其他資管產品的關聯增多，對產品流動性管理提出更高要求。

流動性風險管理貫穿全流程

銀保監會有關部門負責人表示，《辦法》強調將流動性風險管理貫穿于理財業務運行的全流程。

“從理財公司應當在理財產品設計階段，綜合評估投資資產流動性、投資者類型與風險偏好等因素，審慎確定開放式、封閉式等產品運作方式，合理設計認購和贖回安排?！鄙鲜鲐撠熑吮硎?，理財公司應當持續做好低流動性資產、流動性受限資產和高流動性資產的投資管理，提高資產流動性與產品運作方式的匹配程度。同時，理財公司應當持續監測理財產品流動性風險，審慎評估產品所投資各類資產的估值計價和變現能力，充分考慮聲譽風險、信用風險、市場風險、交易對手風險等的可能影響，并提前做出應對安排。

其中，對流動性受限資產，《征求意見稿》規定，單只開放式公募理財產品和每個交易日開放的私募理財產品，直接投資于流動性受限資產的市值在開放日不得超過該產品資產凈值的15%。單只定期開放式私募理財產品，直接投資于流動性受限資產的市值在開放日不得超過該產品資產凈值的20%。

“因證券市場波動、上市公司股票停牌、理財產品規模變動等因素導致理財產品不符合前款規定比例限制的，理財公司不得主動新增投資流動性受限資產?！薄墩髑笠庖庖姼濉芬幎?，非因理財公司主觀因素導致突破前述比例限制的，理財公司應當在流動性受限資產可出售、可轉讓或者恢復交易的10個交易日內調整至符合要求。

國家金融與發展實驗室副主任曾剛對財聯社記者表示，上述要求與公募基金的相關要求基本保持一致。就銀行理財產品而言，開放性產品可能遇到因市場波動而導致的流動性受限問題，這與公募基金的業務邏輯很多相似之處。因此，這也體現了監管一致性的基本思路。

強化認購、贖回管理將保障投資者知情權

此次《征求意見稿》還要求，理財公司加強理財產品認購、贖回管理，依照法律法規及理財產品合同的約定，合理運用理財產品流動性管理措施，以更好維護投資者合法權益。合理運用管理措施還有助于保持投資策略的相對穩定，為投資者獲取長期投資、價值投資收益。

董希淼認為，《征求意見稿》明確了理財公司應當在合同中與投資者事先約定理財產品未來可能運用的流動性管理措施，并按規定向投資者進行充分披露，有助于保障投資者的知情權。投資者應仔細閱讀合同，充分了解理財產品面臨的主要流動性風險和理財公司可能采取的管理措施，妥善做好自身的投資安排和流動性管理。

“目前《征求意見稿》提出的措施和要求具有較強的針對性和可操作性，正式公布后，將指導理財公司進一步重視并加強流動性風險管理，防范金融風險，推動理財市場平穩健康發展?！倍ｍ当硎?，加強理財產品流動性風險管理，有助于更好地保護投資者合法權益，保障投資者對理財產品的申購、贖回等權利。

此外，銀保監會有關部門負責人表示，在實施安排上，《辦法》將為機構做好業務制度、系統建設、產品整改等準備工作預留充分時間。

責任編輯：王超