經歷了去年下半年的快速增長后，今年以來，銀行理財“擴張”似是按下了暫停鍵，不管是產品數量，還是理財存續規模，均出現下降。

第一財經記者統計，截至4月27日，銀行理財產品存續數量約3.13萬只，較去年減少5000只左右；截至3月末，理財產品存續規模達28.37萬億元，較去年年底減少了6000多億元。

接受記者采訪的業內人士表示，今年以來銀行理財“縮水”，一方面與老產品集中關閉、一些中小行理財業務發展受限影響，另一方面也與新產品發行縮減有關，此前由于理財產品凈值回撤明顯，導致投資者購買理財熱情有所減弱。此外，“參照以往經驗，一季度銀行理財普遍存在規?；爻返默F象，存在季節性特征?！币晃粐写笮欣碡斪庸就堆胁控撠熑藢τ浾哒f道。

盡管銀行理財出現“雙減”，但仍有一些向好跡象顯現：一是，同比來看，理財產品存續規模仍在增長；二是，市場投資者人數在持續增加，一季度新增投資者達558萬；三是，理財產品全面凈值化轉型正穩步推進，凈值型產品規模占比達94.15%，較去年同期和去年末均有提高。

數量、規模緣何雙雙下降

在去年上半年負增長的情況下，銀行理財規模在下半年增長達3.2萬億元，從而帶動全年實現正增長。不過，這一增長態勢，在2022年未能持續。

第一財經記者根據中國理財網統計，截至4月27日，銀行理財產品存續數量約3.13萬只，較去年末的3.63萬只減少5000只左右；不僅是數量上的減少，在存續規模上，銀行理財登記中心日前發布的《2022年一季度銀行理財市場簡況》顯示，截至3月末，理財產品存續規模達28.37萬億元，而在去年末，這一數字為29萬億元。

“的確略有‘縮水’?！敝行抛C券研究部首席資管與利率債利率分析師章立聰對第一財經記者說道，去年年底資管新規過渡期滿之后，一些非凈值化老產品集中關閉，同時，一些小型城商行、農商行理財業務發展受阻后由資管轉為代銷，也關閉了一批理財產品，使得理財數量有所減少。

相比非凈值化老產品的關閉，中小銀行理財產品的壓降可能更為明顯。畢竟隨著理財凈值化的穩步推進，需要整改的存量理財產品規模正逐漸減少；而目前越來越多的中小銀行選擇代銷，旗下的理財產品將面臨處置。這在數據上也有印證。截至今年4月27日，城商行和農村金融機構的理財存續產品數量約為1.85萬只，較去年末的2.02萬只下降了1600只，占全市場下降數量的三分之一左右。

事實上，這一趨勢在之前也有凸顯。監管披露的數據顯示，截至2021年底，存續理財產品的機構數量較資管新規發布前減少了90家，減少的主要參與主體為中小銀行，越來越多的中小銀行選擇通過代銷參與理財市場。在97家代銷銀行機構中，城商行的機構數量占比最多，達到90.7%。

對于理財規模小于1000億元的中小銀行而言，成立理財子公司并不是最佳選擇。通過代銷，一方面可以維護好存量客戶，滿足客戶的投資需求，另一方面可以通過代銷賺取中間業務收入，彌補自身產品線缺失的劣勢。而且相比其他非銀機構，有觀點稱，中小行發展代銷有其獨有的優勢，一方面，是監管優勢；另一方面，是區域優勢。

除了上述原因外，章立聰還對記者稱，今年一季度，俄烏危機、美聯儲加息縮表、國內疫情擾動帶動國內權益市場大幅回撤，導致固收+產品凈值回撤嚴重，而投資者觀念并未完全從剛兌時代步入全面凈值化時代，對于理財產品凈值回撤接受度較差，由此拖累新產品發行，包括固收+產品在內的理財產品發行數量大幅縮減，同步導致理財產品數量和規?！半p減”。

與此同時，“銀行在一季度存款壓力較大，營銷力度偏向拉存款可能也是導致銀行理財產品數量和規模雙雙下降的原因之一?！币晃汇y行業資深從業者對記者表示。而且，銀行理財往往會在年末沖量，本身一季度就存在規?；爻返膲毫?。

另外，還需注意的是，“今年以來，表內存款比較緊張，這可能也是影響理財規模的一個因素?！鼻笆鰢写笮欣碡斪庸就堆胁控撠熑藢τ浾叻Q，畢竟銀行理財大多是由存款轉化而來。

仍有積極跡象呈現

雖然銀行理財產品數量和規模雙雙下降，但需提及的是，與去年同期相比，理財產品存續規模實現增長且增幅為13.34%；而且從降幅看，2020年和2021年同期銀行非保本理財規模均回撤了9000億元，分別較年初降低3.5%和3.2%?！跋啾戎?，今年一季度銀行理財規模表現出了更強的韌性?！币晃汇y行業資深從業者對記者稱。

與此同時，從投資者規模來看，一季度，銀行理財市場新增理財投資者558萬。截至3月底，持有理財產品的投資者數量達8688萬，較年初增長6.86%。其中，個人投資者8614萬人，占比高達99.15%；機構投資者74萬，占比0.85%。另在凈值化轉型方面，銀行理財全面凈值化轉型穩步推進，凈值型產品規模占比達94.15%，較去年同期提高了21.12個百分點，較去年年末提高了1.18個百分點。

在業內人士看來，隨著投資者數量的增多，對理財產品的需求會進一步加大，在此背景下，未來理財規模有望實現增長。前述銀行業資深從業者對記者表示，隨著理財投資者數量的快速擴容，預計理財客群的畫像將發生改變，即風險偏好的分布可能呈現發散態勢，這對于理財機構而言，是一大機遇。

“目前理財機構正等待資本市場調整后，伺機發行更多新產品?！闭铝⒙斦f道。記者同步獲悉，已有理財機構抓住市場機會加大發行?！拔覀儼l的主要是現金管理類、固收類的產品，至于混合類產品，目前是發2~3年期，賣得還不錯?！鼻笆鰢写笮欣碡斪庸就堆胁控撠熑烁嬖V記者，“在當前這個位置上，2~3年的勝率還是比較高的?！?/p>

實際上，當前理財產品期限正持續拉長。官方披露的數據顯示，3月份，理財新發封閉式產品加權平均期限為456天，同比增長61.70%。在業內人士看來，產品期限的拉長有利于匯集中長期資金，助力實體經濟平穩發展。據悉，截至3月底，銀行理財產品通過投資債券、非標準化債權、未上市股權等資產，支持實體經濟規模約25萬億元，同比增長4.61%。

章立聰還建議，理財機構當前不適宜密集發行大量固收+產品，可以先發行一些短期限的純固收產品，凈值表現相比固收+產品會更加平穩；同時，可以推出一些FOF產品，通過分散投資平滑凈值波動，給投資者帶來更好的理財體驗；另外，在產品發行的同時，要做好投資者教育工作，幫助客戶了解凈值化時代的理財知識，正確認識凈值回撤。

責任編輯：王超