1、政策環境提高支付牌照價值

　　牌照監管體系下，支付牌照的價值被集中凸顯。

　　2、線下豐富的支付場景有待開發

　　廣闊的市場吸引更多支付公司著力發展線下業務

　　在二維碼、智能POS等支付工具的推動作用下，這些小店的銷售額均有可能被納入第三方支付的業務版圖。廣闊的市場前景，使絕大部分支付公司，都轉向線下業務。

　　3、技術推動線下支付二次加速

　　線下支付價值不斷增大

　　4、技術脈沖式的促進作用

　　第三方支付受到技術推動繼續增長

　　5、競合時代

　　移動支付與收單業務的融合趨勢

　　在整條線下支付的商業版圖中，銀行卡收單是在移動互聯網新趨勢下，發揮獨特歷史作用的“古老貴族”。近年來，互聯網商業領袖及互聯網巨頭的戰略，都不約而同地集中在線下實體經濟。但實際上線下商業環境非常復雜，擅長輕資產運營的互聯網公司，在進軍線下的過程中并沒有想象中那么順利。比如：線下團隊管理、績效、監督、營銷和服務等，每一項都和線上有區別。而互聯網公司的不足，卻是收單機構的優勢，這也造就了中國移動支付線下支付獨特的圖景，移動支付公司通過兩條渠道完成業務，一條是利用自身資源，聯合聚合支付公司幫助商戶直接轉化；另一條是與收單機構合作。而當收單機構的智能POS協助完成了移動支付業務后，這筆業務產生的交易規模既計入移動支付，又計入收單業務。

　　6、收單業務與移動支付此增彼漲

　　智能POS同時滿足卡基和賬基支付，成為線下良好助力

　　過去銀行卡收單對支付行業交易規模的貢獻始終最高，占比大于50%。而2015年之后，隨著社交支付的興起，銀行卡的使用頻率驟降，這對銀行卡收單行業中的傳統業務產生了巨大打擊，但也隨之為古老的銀行卡收單業務帶來了新的活力。當原本僅用于收單的傳統POS升級為智能POS后，即可同時滿足卡基（基于銀行卡）和賬基（基于移動支付賬戶）支付。智能POS豐富的線下布局，使得他們天生地成為移動支付線下擴張中的良好助力，并為收單業務帶來了新的機會，使收單業務與移動支付高度融合，并形成此增彼漲的態勢。

　　7、賬戶端：基于移動支付的賬戶發展

　　支付賬戶是新時代的“虛擬銀行卡”

　　2015年，《非銀行支付機構網絡支付業務管理辦法》的頒布以及后續的實施，從側面強化了支付賬戶在新金融環境中的作用。就市場目前情況來看，比較有影響力的支付公司，均不僅從事支付業務，利用各種不同種類的金融牌照，在事實上具備了綜合金融機構乃至銀行的功能，而其賬戶體系則與銀行卡的定位相當。

　　在這個基礎上，賬戶端的移動支付公司在整條線下支付產業鏈中，追求的是用戶規模的龐大，交易規模的提升以及用戶粘性的增加。一如銀行卡之于銀行，賬戶體系的構建和完善，是支付公司從支付這種高級流量業務向利潤更高的金融業務、大數據業務、科技業務過度的跳板。因此理論上，能夠幫助其完成這個功能的一切合作方，都回被視為重要助力。

　　8、受理端：與賬戶端成正相關增長態勢

　　覆蓋線上線下兩種方式，是支付的關鍵環節

　　受理端存在兩種方式，一種是2016年底比較火熱的概念聚合支付，處于線上；另一種是在中國廣泛存在的銀行卡收單機構，處于線下，例如銀聯商務、拉卡拉支付。根據監管要求，聚合支付公司僅作為“地推”團隊存在，本身不會涉及支付資金流。這也使得銀行卡收單機構的地位更加重要。受理端與賬戶端形成正相關的增長態勢，賬戶端的爆發性增長帶來受理端的快速發展。

