從近期披露的上市銀行三季度報看，前三季度上市銀行發展總體平穩，資產、負債呈現兩位數的增長，營業收入、凈利潤增速邊際改善，表現出較強的韌性。但上市銀行凈息差收窄壓力仍然較大，應采取措施延緩息差下滑趨勢，努力將息差保持在合理水平。特別是降息應把握好時機、力度、節奏，在穩增長、防風險、調結構中尋求更有效的平衡。

三季度上市銀行業績有所回暖，主要是“以量補價”的結果。今年以來，在一系列增量政策的推動下，上市銀行加大信貸投放，尤其是公司類貸款快速增長，為利息收入保持基本穩定提供有力支撐。同時，上市銀行多次下調存款利率，負債成本得以持續下降。中國人民銀行降低政策利率，兩次實施降準，加強整治“手工補息”，進一步降低銀行資金成本。部分銀行還主動把握債券市場交易機會，投資收益增長較快，對沖貸款利率下降對營收和利潤增長的影響。

數據顯示，前三季度42家A股上市銀行營業收入、撥備前利潤同比分別下降1.0%、下降2.1%，歸母凈利潤同比增長1.4%。與上半年相比，營業收入和撥備前利潤的降幅分別縮小0.9個百分點和1.1個百分點，而歸母凈利潤增速則提高1.1個百分點。其中，29家銀行營收收入、30家銀行歸母凈利潤實現同比正增長。但上市銀行的業績分化進一步加劇，如浦發銀行歸母凈利潤同比增長25.86%，而鄭州銀行歸母凈利潤同比下降18.41%。

從信貸結構看，仍然存在“企業強，居民弱”現象。前三季度，在人民幣貸款16.02萬億元的增量中，住戶貸款僅增加1.94萬億元，占12.1%；企（事）業單位貸款增加13.46萬億元，占84.0%。上市銀行三季度報也顯示，零售貸款增長相對較慢，增速遠低于公司類貸款增速，部分銀行零售貸款甚至出現負增長。這主要是因為，受經濟下行和疫情沖擊等影響，居民工作和收入不穩定，個人消費貸款、經營性貸款需求疲弱；受房地產市場影響，個人住房貸款發放緩慢，且提前還款現象增多。而受信用卡新規等影響，以及部分銀行加大主動風險管理，信用卡發卡量、消費交易額增速放緩。但前三季度，寧波銀行個人貸款同比增長15.20%、成都銀行個人貸款同比增長11.47%。未來零售銀行市場發展空間仍然很大，長期前景看好，對此不必過于擔憂。特別是隨著宏觀經濟恢復，居民收入提升，零售銀行業務發展將回歸常態，機遇仍然大于挑戰。

前三季度，多數上市銀行凈息差雖然繼續下降但降幅收窄，少數銀行凈息差不降還升。從大型銀行看，三季度末，中國工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、郵儲銀行、交通銀行凈息差分別為1.43%、1.45%、1.41%、1.52%、1.89%、1.28%，同比分別下降24、17、23、23、16、2個基點。其中，交通銀行凈息差已經低于1.30%。從股份制銀行看，多數銀行凈息差仍然呈現下降趨勢，其中平安銀行同比下降54個基點。但部分股份制銀行凈息差下降幅度收窄，如中信銀行、民生銀行三季度末凈息差分別較二季度末回升2個基點，招商銀行、浦發銀行等凈息差降幅明顯收窄。從城商行和農商行看，除少數銀行外，凈息差普遍呈現下滑趨勢，但降幅相較于二季度環比有所縮小。

未來，長夜漫漫，道阻且長。隨著今年以來貸款市場報價利率（LPR）三次下降以及存量房貸利率批量下調，疊加債券市場調整、投資收益下滑，上市銀行盈利增長和息差收窄壓力仍然較大。與此同時，雖然多數上市銀行不良貸款率有所下降，但小微企業、房地產、政府融資平臺等潛在風險還將暴露，資產質量下行壓力有增無減。當然，目前多數上市銀行撥備覆蓋率、資本充足率總體上穩中有升，風險抵補能力仍然較強。

凈息差是衡量銀行盈利能力和經營效率的核心指標，備受各方關注。近年來，銀行業凈息差逐年下降，從2011年三季度末的2.77%降至2024年二季度末的1.54%，目前已經處于歷史低位。必須充分認識到，凈利息收入仍是當前和未來一段時間銀行主要收入，將銀行凈息差維持在合理水平，并不是為了保護銀行業自身利益，而是具有多方面的必要性：

