日本經濟新聞與日經QUICK新聞日前匯總的中國經濟學家調查顯示，2018年的實際國內生產總值（GDP）增長率的預測平均值為6.5%，較2017年6.8%的增長率預期相比有所減速。不少觀點認為，中國領導層將通過貨幣緊縮政策來抑制房地產和基礎設施投資，另一方面堅挺的消費和出口將對經濟構成支撐，經濟不會大幅減速。

　　中國領導層在決定2018年經濟運營方針的中央經濟工作會議上提出遏制企業和個人信貸增長規模，以防范金融風險的方針。安盛新興亞洲高級經濟師姚遠認為，為了擺脫依賴借款的經濟增長模式，對于北京方面來說壓縮債務成為優先事宜，18年之后的經濟增長率將出現減速。

　　不少觀點認為，以大城市為中心存在泡沫風險的住宅市場將趨于平靜。ABN AMRO Bank N.V經濟學家Arjen van Dijkhuizen指出，“在10月的十九大上提出重視經濟增長質量的方針，環保政策的強化也將成為拉低經濟增長率的因素”。西班牙對外銀行（BBVA）亞洲首席經濟學家夏樂也表示隨著經濟從投資主導型向消費主導型轉型，成長率將緩慢下滑。

圖1：中國經濟學家調查預測的平均值（圖片來源：日經中文網）

　　關于未來1年的貨幣政策，大部分經濟學家預計中國人民銀行（央行）將維持政策利率和存款準備金率不變，另一方面也有觀點認為，為了遏制信貸規模增長，將引導銀行間市場的利率小幅上調。瑞穗證券亞洲公司首席經濟學家沈建光認為，目前的經濟增長率受到企業和家庭貸款規模增長的支撐，融資成本增加將導致投資減速，壓低經濟增長率。

　　還有不少經濟學家認為，央行強化對“理財產品”的限制將對依賴“影子銀行”融資的地方政府、房地產公司和中小銀行構成打擊。招商證券的謝亞軒認為將對地方政府的基礎設施投資產生巨大影響。

　　不過，也有不少觀點指出，中國領導層為避免經濟過度減速，將繼續保持慎重的政策運營。瑞士銀行（UBS）的汪濤預測如果經濟過度減速，貸款壓縮力度將有所放松。光大新鴻基的溫杰則認為，中國領導層基礎進一步鞏固的話，政策容易推行下去，成長率可能高于市場預期。

　　關于可能壓低經濟增長率的因素，“貨幣緊縮”和“房地產行情的調整”占據第1和第2位。摩根大通中國首席經濟學家朱海濱指出，由于2017年的經濟增長率高于當初的預期（6.5%左右），當局可能低估削減產能過剩和壓縮債務所帶來的負面影響，存在過度收緊宏觀經濟政策的風險。

責任編輯：松崎