北京時間12月14日凌晨，美聯儲宣布將聯邦基金利率目標區間上調25個基點至1.25%-1.5%，符合市場普遍預期，這是美聯儲年內第3次加息，上一次加息是在今年六月。美聯儲最新利率預期顯示，美聯儲仍維持此前的貨幣政策路徑不變，2018年將加息3次，2019年加息2次，與此前預期一致。

　　同日，中國央行宣布上調公開市場操作利率，開展的逆回購和中期借貸便利(MLF)操作利率小幅上行5個基點。中國央行在美聯儲加息后上調公開市場操作利率，這可以等同于美聯儲加息嗎？對此，中新經緯客戶端(微信公眾號：jwview)采訪了幾位經濟學家。

　　加息在基本面上會怎樣影響美國經濟？

　　美聯儲在聲明中指出，抹平颶風相關波動的平均數據顯示，就業增長穩健，失業率進一步降低，預計勞動力市場將保持強勁；同比而言，總體通脹與剔除食品和能源項目的核心通脹率今年均出現下降，并低于2%。

　　對此，中國人民大學重陽金融研究院研究員劉英認為：“此次加息一方面可以用美聯儲前主席威廉?馬丁所說的‘在盛宴之前撤掉酒杯’來概括。主要是美國經濟復蘇到2%以上的經濟增長速度情況下，要防控通脹的風險。另一方面更為重要的是美國通過不斷加息和縮表來逐步退出量化寬松貨幣政策，回歸正常?！?/P>

　　根據議息決議，美聯儲對今明兩年預期較為樂觀，提高了對GDP增長值的預期。預計2017年實際GDP增長2.5%(9月份預計增長2.4%)，2018年增長2.5%(9月份預計增長2.1%)。

　　中國人民大學國際貨幣所特約研究員曲鳳杰表示：“整體上來說，美國很好地擺脫了經濟危機的直接的深層次的影響，在2017年達到了一個經濟增速比較快的時期。近期美國稅改和加息的組合，反映出財政政策和貨幣政策一松一緊，從美國的宏觀政策的角度來看，是很成功的一個組合?！?/P>

　　美聯儲加息對資本市場有何影響？

　　在美聯儲政策聲明公布后，美元跌至新低，美元/日元快速走高，標普500指數快速走高，黃金沖高回落，10年期美債收益率快速走低后反彈。

　　在劉英看來，美聯儲的此次加息早在市場的預料之中，但是匯市、股市資本市場都有反應。由于此前市場已經對加息“消化吸收”，盡管這對資本市場的各個方面影響不大，但是美國股市也漲跌不一，盡管整體來看美元指數還在往下走，但是今天美元指數有反彈；美國十年期國債的收益率在下行的情況下今天也有上行。再加上受特朗普減稅刺激的影響，總體上資本市場沒有太多起伏，所以資本市場整體表現較為良好。但是美聯儲明年還有三到四次加息，隨著美聯儲持續加息縮表將會產生負面溢出相應，包括對本國的影響，在控制通脹的同時，也會對企業的投資產生抑制作用的負面影響。

　　而從長期來看，曲鳳杰認為美元或會進一步升值。從美聯儲的整個加息周期來看，在加息后會通常進入一個美元升值的周期。她進一步解釋稱：“美聯儲從1980年開始加息，1981年和1985年美元就進入了一個升值的周期。美國通過不停的變換貨幣政策的松和緊，來調整美元的升值和貶值周期。即便是自身的實體經濟發展達不到預期目標的情況下，仍然能夠很好的把所有危機轉嫁出去?！?/P>

　　能把央行上調公開市場操作利率等同于美聯儲加息嗎？

　　在美聯儲加息之后，央行上調公開市場操作利率。12月14日，央行開展的逆回購和中期借貸便利(MLF)操作利率小幅上行5個基點。當日公開市場操作顯示，7天、28天逆回購和MLF操作利率均上調5個基點，7天利率從2.45%升至2.5%，28天利率從2.75%升至2.8%，1年期MLF利率從3.2%上升至3.25%。有觀點認為中國央行也在進行“加息”。

　　對此，國家金融與發展實驗室銀行研究中心主任曾剛指出，不能將此次中國央行的上調公開市場利率同美聯儲加息等同起來，中國央行沒有“加息”，這只是中國央行在金融市場的回應。此次中國央行的舉動除了因為美聯儲加息，還更多是因為考慮到市場本身的資金供求狀況。

　　如果說讓中國央行采取等同于美聯儲加息的措施的話，實際上對應的是存貸款利率的上行。但目前來看還沒有調整的必要。

　　他進一步解釋稱：“因為美國的金融體系當中的所有利率，都是基于美聯儲的目標利率進行定價的，所以美聯儲目標利率的改變對于社會融資成本的影響是立竿見影的；而中國央行的公開市場操作利率，影響的只是金融市場上和央行對手交易過程中的利率水平。雖然從長期看也能夠通過影響實體經濟融資成本產生間接影響，但是這僅僅是間接的并且不是很明顯?！?/P>

責任編輯：方杰