一是有助于維護金融穩定。金融是國之重器，銀行業是我國金融業的主體。銀行將凈息差維持在合理水平，保持合理的利潤用于補充資本，將進一步增強發展穩健性，更好保護金融消費者權益，維護金融穩定和金融安全。

二是提升服務實體經濟能力。銀行增加信貸投放，加大向實體經濟減費讓利，都需要以充足的資本和利潤作為支撐。如果凈息差過低，資本充足率下降，利潤增速緩慢甚至負增長，服務實體經濟的有效性和持續性將難有保障。

三是有助于防范化解金融風險。在經濟下行周期，小微企業、地方債務、房地產等領域潛在風險增加，處置不良資產需要銀行消耗大量利潤。如果凈息差過低，相關風險得不到有效化解，將使相關風險淤積于金融體系。

此外，將凈息差和凈利潤維持在合理水平，還有助于上市銀行加大分紅力度，提高股東和投資者回報，努力提振資本市場。

2023年8月17日，中國人民銀行發布《2023年第二季度中國貨幣政策執行報告》，其中在專欄《合理看待我國商業銀行利潤水平》指出：我國對商業銀行資本充足率有明確的監管標準，商業銀行向實體經濟發放貸款面臨資本約束，化解風險也要消耗資本。同時強調：商業銀行維持穩健經營、防范金融風險，需保持合理利潤和凈息差水平，這樣有利于增強商業銀行支持實體經濟的可持續性。

因此，在實施“有力度的降息”的過程中，金融管理部門應選擇好適當的時機，把握好力度和節奏，全面考慮對市場的正面和負面影響。今年1年期LPR從3.45%降至3.10%，下降35個基點；5年期以上LPR從4.20%降至3.60%，下降60個基點，降幅均為歷年最大。從2019年8月LPR形成機制改革以來，1年期和5年期以上LPR累計降幅分別達115個基點、125個基點。下一步LPR繼續下降的空間已經有限，未來貨幣政策實施重點應轉向提高有效性和精準性，如從過去更多偏向投資，轉向消費與投資并重，并更加重視對消費的支持服務。

今年以來，穩健的貨幣政策精準有力，多次降準、降息措施力度大、速度快，為經濟恢復回升創造了更加適宜的貨幣金融環境。但貨幣政策的作用終究是“有效但有限”。盛松成、何雨霖（2023）研究發現，在經濟上行期消費和投資往往對利率變動較為敏感，而在經濟下行期，由于利率彈性較低，持續下調政策利率對消費儲蓄和投融資規模的影響并不強。周瓊（2024）也認為，大幅降低政策利率并非目前中國經濟問題的解決之道，房地產、制造業問題不能簡單通過降低利率解決。而且，貸款利率大幅降低，向債務人/借款人傾斜，債權人/存款人利益難以得到保護。

因此，無論是擴大有效需求還是防范化解風險，還需要以更大的格局、更寬的視野，采取更多有效有力的措施，而不只是寄希望于貨幣信貸政策，更不宜簡單采取降息這一手段。在9月24日貨幣政策打出“組合拳”之后，下一步財政政策、稅收政策應加快、加大調整優化，與貨幣政策協同發力，形成合力，努力促進經濟恢復回升，從根本上激發市場需求。

面對息差和利潤下滑壓力，商業銀行應立足自身稟賦和優勢，繼續加大對實體經濟特別是中小微企業的支持力度，優化金融資源配置，有的放矢做好“五篇大文章”，努力挖掘新的增長點，堅持“量價平衡”，加強精細化管理，穩定凈利息收入；另一方面，要致力于提升核心存款吸收能力，通過產品、服務等綜合經營提升客戶忠誠度，持續降低負債成本。同時，以需求為導向加快數字化轉型步伐，深度發展金融科技，增強服務能力，改善客戶體驗，降低運營成本。除利息收入外，還應積極拓展中間業務，例如發展財富管理業務等高附加值中間業務，提升中間業務收入占比，形成對營業收入的有效支撐，全力減輕凈息差下滑壓力，努力保持穩健發展能力和服務實體經濟能力不下降。

（董希淼系招聯首席研究員、復旦大學金融研究院兼職研究員）

責任編輯：王煊