3月26日，銀行間市場交易商協會宣布：債務融資工具取消強制評級。業內認為這是“評級行業一小步，債券市場一大步”。

按照交易商協會發布的《關于實施債務融資工具取消強制評級有關安排的通知》，債務融資工具申報環節，不強制要求企業提供債務融資工具信用評級報告及跟蹤評級安排作為申報材料要件。

近期，中誠信國際董事長閆衍提出，取消評級的強制使用將推動評級市場的發展逐步由監管驅動轉向市場驅動，這使得評級機構更有動力專注于加強自身評級業務能力建設，完善自身評級理念與評級技術，切實提升評級質量和核心競爭力。

取消強制評級有利于債市長期健康發展

記者注意到，近期，閆衍提出，外部評級過度依賴是評級功能扭曲和行業被市場詬病的重要原因。

閆衍直言，外部評級依賴所造成的級別門檻助長發行人“高評級”訴求，再加上投資者在過去長期剛性兌付下風險偏好相對較低，使得低評級發行人難以進入債券市場，造成了我國信用評級中樞偏高、評級區分度不足的現象，部分高評級主體的市場認可度低，信用評級的風險揭示功能難以滿足市場投資者的需求。

閆衍總結，諸多問題的存在，使得評級行業在市場上廣受質疑。評級被指責僅為發行人服務，而對投資者風險管理參考意義不大，信用評級作為資本市場“看門人”的功能被弱化?？梢?，降低外部評級依賴，正是破解當前信用評級功能扭曲困局的源頭之力，具有迫切性和必要性。未來，降低評級依賴還需要監管協調與市場信用生態的進一步完善予以配合，共同推動信用評級的功能與作用有效發揮。

聯合資信總裁萬華偉則認為，從國外來看，取消強制評級制度，并未對債券市場產生較大的影響。國內方面，取消強制評級對我國債券市場的影響是多重的，取消強制評級有利于債市的長期健康發展；有利于弱資質主體發行公司債，擴大債券市場容量，促進我國多層次債券市場的建立；有利于我國債券市場風險防范能力的建設。

他還認為，取消強制評級將促使評級機構不斷提升評級技術、評級質量和服務水平，有利于形成基于違約率的聲譽約束機制，促進評級行業良性健康發展。信用評級由發行端向投資端回歸，有助于評級機構更好發揮信息中介職能，準確揭示受評對象信用風險，信用評級的橋梁作用進一步凸顯，由評級質量表現好、市場聲譽高的評級機構出具的評級結果更受投資者認可，債券發行效率更高。

發行環節要求披露企業主體評級報告

取消強制評級是否意味著企業發行債務工具就完全不需要評級機構介入了呢？銀行間市場交易商協會稱，在前期債務融資工具注冊申報環節取消信用評級報告要件要求的基礎上，進一步在發行環節取消債項評級強制披露，僅保留企業主體評級披露要求，將企業評級選擇權交予市場決定。

此外，債務融資工具定向發行評級相關信息披露要求不變。

申報環節不強制要求企業提供債務融資工具信用評級報告及跟蹤評級安排后，在實踐中如何執行？

銀行間市場交易商協會在非金融企業債務融資工具注冊發行業務問答中介紹，企業進行注冊（備案）申報時，應通過孔雀開屏系統據實上傳評級報告并備注相應信息。已取得有效主體評級報告或本期債項評級報告的，應作為申報材料提供；未取得相關評級報告的，應在注冊文件清單評級報告欄中備注“未取得”。

發行環節取消債項評級報告強制披露要求，保留主體評級報告披露要求后，在實踐中，發行文件中評級信息是否可以僅包括主體評級報告？

銀行間市場交易商協會答復，企業可以使用有效期內的債務融資工具主體評級報告作為本期債項的發行文件。若企業發行債項本金和利息的清償順序劣后于一般債務和普通債券等，可能引起債項評級低于主體評級情形的，企業仍需披露本期債項評級報告。募集說明書、法律意見書等中涉及到的評級信息根據實際情況披露。

責任編輯：陳愛