銀保監會日前發布的《關于開展養老理財產品試點的通知》（下稱《通知》）提出，結合國家養老或金融領域改革試點區域，選擇“四地四家機構”進行試點，即工銀理財在武漢和成都、建信理財和招銀理財在深圳、光大理財在青島開展養老理財產品試點。試點期限一年。試點階段，單家試點機構養老理財產品募集資金總規模限制在100億元以內。

《通知》還要求，四家試點機構穩妥有序開展試點，做好產品設計、風險管理、銷售管理、信息披露和投資者保護等工作，保障養老理財產品穩健運行。同時，堅持正本清源，持續清理名不符實的“養老”字樣理財產品，維護養老金融市場良好秩序。

近日，中信銀行資產管理業務中心常務副總裁（主持工作）康靜在參加21世紀經濟報道、21世紀金融研究院舉辦的金融助力中國“銀發經濟”市場發展閉門研討會后接受21世紀經濟報道記者采訪表示，此次養老理財試點有利于充分發揮銀行理財的優勢，進一步完善養老保障體系、緩解我國日益增長的老齡化壓力。

“從配套政策來看，未來真正冠以‘養老’的銀行理財產品，在稅收政策上一定要有相應的支持，即納入個人稅收遞延，才可能真正被視為銀行版個人養老產品，和目前市場上的基金版、保險版養老產品形成‘三足鼎立’的格局?！笨奠o認為。

康靜還呼吁，應該進一步放寬養老理財試點，把更多積極支持養老第三支柱發展的理財子公司納入進來。同時在試點的基礎上，建議監管部門盡快出臺養老理財產品管理辦法，讓業務發展更加規范化。

《21世紀》：在此次養老理財試點之前，已經有很多銀行或者理財子公司推出過“養老”理財產品，監管部門為何對這類產品進行了規范？

康靜：自去年起，監管部門一直在清理帶有“養老”字樣的理財產品，我個人理解，雖然這些產品掛著“養老”的名頭，但實際上根本不具備目標期限型養老理財產品的特征。

此次《通知》明確要求要創設真正符合長期養老需求和生命周期特點的產品才能夠冠以“養老”的字樣，更加突出了養老特征。一方面，養老產品和資金需求都應該是長期限的，要匹配客戶資金長期投資的需求。養老理財資金應該可以承接一些長期性的，同時符合國家戰略和產業政策的資產。

另一方面，《通知》要求健全養老理財產品的風險管理機制，目的是為了老百姓的“養老錢”有所保障。實施非母行第三方獨立托管，這是從風險隔離方面進行的設計和考慮。從小范圍開始先行先試，也是從安全性上考慮。

此外，在消費者保護方面，養老理財產品也需要借鑒保險產品的精算和銀行理財的風險資產把控以及客戶風險適配等，充分保障金融消費者權益，踐行社會責任。

《21世紀》：目前養老理財產品試點剛剛推出，理財子公司應該做些什么，確保此次試點能夠成功？

康靜：作為老百姓最為信賴的銀行理財，眼下大力發展養老理財恰逢其時?；谖覈嫶蟮酿B老需求，未來十年，第三支柱養老理財將是一個十萬億級別的藍海市場。

目前還是養老理財產品的探索期，我覺得理財子公司要更多的、扎實地練好內功，從多個方面積極探索開發多元化的養老理財產品，真正成為高質量養老產品的供給者。

一是優化產品供給和銷售渠道。每一個層級的客戶需求是不一樣的，養老理財就要為老年客戶打造差異化的產品組合和解決方案，同時要在合規的前提下匹配資產，資產的選擇是保證產品的安全性和最終產品的收益。比如說，選擇一些符合國家戰略和產業政策的資產，優質的二級資本債和優先股等。

二是要做好社會責任的必答題。要做好養老客戶的培育，真正引導客戶認識到養老準備的重要性，把各類養老人群都發動起來，才能真正有條件去支持第三支柱。要做好客戶的研究，精準的客戶畫像，為客戶提供有溫度的服務。