　　9、受理端：行業壁壘高，進入門檻高

　　受理端市場進入規范有序競爭

　　受理端，以經營商戶為主，對牌照資質的要求較高，門檻和壁壘較高。

　　在高壁壘高門檻的保護及牌照資質的高要求下，受理端形成了相對穩定和封閉的市場，較難有新進入者，而現存參與方對監管政策的敏感度也更高。在監管政策逐漸收緊的態勢下，違規成本就顯現了出來，例如有的機構被處罰高額罰金，有的被限制業務發展，有的被吊銷牌照。因此，走正道、守規矩的企業，才能長久生存發展，受理端市場進入了更加規范有序的競爭。

　　10、受理端案例：拉卡拉

　　通過海量移動終端撬動各行業商戶應用場景惠及億萬消費者

　　作為國內第三方支付領軍企業，拉卡拉通過大規模布局線下的智能POS、傳統POS、收款寶和線上的Q碼、PAYMAX等終端，牢牢掌握受理端市場覆蓋領先地位。針對商戶在不同場景下的收單和經營需求，拉卡拉研發了不同類型的終端并疊加不同類型的增值服務，通過個性化的服務大幅提高與商戶的黏性，形成明顯的線下受理端優勢。

　　11、受理端案例：拉卡拉

　　拉卡拉通過智能POS和云平臺為旅游景區提供場景化服務

　　以拉卡拉智能POS為旅游景區輸送場景化服務為例：拉卡拉智能POS在受C端理游客用銀行及第三方賬戶付款的同時，通過業內首家拉卡拉云平臺（景區合作平臺），將積分業務、營銷推送、旅游保險、旅游金融等服務疊加在拉卡拉智能POS上同時輸送給景區商戶，讓商戶可以根據自身情況自由選擇所需服務。

　　12、牌照漸成稀缺資源

　　牌照成為存量市場之爭，不再新增牌照

　　2017年，中國獲得第三方支付牌照的企業共247家，其中預付卡發行與受理占比最高，但是市場價值尚待開發。盡管進入移動時代，互聯網支付依舊相當于基礎設施，因此牌照數量相對也比較多。處于風口浪尖的移動支付牌照最為稀缺，并且央行明確發過文件，表示不再新發牌照，所以牌照已經成為存量市場之爭。未來在銀行卡收單和移動支付的配合下，這兩張牌照將成為市場稀缺資源。尤其在銀行卡收單領域，線下的布局非一朝一夕可以完善，而智能POS的研發亦非低成本投入即可做到，導致目前市場上優秀的，有一定歷史積淀，又具備很強科技創新能力的收單機構價值有所凸顯。

　　13、線下支付依舊是主戰場

　　線下支付環境場景豐富，滲透率有待提升，前景廣闊

　　2016年，中國居民最終消費支出超過29.2萬億人民幣。在中國經濟轉型的時間節點關口，消費是政府和社會各界普遍關注和推動的領域。作為全球最好的消費市場，在宏觀統計過程中，有大量的民間交易未被記錄在內，這些民間交易大部分屬于線下交易，而隨著支付新業態的成熟，未來這些尚未被記錄的交易均會成為第三方支付的目標市場，未來發展空間廣闊。

　　14、政策驅動下的良幣驅逐劣幣

　　更多金融創新將集中在現有合規業務的升級領域

　　在所有互聯網金融領域中，第三方支付是監管最早落地，牌照和管理體系最為健全的一個大分支。2016年業內監管進一步趨嚴，在支付行業內監管目的更加明確，即：讓更多的創新發生在走正道、合規且能承擔社會責任的企業中。進而形成一種良幣驅逐劣幣的態勢。這會讓第三方支付行業產生三種變化。

　　15、支付交易鏈的整體價值日益凸顯

　　各支付端口強強聯合在整體的交易鏈條中實現價值最大化

　　現階段，用戶量、交易規模等數據是判斷支付企業價值的最重要標準。但事實上，大多數交易是由賬戶端與受理端共同完成的，賬戶端業務量大也能帶動受理端的交易增量。這意味著同一個用戶的同一筆交易，在多個平臺的價值被分開估算。依照交易的資金流將支付的各個環節橫向打通后，整個交易鏈條的價值則被全面放大。

　　在整個鏈條中，支付各端的價值不再局限于自身獨立封閉的交易規模。所在鏈條能夠接入的優質企業越多，其平臺的產業能力就越強，從而帶動整個交易鏈條的價值提升。強強聯合也將成為賬戶端、受理端的各巨頭企業的必然選擇。

責任編輯：松崎