5月27日上午，“布雷頓森林體系：過去80年與未來展望”國際會議暨2024清華五道口全球金融論壇在浙江省杭州市開幕。

中國人民銀行原行長助理、中國金融學會副會長張曉慧在發言中提及，此次會議的主題是探討國際規則的制定，而這些國際規則的制定在過去70多年里與美國有著密切的關系，這不僅因為美國在布雷頓森林體系中的主導地位，更重要的是因為美國依靠科技發明和創新，打造了強大的軟實力?？萍紕撔虏粌H決定了一個國家在國際規則制定中的主導作用，還決定了一個國家能否跨越中等收入陷阱。

科技創新是新質生產力關鍵

跨越中等收入陷阱需要轉變經濟發展模式、優化產業結構和積累人力資源，即全要素增長，但最關鍵的是提高科技在經濟增長中的地位和作用。因此，科技創新是實現這一目標的最具體表現形式。

從歷史來看，正面例子有西歐、日本等。張曉慧稱，就西歐而言，第二次科技革命后，西歐的增長潛力被耗盡，進入中等收入陷阱。但在1950年代，通過實現教育均等化，西歐培育了各類專門人才，推動了第三次科技革命，從而成功跨越了中等收入陷阱。

日本在1950年代制定了“教育立國”戰略，1970年代進一步轉向“科技立國”，通過教育改革重點培養技術創新人才。這一戰略奠定了日本成功跨越中等收入陷阱的基礎。數據顯示，1960年代末，日本成為全球第二大經濟體，人均GDP在1970年代初約為4000美元，到了1980年代末，人均GDP已超過12000美元，僅用15年時間展示了科技創新的力量。

不過，負面例子亦有，阿根廷就是一例。張曉慧稱，阿根廷在20世紀初是全球第三大經濟體，但在1930年代實行的進口替代發展戰略未能推動科技發展和勞動力素質提升，產業結構未能升級。1980年代盲目的市場開放導致其比較優勢喪失，加上政局不穩，阿根廷長期陷入中等收入陷阱和債務危機中。

這三個例子顯示了科技創新在國家經濟發展中的關鍵作用。西歐和日本通過教育改革和科技立國戰略成功跨越中等收入陷阱，而阿根廷由于缺乏科技發展和勞動力素質提升，陷入經濟困境?？萍紕撔虏粌H決定一個國家能否在國際規則制定中發揮主導作用，還決定其能否實現經濟轉型和持續增長。

她也提及，對中國而言，新質生產力與科技創新在國際競爭中的主導地位有著密切關系。新質生產力是國際競爭的核心要素，科技和產業革命為我國高質量發展和現代化建設帶來了重大機遇，也帶來了新的挑戰。盡管我國在戰略新興產業和科技創新方面取得了一些成就，但與歐美發達經濟體相比仍有較大差距。

“當前國際局勢復雜，特別是地緣政治沖突頻發，世界或進入地緣科技時代。只有在關鍵領域科技領先的國家才能在國際競爭中獲勝，因此我國需要大力發展新質生產力。新質生產力的核心是創新，其特征包括高科技、高性能、高質量，符合新發展理念?！?/p>

政府引導基金的定位至關重要

新質生產力主要有四個方面的特征——全要素生產力大幅度提升，科技創新是核心要素，產業升級是重要依托，新質生產力就是綠色生產力。張曉慧認為，金融在優化資源配置方面至關重要，尤其在促進科技創新和提升新質生產力方面。

“但是，目前主要依靠銀行信貸類間接融資，銀行和保險等傳統金融機構仍是主力軍。創業投資基金等直接融資渠道則處于輔助地位。政府在基礎研究和關鍵技術突破方面投入了大量公共資金，包括人民銀行和財政部的資金支持?！睆垥曰鄯Q。

“然而，科創金融與科技創新的融資需求仍不匹配?？萍紕撔峦度氪?、風險高、周期長，各創新主體融資需求不同。目前，我國融資渠道狹窄，主要依賴銀行信貸類間接融資，股權融資占比較低，對種子期、初創期科技企業支持不足。資本市場未能完全按照市場規律發展，難以支撐大量科創企業上市，也未能完善上市公司治理，同時存在中小企業投機套現的問題?！彼Q。

張曉慧表示：“銀行和保險機構盡管資金規模大，但缺乏支持科創企業的專門人力和產品。專營機構數量有限，無法滿足需求，投資主體尤其是機構投資者的成熟度不高。風險投資基金發展歷史較短，面臨募資、投資、管理、退出四個環節的限制，科創投資中介服務體系不健全，導致金融不能很好滿足科創企業融資需求?！?/p>

張曉慧建議，要完善中國特色的科創金融體系，需要做好兩個方面的工作：一是建立良好的金融生態環境；二是根據企業和項目生命周期的不同特點，提供相應的金融支持。公共部門應重點改進和完善融資環境，避免盲目支持造成浪費。政府引導資金在支持科創企業方面起到引導作用，不能急功近利，不能鎖定短期目標，否則會擠出很多其他資金。政府引導基金的戰略定位非常重要，投資策略應是跟投優質的風險和私募基金，不應以撬動私募基金作為主要目標。

整體而言，直接融資最為匹配科創企業的需求，資本市場和股權投資基金在這方面具有重要作用。她認為，具體措施包括發展多層次資本市場，完善創業板和科創板運行機制，優化差異化發行條件，活躍早期私募股權投資基金，加強創業板和科創板對關鍵核心技術的金融支持，新三板也有助于支持科創企業。股權投資基金需緩解募資難問題，改進投管退環節，加強對科創企業的資金支持。

責任編輯：王超