美聯儲究竟是下月直降50基點，還是議息會議前就緊急降息？

隨著過去幾個交易日全球金融市場持續動蕩，利率掉期市場上此前有關美聯儲有望在下月按部就班降息25個基點的預期，也在短時間內被迅速推翻，取而代之的是業內人士普遍所猜測的更為激進的寬松行動。

那么，素有“新美聯儲通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos，眼下又是如何看待最新市場預期變化的呢？

對此，Timiraos在當地時間周一撰文表示，雖然周一的市場暴跌既增加了經濟衰退的風險，也加大了金融市場發生更嚴重事故的風險，但對于上周已為在9月會議上降息25個基點鋪平道路的美聯儲官員來說，未來幾周前景可能需要進一步惡化，才能迫使他們做出更大力度的回應。

下次美聯儲貨幣政策會議將于9月17日至18日舉行。Timiraos指出，如果全線疲軟的7月非農報告預示著一種令人擔憂的新趨勢，美聯儲官員屆時可能會討論，是否要以50個基點的更大降息幅度來開啟廣受外界期待的降息周期。

不過，對于市場上有關美聯儲可能緊急降息的猜測，Timiraos似乎并不認可。

他表示，在預定的政策會議間隔期里降息將是非常不尋常的。一般來說，只有在市場功能發生顯著惡化——遠遠超出股市暴跌的情況下，美聯儲才會采取這種舉措。

Timiraos提到了GlobalData TS Lombard首席美國經濟學家Steven Blitz近期的觀點。Blitz認為，“(會議間隔期里緊急降息的)門檻真的很高。我認為，美聯儲官員會更愿意表示，‘如果事態繼續如此發展，就存在9月份降息50個基點的可能性?！?/p>

市場恐慌情緒已有所緩和

值得一提的是，盡管標普500指數周一大跌3%，創下了自2022年9月以來的最大單日跌幅。但Timiraos也注意到了債券市場上避險買盤的消退。

Timiraos表示，一度大舉押注降息的一些債券投資者于周一晚些時候改變了心意。對政策敏感的2年期美國國債收益率最終逆轉了此前的跌勢——債券價格上漲時收益率會下降。

美國周一發布的服務業狀況報告，也緩解了人們對經濟迅速放緩的擔憂。美國供應管理學會(ISM)公布的數據顯示，7月份服務業指數上升2.6點，至51.4。該指數高于50表明行業活動處于擴張。

Timiraos援引業內分析師的觀點認為，市場走勢表明，并沒有出現投資者因擔心經濟基本面惡化而大舉出逃的情況。相反，上周晚些時候加劇的拋售更多的是技術性驅動因素，包括日本股票和大型科技公司的擁擠交易平倉。

美聯儲還有釋放信號的時間

Timiraos指出，高企的股價以及穩定的收入和就業增長，長期以來一直是美國經濟擴張的重要引擎。如果股市持續低迷導致企業削減投資計劃或裁員，那么美國經濟的前景就會發生變化。但要判斷股市下跌對經濟前景的影響，可能還需要幾天或幾周的時間。

從時間窗口看，Timiraos表示，雖然美聯儲還有六個星期才會再次開會，但鮑威爾有機會在本月晚些時候的杰克遜霍爾央行年會上就不斷變化的經濟前景發表看法，借機闡述美聯儲的總體展望。

此次全球央行年會將于8月23日舉行。Timiraos認為，未來三周的經濟和市場走向，可能會影響到鮑威爾屆時的講話基調。

舊金山聯儲銀行行長戴利(Mary Daly)周一已表示，美聯儲“已準備好在我們清楚了解經濟需要我們怎么做時按需行事，從現在到我們下次開會時還會有更多信息浮現”。

過往的緊急降息經歷

Timiraos還介紹了以往美聯儲緊急降息的一些案例情況。

他表示，借貸成本通常會因預期未來降息而下降。因此，以往美聯儲在預定的政策會議之間降息，是為了緩解金融市場因經濟前景迅速惡化而面臨的更嚴重壓力，或者是由于美聯儲希望出其不意地釋放自己的信號。

Timiraos指出，自鮑威爾于2018年2月就任美聯儲主席以來，美聯儲曾在常規政策會議之間進行過兩次緊急降息，這兩次緊急降息都發生在2020年3月新冠疫情蔓延期間。而除此以外，美聯儲在歷史上曾在以下節點，進行過政策會議之間的緊急降息：

1998年10月：美聯儲在開啟降息周期幾周后就再次緊急降息，目的是防止大型對沖基金長期資本管理公司(LTCM)破產導致市場崩盤。

2001年1月：隨著科技股在長達數月里表現低迷，加之經濟數據不斷惡化，美聯儲在當月出人意料地將利率下調了50個基點。

2008年1月：美聯儲在2007年秋季曾降息過100個基點，但經濟迅速惡化和法國興業銀行的巨額交易損失，促使美聯儲在2008年1月(預定的政策會議召開前一周)，再度緊急將利率下調了75個基點。

責任編輯：陳愛