儲能是解決新能源發電不穩定性的重要配套產業。在多種儲能技術中，電化學儲能選址靈活、建設周期短、響應速度快，在新型儲能中占據主導地位，未來發展潛力大。根據儲能設備不同，電化學儲能分為鋰電池、鈉離子電池、液流電池等，目前鋰電池是主流技術路線。2023年全年中國新型儲能裝機規模達74.5GWh，同比增長超過150%，特別是鋰電池在新增儲能裝機中的占比從2022年的94%增長至2023年的97%。2023年中國鋰電池全行業營收達1.4萬億元，鋰電池出貨量達886GWh，同比增長34%，占全球的74%，預計2024年中國鋰電池市場出貨量將超過1100GWh。

周期性方面

電化學儲能屬于高成長性行業，但受政策、下游需求及上游鋰等金屬礦價格和供應影響，易發生周期性波動。近幾年的周期演繹可歸納為：2022年受政策激勵、市場對行業良好預期等因素影響，行業整體量價齊升；隨著動力電池、光伏等領域企業紛紛涌入儲能賽道，2023年電化學儲能供給側產能激增，企業庫存加大，產品價格跳水，企業營收和利潤雙降；2024年電池和原材料企業加速調整產能，同時儲能裝機與招標數據持續高增，預計全年能實現較好增長；2025年及以后預計市場市場空間仍然廣闊，長期看好。

供需結構方面

行業存在產能過剩風險，但預計中長期能夠實現產能出清，市場前景廣闊。電化學儲能行業的產能過剩主要有以下幾點特征：一是結構性產能過剩，高端產能不足、低端產能過剩，比如固態電池、高鎳無鈷三元電池及相應的高端原材料產品線依然稀缺。二是階段性產能過剩，儲能電池和系統的產能過剩主要是供給側產能激增引發的階段性現象，動力電池、光伏等企業向儲能領域轉移過剩產能，紛紛開辟第二增長曲線，導致產能激增，從中長期來看需求側市場空間依然廣闊。三是國內市場飽和度高于海外，企業加速出海。

成本特征方面

電化學儲能電站規模效應尚未完全形成，且成本投入前置，規?；?、長時儲能應用仍需進一步降成本。目前，我國抽水蓄能、磷酸鐵鋰和三元電池儲能的度電成本分別為 0.22-0.27 元、0.5-0.7元、0.7-0.9 元。目前，電化學儲能以短時長儲能為主，1h-2h的小規模示范應用依靠補貼和政策傾斜才能平衡，度電成本下降到與抽水蓄能相當才能確立根本優勢。

商業模式和盈利性方面

電化學儲能的應用場景分為電源側、電網側和用戶側，目前源網側儲能具備良好的成長性，用戶側工商業儲能是最具投資價值的細分市場。電源側火電站配置儲能提供調頻等輔助服務是當前經濟性較高的儲能應用之一，新能源配儲的盈利空間尚未得到充分開發，經濟性不顯著。電網側獨立儲能逐步擺脫接入位置的約束，提供多重服務，既可以滿足強制配儲要求，又可以通過租金收益、輔助服務收益等提升經濟效益，商業價值逐步顯現。用戶側儲能以峰谷電價差套利為主要收益模式，其中工商業儲能的盈利模式最為成熟清晰。此外，我國因省而異的電力價格和市場機制決定各省電化學儲能收益情況差別大。調峰服務重點關注遼寧、黑龍江、山東等省。調頻服務重點關注浙江、江蘇、山西、江西、寧夏等省區。后續在政策、技術、規模等多因素共振下，行業毛利率或將好轉，盈利能力有望持續增強。

市場格局方面

中國儲能鋰電池CR10超過50%，2023年寧德時代、比亞迪、億緯鋰能為中國儲能電池出貨前三名，市場集中度低于動力電池。預計隨著技術迭代加快，行業競爭將進一步加劇，市場集中度提升。儲能電站運營企業主要是三大電網和五大發電集團。截至2023年底，三大電網累計投運總裝機0.95GW、占比3.8%，五大發電集團累計投運總裝機9.25GW、占比36.98%，其他企業單位累計投運總裝機14.80GW、占比59.22%。

發展趨勢方面

作為發展較快的新興產業，2023年以來電化學儲能市場發生了一些趨勢性變化，主要表現為：一是上游金屬礦資源價格大幅波動并向下游傳導，導致產業鏈關鍵環節的價格、成本和盈利發生較大變化。例如，2022年11月至今，碳酸鋰從60萬元/噸下降至不足10萬元/噸，磷酸鐵鋰電池、儲能系統、儲能EPC價格降幅分別高達57.3%、55.6%和32.7%；相較2022年，2023年金屬礦企業和正極、負極、隔膜、電解液、電池回收等環節的凈利潤和毛利率均出現了明顯下滑；電池企業議價能力和抗市場風險能力較強，期間收入和利潤延續增長態勢，但近年來行業毛利率已不足20%。二是相關企業加大力度布局產業鏈垂直一體化，以穩成本、穩供應鏈、穩出貨渠道。例如，正極廠商向上游延伸產業鏈，布局鋰礦自供；電池企業向下游拓展至電池回收業務，形成產業鏈閉環等。三是海外市場飽和度低、利潤豐厚，國內企業加速“出?！?，謀求第二增長曲線，但隨著大國保障本土產業鏈安全和競爭力的舉措增強，我國企業參與全球競爭的挑戰也愈加嚴峻。四是進入新一輪技術迭代周期，以技術升級應對結構性產能過剩，固態電池、三元高鎳電池等高端產能成為擴產重點，進一步加大對低端產能的替代。

華夏生態服務

作為低碳時代浪潮中的綠色金融先行者，華夏銀行明確提出全面深化以服務碳達峰、碳中和為目標的綠色金融發展戰略。針對電化學儲能行業，華夏銀行形成了電化學儲能行業生態綜合服務方案，多方精準發力，深挖企業金融需求，發揮華夏銀行集團多牌照優勢，解企業融資之憂，排企業發展之難。

責任編輯：方杰