業績預告的推進似乎難以挽救城商行持續下跌的股價。

　　截至7月19日，19家銀行跌破市凈率，占A股上市銀行的比例高達73.08%，其中不少城商行已經披露了2018年中報業績預告，大多數企業取得了較好的業績增長，但與其他醫藥、鋼鐵等行業企業估值修復不同的是，城商行的二級市場行情并沒有隨著業績增長而好轉，反而“破凈股”層出不窮。

　　“目前很多銀行股‘破凈’主要有三方面原因，第一是在去杠桿過程中，很多銀行杠桿率下降，LE下降，導致估值比較低；第二去杠桿導致市場流動性風險和信用風險暴露，投資者對銀行不良貸款也存在擔憂；第三是在流動性收緊的過程中，整個股市的估值也會受到影響，對于銀行股的估值會有擠壓?！?月19日，廣發證券銀行業首席分析師倪軍在接受21世紀經濟報道記者采訪時說道。

　　四城商行行情分化

　　據21世紀經濟報道記者不完全統計，目前已經有四家城商行公布了業績預告。其中僅江陰銀行（002807.SZ）一家業績表現不確定，其預計公司上半年實現凈利潤為3.35億元-3.88億元，同比變動幅度為-5%至10%。

　　今年以來，江陰銀行的二級市場股價也出現了跌跌不休的態勢，僅7月份截至7月19日股價就跌去了4.45%，市凈率更是跌破至0.97倍。

　　另外三家銀行——杭州銀行（600926.SH）、寧波銀行（002142.SZ）和張家港行都實現了一定的業績增長，但三者的股價走勢卻各自分化，七月份以來截至7月19日，股價變動幅度分別為-0.23%、1.02%、-7.72%。

　　21世紀經濟報道記者注意到，業績增速在資產規模和業績規模相對較大的寧波銀行更受二級市場關注，而杭州銀行和張家港行保持了業績穩定增長，但由于總規模較小，股價表現并不出彩。

　　“在現在的新監管格局之下，像去杠桿、資管新規、非標監管等，暴露了很多潛在的信用風險，讓市場對于銀行股的預期很悲觀。不過具體道不同的銀行，由于他的業務結構、風控能力等方面的不同，抗風險能力也不一樣。我們一般認為大型銀行整體上要比中小型銀行抗風險能力強，而在中小型銀行中，也存在一定的分化?！?月19日，一名中型券商銀行業分析師對21世紀經濟報道記者說道。

　　寧波銀行業績驚艷

　　具體來看，7月6日披露業績快報的杭州銀行率先跌破市凈率，其在2018年上半年實現凈利潤30.15億元，同比增幅為19.12%，不良貸款率為1.56%，較去年同期下降了0.03個百分點，但七月以來，截至7月19日，公司股價卻下跌了0.23%，市凈率也低至0.74。

　　中泰證券戴志峰在其研報中指出了杭州銀行的不足，其認為，杭州銀行盈利高增，營收、凈利潤實現同比兩位數增長。存貸款占比進一步提升，資產質量繼續改善。但也存在不足，即資本充足率環比略有下降。

　　公開資料顯示，杭州銀行上半年資本充足率為13.53%，較上年末下降0.77個百分點。

　　相比之下，寧波銀行和張家港行守住了“紅線”，市凈率在一眾銀行股中保持較高水平，分別為1.35和1.17，但張家港行由于上市時間較晚，享受到了次新股的估值紅利。

　　2017年1月上市的張家港行上半年預計實現凈利潤3.35億元-3.88億元，同比增長5%-10%。但在守住市凈率的同時，公司7月以來的股價卻下跌了7.72%。

　　對于部分城商行市凈率表現較好的情況，倪軍對21世紀經濟報道記者表示：“有一些次新城商行股，流通盤比較小，估值和定價有一些不確定性，比一些大型銀行的估值表現稍好一些，但如果論業績的規模和持續性，大型銀行可能優勢更明顯?！?/p>

　　已經披露業績預告的四家城商行中，寧波銀行表現最為驚艷，上半年預計實現凈利潤52.42億元-57.19億元，預計同比增長10%-20%。值得注意的是，寧波銀行還是唯一一家七月以來股價上漲了的城商行，截至7月19日，公司7月份股價累計上漲1.02%。

　　“金融嚴監管下，寧波銀行的個體差異化在上市城商行中越發凸顯。當期視角下，寧波銀行總量與結構更優、市場化程度更高；長期視角下，寧波銀行的核心存貸業務盈利性好、扎實的風控能力和高水平的撥備共同驅動了其資本的內生能力?！蹦哕娫谄溲袌笾兄赋?。

責任編輯：曉麗