三是各機構做真養老產品時，需要在制度建立、授權流程、系統開發和估值管理等方面進一步優化，同時要匹配符合養老產品的風險管理體系。由于養老理財客群有其鮮明特征和屬性，外資銀行發展養老理財業務采用了專業化的事業部制運作，中信銀行目前也在培養專職的養老團隊，研究養老產品的組合、研發、創設、銷售等，未來相關的展業也可以考慮事業部制的思路。

四是要打造高質量和廣覆蓋的養老生態圈，通過線下服務和線上平臺為客戶提供權益。中信銀行依托中信集團的平臺在打造領先的“幸福+”服務體系，通過六大服務板塊滿足客戶老有所養、老有所依、老有所享、老有所學、老有所優和老有所樂的全生命周期養老需求，同時我們“幸福+”養老金融開放服務生態的建立，集合了上千家的合作伙伴，以及借助中信集團內的銀行、證券、保險、信托、基金等金融牌照，聯合開發養老產品，真正搭建一體化養老服務體系。

《21世紀》：剛你提到要打造銀行版、基金版、保險版養老產品“三足鼎立”的格局，相較于保險和基金公司，你認為銀行理財子公司發展養老業務有哪些優勢？

康靜：相較于其他金融子公司，銀行理財子公司兼具公募和私募基金業務優勢，在利用固收類產品的傳統優勢和權益類產品的外部合作基礎上，還可以借力母行的渠道和品牌等綜合優勢。

一是理財產品脫胎于銀行，穩健的投資風格與養老金產品配置需求更為契合，與投資者之間有天然的信任。理財產品依托于母行強大的渠道資源推廣養老理財產品，可在短時間內提升養老第三支柱覆蓋面。

二是養老產品具有投資期限長、追求穩健收益的特性，能夠充分發揮銀行理財在固收方面投資研究的優勢，為養老金的增值保值帶來正面作用。

三是養老理財可以通過差異化定位，突出養老保障的產品特色，具備資金安全性、投資長期性和領取約束性等特征，圍繞個人全生命周期、不同偏好特征開展產品設計。

四是養老理財資金具備規模大、期限長的特點，在權益投資中能夠發揮價值投資優勢，降低股票換手率和資產價格的波動性，有效提高長期獲取穩定收益的概率。

綜上，銀行理財可以通過提升產品創設能力，提高長期投資規劃理念，堅持長期投資長期收益、價值投資創造價值，通過委外等投資模式協同其他金融子公司，豐富投資交易品種，構建覆蓋基本養老保險、補充養老金與個人養老金產品的全鏈條養老保障投資服務體系。

《21世紀》：對于養老理財試點，你有哪些思考和建議？

康靜：養老理財試點是國家養老金融改革的重要舉措，是落實“大力發展真正具備養老功能的專業養老產品”的關鍵所在。所謂“用眾人之力，則無不勝也”。積極應對人口老齡化，確保中華民族永續發展，需要全社會的共同努力。

從海外發展第三支柱的成功經驗來看，賬戶制、稅收優惠是成功的核心。作為銀行理財子公司，個人有四方面的建議：

一是盡快確立第三支柱稅收政策框架，同時將養老理財納入到第三支柱投資范圍，明確第三支柱養老賬戶投資養老理財等產品享受稅收優惠。

二是擴大養老理財試點范圍，允許更多銀行理財子公司參與到試點中來，積累更多經驗、探索更多發展模式。并在開展養老理財試點的基礎上，建議盡快出臺《養老理財產品管理辦法》，為商業銀行發展養老理財產品提供更明確的政策指引。

三是借鑒海外經驗，賦予第三支柱養老賬戶轉賬承接功能，用于離職或退休后承接第二支柱賬戶資金，提供更高的便利性，進一步擴大第三支柱資金來源。

四是考慮到保護養老理財產品的本金安全，需要綜合運用衍生品對沖等技術性手段，建議給予銀行理財子公司相關的衍生品交易資格。

責任編輯：王超