中國電子銀行網訊 德意志銀行集團（簡稱：德意志銀行或德銀）中國固定收益策略分析師劉立男近日就中國債券市場發布相關報告。報告回顧了2018年上半年國內人民幣債券市場表現，并展望三、四季度趨勢。

　　今年上半年，境內人民幣債券市場同比進一步擴大14.4%，總量達78.75萬億元，其中政府及主權類債券、企業信用債、銀行間市場存單分別占比約55%、22%，及11%。

　　海外投資者占比繼續提高。今年上半年債券市場新增發行量中，海外投資者參與占比約為10%。目前境外投資者在境內人民幣債券市場的投資總量達1.6萬億，占比約2.03%。劉立男判斷，上半年尤其是六月份強勁的海外投資流入，體現出國際投資者對境內債券資產配置的調整，以及近期降準和人民幣匯率調整后，下一步境內市場流動性將得到補充的預期。

　　展望三季度，劉立男認為，一級債券市場融資將保持活躍，凈融資量與二季度基本持平，約為2.5萬億元。七月份降準及股票市場情緒回暖為穩定企業融資創造了必要條件，三季度新增企業債券凈額將回升至3000億元。人民銀行流動性寬松政策基調也將有利于穩定市場風險情緒，支持債券市場需求，進而利好三季度融資活動。

　　債券通一周年

　　2018年7月3日，債券通正式開通一周年。據債券通有限公司數據顯示，截至六月底債券通帳戶數量為356個，其中過半由國際機構投資者設立，并且地域分布廣泛，包括新加坡、美國、英國、愛爾蘭、德國、法國、盧森堡、澳大利亞、日本、韓國、迪拜等國家和地區。

　　債券通交易日益活躍，尤其是六月份交易量環比上升97%，達1299億元人民幣，創下債券通正式開通以來的單月最高紀錄。其中57%為境外投資流入。劉立男認為，在人民幣債券市場即將于未來12個月內被納入國際指數的背景下，國際投資者愈加重視債券通發揮的門戶作用。

　　目前中國銀行間債券市場的直接參與是最主要的海外投資渠道，與之相比，債券通下的海外投資規模仍相對較小。截至六月底，債券通項目下的境內債券持有總量為1300億元人民幣，占海外投資者持有總量不到10%。劉立男認為，這主要體現了現階段中國銀行間市場境外投資主體主要為各國央行，而債券通則主要服務于海外機構投資者的定位。

　　近期監管機構將開放一系列債券通利好政策，包括推出交易分倉、實施即時貨銀對付交收方法、允許債券通投資者開展回購及衍生品交易等。劉立男預期，通過債券通涌入的海外機構投資量將繼續擴大，交易更加活躍。

責任編輯：王超